Micron se acerca a $1 billón mientras UBS ve un camino hacia $1.8 billones en 12 meses.

      Timothy Arcuri elevó su objetivo de precio a $1,625 desde $535 gracias a los acuerdos de suministro a largo plazo de HBM que, según su interpretación, comprimen el ciclo de auge y caída de la memoria en algo más cercano a un duopolio estructural. Las acciones de Micron Technology subieron hasta un 19% el martes después de que el analista de UBS, Timothy Arcuri, más que triplicara su objetivo de precio a $1,625 desde $535, lo que implica un valor de mercado cercano a $1.8 billones si la predicción se mantiene durante los próximos 12 meses. La nueva cifra es la más alta entre los 46 analistas que cubren la acción y representa uno de los reajustes más agresivos en un solo día de una empresa de semiconductores madura en la historia. El argumento detrás de la llamada de Arcuri es más interesante que el número en sí. La tesis de UBS no es que la demanda de IA elevará indefinidamente los precios de la memoria, que es el argumento estándar de aumento cíclico. Es que los acuerdos de suministro a largo plazo entre los fabricantes de memoria y sus mayores clientes, particularmente los hiperescaladores y Nvidia, ahora cubren suficiente del mercado para comprimir el ciclo tradicional de auge y caída de la memoria en algo más cercano a un perfil de ganancias suave al estilo de servicios públicos. El 💜 de la tecnología de la UE Las últimas novedades de la escena tecnológica de la UE, una historia de nuestro sabio fundador Boris y algunas obras de arte de IA cuestionables. Es gratis, cada semana, en tu bandeja de entrada. ¡Inscríbete ahora! UBS estima que hasta el 30% de los volúmenes globales de memoria DDR ya están vinculados a acuerdos de precios establecidos ligeramente por debajo de los niveles actuales del mercado, intercambiando algo de aumento a corto plazo por años de visibilidad. Si ese patrón se mantiene, Micron comienza a parecerse menos a un productor cíclico de materias primas y más a una anualidad de infraestructura de IA. UBS espera que las ganancias por acción de Micron superen los $100 cada año hasta al menos 2029. A las valoraciones actuales, esa matemática es suficiente para sostener una capitalización de mercado más cercana a $1.8 billones que a los aproximadamente $1 billón en que la empresa está cotizando hoy; el nivel de un billón de dólares era inimaginable hace apenas 12 meses. La imagen de HBM es más matizada de lo que sugiere el titular. SK Hynix ha sido el ganador indiscutible del ciclo hasta ahora, manteniendo alrededor del 70% del suministro de HBM4 para la plataforma insignia Vera Rubin de Nvidia, con Samsung tomando la mayor parte del resto. Micron inicialmente fue excluida de la configuración insignia VR200 NVL72. Desde entonces, la empresa ha asegurado una posición suministrando HBM4 para Rubin CPX, el acelerador orientado a la inferencia de gama media dentro de la familia Rubin, y comenzó el envío en volumen de sus pilas de HBM4 de 36GB 12H a principios de este trimestre. La tesis de UBS presume efectivamente que Micron continuará moviéndose hacia el nivel de suministro de HBM4 de gama alta durante los próximos 18 meses, mientras SK Hynix y Samsung luchan por expandirse lo suficientemente rápido para absorber la demanda. La comparación competitiva merece una pausa. SK Hynix cruzó los $1 billón en capitalización de mercado el miércoles en Seúl; ahora ocupa alrededor del 57% del mercado global de HBM por participación. Samsung está en aproximadamente el 28%; Micron ha estado en el balance más pequeño. La llamada de UBS es, de hecho, que el jugador más pequeño se beneficia de manera asimétrica a medida que el mercado se expande porque los clientes quieren una tercera fuente por razones de riesgo, incluso si los precios dentro de ese nivel de tercera fuente son más bajos que en el líder. La tesis es plausible pero no automática; asume que el libro de pedidos de Rubin de Nvidia realmente consume el volumen de HBM pronosticado y que SK Hynix no captura toda la ventaja. El complejo de memoria más amplio se movió el martes junto con Micron. SanDisk ganó un 8% y Western Digital un 10%, ambos por la interpretación de que los acuerdos a largo plazo se están extendiendo a NAND y almacenamiento tradicional. El patrón que UBS está describiendo es, si es real, un cambio de categoría en lugar de un evento de una sola acción. El próximo informe de ganancias de Micron está programado para finales de junio. La guía de utilización de capacidad y cualquier expansión divulgada de su huella de HBM4 de Nvidia son las dos cifras más dignas de seguimiento en relación con el nuevo objetivo de UBS.