Los ingresos de Reddit en el primer trimestre aumentan un 69% a $663 millones, y las acciones suben un 9%.

      La plataforma social superó las estimaciones de Wall Street en cada línea, elevó la guía del segundo trimestre por encima del consenso y reportó $1 millón en gastos de capital, un contraste notable con la carrera armamentista de gastos de capital de los hiperescaladores. Reddit reportó ingresos del primer trimestre de 2026 de $663 millones, un aumento del 69% interanual y un 8.5% por encima del consenso de Wall Street de $611 millones, en ganancias publicadas después del cierre del mercado el jueves. Las ganancias por acción fueron de $1.01 frente a una estimación de 58 centavos. Los usuarios únicos activos diarios (DAUq) alcanzaron los 126.8 millones, un aumento del 17% interanual y por delante de los 125.9 millones que los analistas habían proyectado. Las acciones subieron más del 9% en el comercio extendido. Los ingresos por publicidad crecieron un 74% interanual y representaron la mayor parte del resultado. La publicidad de rendimiento, anuncios diseñados para impulsar acciones medibles como compras, instalaciones o registros, representó más del 60% de los ingresos publicitarios totales, dijo la COO Jen Wong en la llamada posterior a las ganancias. La línea de 'Otros ingresos', que incluye el negocio de licencias de datos de Reddit con socios de IA como Google y OpenAI, aumentó un 15% a $39 millones. El ingreso promedio por usuario aumentó drásticamente: el ARPU global alcanzó los $5.23 frente a una estimación de $4.81, y el ARPU de EE. UU. alcanzó los $9.63 frente a los $8.53 esperados. El margen EBITDA ajustado se situó en el 40%, con un margen bruto del 91.5%. La compañía guió los ingresos del segundo trimestre a $715–$725 millones, lo que implica un crecimiento interanual del 43–45% y supera el consenso, con una guía de EBITDA ajustado de $285–$295 millones también por encima de la estimación de $277.1 millones. Los ingresos totales de 2026 ahora se proyectan en aproximadamente $3.14 mil millones. El contraste de bajo capital Los gastos de capital de Reddit para el trimestre fueron de $1 millón. La cifra es lo suficientemente notable por sí sola, pero adquiere un verdadero significado en contexto: Meta elevó su guía de gastos de capital para 2026 a $125–$145 mil millones el día anterior, Alphabet a $180–$190 mil millones, y la empresa matriz de AWS se ha comprometido aproximadamente a $200 mil millones. Los gastos de capital de IA combinados de 2026 entre los cinco principales hiperescaladores están en camino de superar los $650 mil millones. El CEO Steve Huffman enmarcó deliberadamente la posición de Reddit en la llamada: “Flujo de efectivo récord de más de $300 millones. Al mismo tiempo, nuestros gastos de capital siguen siendo bajos, con solo $1 millón, subrayando la ventaja del modelo de bajo capital de Reddit.” El argumento implícito de Huffman es que Reddit se beneficia del auge de la infraestructura de IA sin tener que financiar ninguno de ellos. El principal insumo de la compañía es el contenido generado por los usuarios, producido de forma gratuita por 126.8 millones de usuarios diarios en servicio del compromiso comunitario en lugar de los ingresos corporativos, y licenciado por sumas sustanciales a los laboratorios de IA que lo necesitan. Google y OpenAI, dos de los mayores socios de licencias de datos de Reddit, están gastando cientos de miles de millones de dólares en infraestructura para entrenar y ejecutar modelos alimentados en parte por contenido que los usuarios de Reddit escribieron de forma gratuita. La economía de ese acuerdo, desde la perspectiva de Reddit, es inusualmente favorable. Búsqueda de IA y la ventaja de Reddit El otro viento a favor para Reddit es estructural. Reddit Answers, la función de búsqueda impulsada por IA de la compañía, ha escalado de 1 millón de consultas a 15 millones de consultas interanuales. El cambio de la búsqueda tradicional a la búsqueda mediada por IA está, por cada medida disponible, acelerándose. Como cubrimos a principios de este mes en el análisis de Semrush sobre la transición de búsqueda agentiva, las Descripciones Generales de IA de Google ahora se activan en el 48% de todas las consultas rastreadas, las tasas de clics orgánicos han caído un 61% en esas consultas, y ChatGPT procesó 800 millones de usuarios activos semanales con Perplexity añadiendo cientos de millones más. Ese cambio se supone que es una mala noticia para los sitios de contenido, el tráfico que solía llegar desde una página de resultados de Google está siendo cada vez más capturado por resúmenes de IA que leen el contenido pero no pasan por los lectores. Sin embargo, Reddit ha navegado la transición inusualmente bien, por dos razones. Primero, su contenido es genuinamente difícil de sustituir: la opinión subjetiva, la experiencia vivida y el juicio comunitario son más difíciles de sintetizar de manera convincente para los sistemas de IA que el material de referencia factual. En segundo lugar, Reddit tiene acuerdos comerciales en lugar de adversariales con los principales laboratorios de IA. Los acuerdos de licencia de Google y OpenAI hacen de Reddit un insumo pagado para la búsqueda de IA en lugar de una víctima de ella. El contraste con los informes recientes sobre editores de noticias que bloquean la Wayback Machine del Internet Archive para evitar el entrenamiento de IA es instructivo. Mientras que el New York Times, USA Today y The Guardian están gastando recursos legales y de ingeniería tratando de mantener a los laboratorios de IA fuera de su contenido, Reddit ha elegido el camino opuesto, licenciar el acceso en términos comerciales, aceptar las dinámicas de tráfico mediadas por IA y ganar directamente a partir de los datos en lugar de luchar por protegerlos. El crecimiento del 69% en los ingresos de Reddit y siete trimestres consecutivos por encima del 60% sugieren que la apuesta está dando sus frutos, al menos a corto plazo. Dos calificaciones merecen ser mencionadas. La línea de EPS, a pesar de superar el consenso, no alcanzó algunos modelos de pronóstico que habían sido más altos; el consenso de Investing.com, por ejemplo, registró una sorpresa negativa de EPS del 9% en comparación con sus pronósticos específicos rastreados. Los números destacados de Reddit son inequívocos, pero exactamente qué estimación fue superada depende de cuál estimación se cite. Más importante aún, la guía de ingresos del segundo trimestre de un crecimiento del 43–45% representa una desaceleración notable respecto al 69% del primer trimestre. El CFO Drew Vollero atribuyó la desaceleración a la comparación con un segundo trimestre de 2025 particularmente fuerte, cuando los ingresos totales crecieron un 78% y los ingresos publicitarios crecieron un 84%. El argumento de comparación es matemáticamente sólido, pero plantea la pregunta a medio plazo que pesa sobre cada plataforma social que navega el viento a favor de la publicidad de IA: ¿en qué momento el crecimiento inusualmente rápido se normaliza a una tasa consistente con la base de usuarios subyacente, y cuánto de la actuación actual refleja una posición competitiva duradera frente a un beneficio único de las herramientas de segmentación publicitaria de IA que los competidores eventualmente replicarán? La respuesta de Reddit, codificada en la llamada, es que su modelo de bajo capital y los datos de contenido generado por la comunidad lo hacen estructuralmente ventajoso de una manera que es poco probable que se comprima. “Cuando miras entre las más de 300 empresas tecnológicas que cotizan en bolsa, solo hay una que combina este tipo de crecimiento, rentabilidad y eficiencia, y esa es Reddit”, dijo Huffman. El repunte del 9% del mercado después del horario sugiere que al menos algunos inversores están dispuestos a tomar ese argumento al pie de la letra, por ahora.