Samsung se dirige a un aumento de beneficios de 18 veces a medida que la demanda de memoria de IA se mantiene alta.

      Los analistas esperan alrededor de 86 billones de won en el beneficio operativo del segundo trimestre, un tercer récord consecutivo, a medida que los precios de DRAM y NAND aumentan. Samsung Electronics está en camino de tener una de las comparaciones de ganancias más extrañas en su historia. Los analistas esperan que la compañía informe un beneficio operativo del segundo trimestre de alrededor de 86 billones de won, aproximadamente $56 mil millones, cuando publique la guía preliminar esta semana. Eso sería aproximadamente 18 veces los 4.6 billones de won que logró en el mismo trimestre hace un año, cuando el negocio de memoria aún era una carga en lugar de un motor. La diferencia dice menos sobre un cambio repentino que sobre cuán lejos ha llegado el ciclo de memoria de IA desde que Samsung cruzó $1 billón en valor de mercado a principios de este año. La cifra es una estimación en lugar de un número de la compañía, extraída de analistas encuestados antes de la guía, y se aplican las advertencias habituales. Sin embargo, las ganancias preliminares en Corea rara vez se desvían mucho, y la dirección no está en disputa. Si se confirma, sería el tercer trimestre consecutivo de Samsung con un beneficio operativo récord, cada uno impulsado por lo mismo: chips de memoria que se venden por mucho más de lo que lo hacían hace un año. Los precios son la historia. Citi Research estimó el aumento trimestre a trimestre en los precios de contratos de DRAM en aproximadamente un 44 por ciento, con NAND flash aumentando aproximadamente un 53 por ciento, y HSBC llegó a conclusiones ampliamente similares. Esos no son los movimientos incrementales a los que el mercado de memoria está acostumbrado. Reflejan una escasez que ha dejado de sentirse cíclica y ha comenzado a sentirse estructural, ya que la demanda de infraestructura de IA sigue superando lo que los tres grandes fabricantes de memoria pueden suministrar. Los ingresos cuadruplicados de Micron contaron la misma historia desde el lado estadounidense de la industria. Lo que ha cambiado en este ciclo es la amplitud. La memoria de alto ancho de banda, el DRAM apilado que se encuentra junto a los aceleradores de Nvidia, sigue siendo la esquina más rentable del negocio, y Samsung ha pasado el último año tratando de cerrar la brecha con SK Hynix en ese aspecto. Pero el aumento de precios ahora se extiende mucho más allá de HBM. El DRAM estándar y el NAND convencional también están en aumento, a medida que las cargas de trabajo de IA se desbordan de los clústeres de entrenamiento y entran en las ampliaciones de servidores y almacenamiento ordinarios que soportan la inferencia a gran escala. Eso tiene consecuencias a una larga distancia del centro de datos. Los fabricantes de memoria han reasignado en gran medida la capacidad existente hacia la IA en lugar de agregar nuevas líneas, lo que es la razón por la cual la misma escasez que está inflando el beneficio de Samsung también está presionando la disponibilidad de piezas para teléfonos y laptops. Apple lo sintió directamente cuando retiró el Mac mini de $599 en medio de la crisis de DRAM. Samsung se encuentra en ambos lados de ese comercio, vendiendo la memoria escasa mientras su propia división de dispositivos paga más por ella. Samsung suministra memoria a la mayoría de las empresas que construyen grandes sistemas de IA, entre ellas Nvidia, Google y Apple, lo que la coloca cerca del centro de la cadena de infraestructura incluso donde no es el líder del mercado. La imagen competitiva no es del todo cómoda, de todos modos. SK Hynix ha sido el que se ha movido más rápido en el nuevo HBM, asegurando un acuerdo de suministro a varios años con Nvidia, y los dos gigantes coreanos ahora intercambian el título de la compañía más valiosa del país entre ellos. También está la cuestión de lo que un número tan grande significa dentro de la compañía. La división de semiconductores de Samsung ha estado generando la abrumadora parte del beneficio del grupo, una desproporción que ya ha alimentado una disputa dura sobre cómo se debe dividir el ingreso inesperado con los trabajadores. Las ganancias récord tienden a agudizar esos argumentos en lugar de resolverlos. La guía preliminar dará las cifras de beneficio y ingresos principales, pero no el desglose divisional, que vendrá con los resultados completos más adelante en el mes. Hasta entonces, la estimación se mantiene como un marcador de cuán completamente se ha reconfigurado el negocio de memoria por un solo ciclo de demanda. Dieciocho veces el beneficio del año pasado no es una recuperación. Es una empresa diferente operando en un mercado diferente.