CATL lancia un collocamento azionario a Hong Kong da 5 miliardi di dollari

      Il più grande produttore di batterie per veicoli elettrici al mondo ha fissato il prezzo della sua quotazione a Hong Kong a HK$263 a maggio 2025. Le sue azioni hanno toccato HK$701 prima che venisse annunciato il collocamento.

      L'affare si basa su una settimana di attività degli azionisti: un'unità di Sinopec ha venduto azioni CATL per 770 milioni di dollari a HK$708 il 22 aprile; un'operazione di block trade a Shenzhen di 58 milioni di azioni A a uno sconto del 5,1% è stata completata nella stessa settimana, con una sovrascrittura di 1,1 volte.

      CATL (Contemporary Amperex Technology Co. Ltd.), il più grande produttore di batterie per veicoli elettrici al mondo, sta cercando di raccogliere fino a 5 miliardi di dollari attraverso un collocamento di azioni a Hong Kong, con il processo di bookbuilding ora avviato e i termini comunicati agli investitori.

      L'affare, se completato nella sua dimensione totale, sarebbe la più grande vendita di nuove azioni a Hong Kong in circa quattro anni, da quando Kuaishou Technology ha raccolto 6,2 miliardi di dollari nella sua offerta pubblica iniziale del 2021.

      CATL ha completato una quotazione secondaria sulla Borsa di Hong Kong a maggio 2025, raccogliendo circa 4,6 miliardi di dollari a HK$263 per azione. Le sue azioni quotate a Hong Kong sono da allora aumentate di circa il 160%, raggiungendo un massimo storico di HK$701 prima che i rapporti sul collocamento iniziassero a circolare il 13 aprile.

      La struttura è un collocamento di follow-on dal bilancio di CATL, l'azienda che vende nuove azioni a investitori istituzionali per raccogliere capitale, piuttosto che una vendita secondaria da parte degli azionisti esistenti.

      CATL ha dichiarato in precedenti documenti normativi che una parte significativa dei fondi raccolti sarà utilizzata per finanziare la costruzione di un impianto di batterie da 7,3 miliardi di euro in Ungheria, parte della sua espansione nella produzione all'estero per servire i clienti automobilistici europei.

      L'azienda fornisce anche Tesla, Stellantis, BMW, Volkswagen, Xiaomi e Nio. Il suo reddito netto per l'anno fiscale 2025 di 72,2 miliardi di yuan (10,6 miliardi di dollari) è aumentato del 42,28% rispetto all'anno precedente, riportato a marzo. Nel primo trimestre del 2025, l'utile netto è aumentato del 32,9% rispetto all'anno precedente a 14 miliardi di yuan, il ritmo più veloce in quasi due anni.

      La settimana precedente al lancio del collocamento ha visto un'attività significativa degli azionisti accessori. Il 22 aprile, un'unità di Sinopec, Sinopec (Hong Kong), ha venduto 8,5 milioni di azioni CATL quotate a Hong Kong a HK$708 per azione attraverso un bookbuild accelerato gestito da Goldman Sachs, raccogliendo circa 770 milioni di dollari.

      Il prezzo rappresentava uno sconto del 3,8% rispetto al prezzo di chiusura di CATL quel giorno. Sinopec ha accettato un lock-up di 90 giorni sulla sua partecipazione rimanente in CATL. Separatamente, un'operazione di block trade di 58 milioni di azioni A a Shenzhen (1,27% del capitale sociale totale di CATL) è stata completata dall'entità Ningbo Lianhe Chuangxin a CNY410,34 per azione, uno sconto del 5,1% rispetto al prezzo di chiusura, distribuito tra 30 investitori istituzionali che sono vincolati a non vendere per sei mesi.

      Quell'affare ha ricevuto offerte da 50 istituzioni ed è stato sovrascritto 1,1 volte. La scala della domanda nel mercato secondario per i titoli CATL a sconti modesti rispetto al mercato è il contesto in cui CATL stessa sta ora cercando di collocare 5 miliardi di dollari.

      La questione dello sconto è la variabile chiave di prezzo dell'affare. Gli investitori vogliono presumibilmente almeno un 10% di sconto rispetto alle azioni quotate a Shenzhen di CATL; CATL ha cercato uno sconto a una cifra media, hanno riportato Bloomberg e Reuters nel periodo precedente al lancio. Le azioni di Hong Kong di solito vengono scambiate a un prezzo inferiore rispetto alle loro equivalenti a Shenzhen; le azioni di CATL a Hong Kong storicamente sono state scambiate a uno sconto minore rispetto a quotazioni comparabili.

      Midea Group ha fissato il prezzo del proprio follow-on a Hong Kong a uno sconto di circa il 20% quando ha raccolto 4 miliardi di dollari a settembre 2025. Cinque quotazioni comparabili da mainland a Hong Kong dal 2022 hanno fissato sconti dal 28% al 37%. Se CATL riesce a fissare il prezzo a uno sconto a una cifra media, rappresenterebbe un risultato significativamente migliore per l'azienda rispetto a quanto suggerisce il precedente di mercato.

      La posizione di mercato di CATL merita un contesto. Deteneva una quota del 45,54% del mercato delle installazioni di batterie di potenza in Cina a marzo 2026, in calo dal 49,10% di febbraio — ancora dominante ma mostrando un indebolimento sequenziale mentre i concorrenti, tra cui BYD (quota del 17,83%), continuano a ridurre il divario.

      A livello globale, CATL deteneva una quota di mercato delle batterie del 38% nel 2024, in aumento dal 36% nel 2023, trainata dalla crescita dei sistemi di stoccaggio energetico e dalla diversificazione automobilistica. Il mercato cinese dei veicoli elettrici rimane estremamente competitivo: un'analisi di Reuters all'inizio di questo mese ha rilevato che la redditività sostenuta è difficile anche per i principali attori in mezzo a una continua pressione sui prezzi.

      L'espansione della produzione all'estero di CATL, l'impianto in Ungheria fa parte di un più ampio sviluppo globale, è sia un'opportunità di mercato che una strategia di gestione del rischio geopolitico, riducendo l'esposizione a potenziali dazi sulle esportazioni di batterie prodotte in Cina verso l'Europa.