La guerra in Iran colpisce la catena di approvvigionamento dell'IA dove fa male.

      L'attacco dell'Iran al complesso petrolchimico SABIC di Jubail all'inizio di aprile ha fermato la produzione della resina utilizzata per realizzare i laminati PCB. Gli analisti di Goldman Sachs affermano che i prezzi sono aumentati del 40% solo ad aprile. Un fornitore sudcoreano di Samsung e AMD afferma che i tempi di attesa per la resina epossidica si sono allungati da tre settimane a quindici.

      La guerra in Iran, iniziata con attacchi coordinati tra Stati Uniti e Israele alla fine di febbraio 2026, ha ora raggiunto la catena di approvvigionamento dei circuiti stampati. Questa infrastruttura sottende quasi ogni dispositivo elettronico, dagli smartphone e laptop ai server AI che i hyperscalers stanno cercando di implementare rapidamente.

      I prezzi dei circuiti stampati (PCB) sono aumentati fino al 40% solo ad aprile rispetto a marzo, secondo gli analisti di Goldman Sachs, e fonti del settore hanno riferito a Reuters che la perturbazione sta aggravando le pressioni sull'offerta che si stavano già accumulando prima dell'inizio del conflitto.

      Il meccanismo è specifico e tracciabile a una singola struttura. All'inizio di aprile, le forze iraniane hanno colpito il complesso petrolchimico di Jubail, in Arabia Saudita, sulla costa del Golfo, sede di SABIC, la Saudi Basic Industries Corporation.

      SABIC rappresenta circa il 70% dell'offerta mondiale di resina di etere polifenilenico ad alta purezza (PPE), il materiale di base critico utilizzato per produrre il laminato da cui sono realizzati i circuiti stampati.

      L'attacco ha costretto a fermare la produzione di PPE di SABIC. Il restringimento della disponibilità di PPE a livello mondiale ha avuto un impatto diretto sui prezzi dei PCB, poiché il laminato non è facilmente sostituibile e non esistono fornitori alternativi su scala sufficiente per assorbire una carenza del 70%.

      La pressione secondaria sui materiali è il rame. Il rame rappresenta circa il 60% dei costi totali delle materie prime nella produzione di PCB, secondo Victory Giant Technology, un importante fornitore cinese di PCB i cui clienti includono Nvidia.

      Victory Giant ha avvertito all'inizio di questo mese che il conflitto in Medio Oriente potrebbe far aumentare i prezzi dei materiali chiave, tra cui resina e rame, poiché la perturbazione della navigazione nel Golfo influisce sia sul transito delle merci che sulle materie prime petrolchimiche utilizzate nella produzione.

      La navigazione dentro e fuori dal Golfo è stata gravemente interrotta dall'inizio del conflitto, comprimendo le rotte logistiche che collegano i produttori chimici del Golfo ai produttori di elettronica asiatici.

      L'impatto operativo si sta già manifestando nei tempi di approvvigionamento. Un dirigente senior di Daeduck Electronics, un produttore sudcoreano di PCB i cui clienti includono Samsung Electronics, SK Hynix e AMD, ha dichiarato a Reuters che l'azienda ha iniziato discussioni con i clienti riguardo agli aumenti di prezzo.

      Il dirigente ha affermato che la loro priorità è cambiata dal soddisfare i clienti a soddisfare i fornitori, e che i tempi di attesa per materiali chimici come la resina epossidica si sono allungati da tre settimane a quindici.

      Un tempo di attesa di quindici settimane per un input produttivo critico non è uno shock temporaneo dell'offerta; è una perturbazione strutturale che richiederà mesi per essere risolta, anche se la causa sottostante, l'arresto della produzione di SABIC, fosse invertita oggi.

      I prezzi dei PCB erano già in aumento prima della guerra in Iran, spinti dalla crescente domanda di server AI. Il conflitto è arrivato come uno shock aggiuntivo su un mercato già teso.

      I fornitori di servizi cloud, secondo la nota di Goldman Sachs, sono disposti ad accettare ulteriori aumenti di prezzo perché si aspettano che la domanda superi l'offerta per anni.

      Quella disponibilità ad assorbire gli aumenti dei costi significa che i segnali di prezzo dei PCB non funzionano come freno sulla domanda; vengono semplicemente trasferiti alla base dei costi dell'infrastruttura AI. La società di ricerca Prismark prevede che l'industria globale dei PCB crescerà del 12,5% per raggiungere i 95,8 miliardi di dollari nel 2026.

      La perturbazione dei PCB è una delle diverse pressioni sulla catena di approvvigionamento generate dalla guerra in Iran per l'industria tecnologica. L'elio, essenziale per la produzione di semiconduttori come refrigerante inerte che previene reazioni chimiche indesiderate durante la produzione di chip e utilizzato per rilevare perdite nelle camere bianche, ha visto i prezzi spot raddoppiare, secondo Fitch Ratings.

      La Ras Laffan Industrial City del Qatar, che rappresenta circa un terzo dell'offerta globale di elio, è stata offline dopo gli attacchi iraniani all'inizio di marzo. TSMC e SK Hynix hanno entrambi indicato che le loro scorte di elio e le catene di approvvigionamento diversificate finora li hanno isolati da interruzioni operative, e J.P. Morgan ha concluso in una nota di marzo che la guerra in Iran rappresenta "un rischio gestibile, per ora" date le riserve di inventario dell'industria dei semiconduttori.

      Ma la qualifica "per ora" ha un peso: il cessate il fuoco concordato il 7 aprile è descritto come fragile, lo Stretto di Hormuz rimane parzialmente chiuso e la produzione di SABIC a Jubail rimane offline.

      I piani di spesa in conto capitale dell'industria AI, superiori ai 200 miliardi di dollari all'anno, stanno subendo un test di stress contro una perturbazione geopolitica per la quale nessuno aveva pianificato.