El negocio de chips de Amazon podría valer 50 mil millones de dólares, dice Jassy, y sugiere que podría venderlos externamente.

      En resumen: La carta anual de Andy Jassy a los accionistas, publicada el 9 de abril de 2026, revela que el negocio de chips personalizados de Amazon, que abarca Graviton, Trainium y Nitro, genera más de $20 mil millones en ingresos anuales, creciendo a tasas de tres dígitos año tras año. Si se vendiera en el mercado abierto como Nvidia, dice Jassy, el negocio valdría aproximadamente $50 mil millones al año. También señala que Amazon podría comenzar a vender esos chips directamente a terceros y defiende el plan de gasto de capital de $200 mil millones de la compañía para 2026 como fundamentado en la demanda comprometida de los clientes en lugar de la especulación.

      “Sin un presentimiento”: la apuesta de $200 mil millones

      Jassy abrió el argumento financiero de la carta con una refutación directa del escepticismo que ha rodeado los compromisos de capital de Amazon. “No estamos invirtiendo aproximadamente $200 mil millones en capex en 2026 por un presentimiento”, escribió. “No vamos a ser conservadores en cómo jugamos esto. Estamos invirtiendo para ser el líder significativo, y nuestro futuro negocio, ingreso operativo y flujo de caja libre serán mucho mayores por ello.” El contexto de esa afirmación es una compañía que vio caer su flujo de caja libre de $38 mil millones a $11 mil millones el año pasado, impulsada por un aumento de $50.7 mil millones en el gasto de capital, la mayor parte de la cual se comprometió a infraestructura de IA.

      La defensa se basa en compromisos de clientes ya establecidos. De los CapEx que se espera desplegar en 2026, Jassy dijo que una parte sustancial ya cuenta con respaldo de clientes, citando como un ejemplo el compromiso de OpenAI de más de $100 mil millones con AWS. Ese compromiso, que amplió una asociación existente de $38 mil millones durante siete años establecida en noviembre de 2025, también incluye a OpenAI consumiendo aproximadamente dos gigavatios de capacidad de Trainium a través de la infraestructura de AWS. SoftBank, que posee una participación mayoritaria en OpenAI y ha estado financiando su construcción de infraestructura a través de mecanismos que incluyen un préstamo puente de $40 mil millones, está, de hecho, respaldando parte de la demanda que Jassy ahora señala como validación de su postura sobre el CapEx.

      Un negocio de chips de $50 mil millones oculto a simple vista

      El programa de silicio personalizado de Amazon abarca tres líneas de productos. Graviton es una CPU personalizada que Jassy dice ofrece más de un 40% mejor relación precio-rendimiento que los procesadores x86 comparables, el mercado que dominan Intel y AMD. Ahora es utilizada por el 98% de los 1,000 principales clientes de EC2, una cifra que refleja un cambio en la economía de la computación en la nube que ha estado en marcha durante varios años. La demanda es lo suficientemente intensa que dos grandes clientes de AWS preguntaron si podían comprar toda la capacidad de Graviton disponible para 2026. Amazon se negó.

      Trainium es el acelerador de entrenamiento e inferencia de IA que representa la respuesta más directa de Amazon a Nvidia. Trainium2, que Jassy dice ofrece aproximadamente un 30% mejor relación precio-rendimiento que las alternativas de GPU comparables, se ha vendido en gran medida. Trainium3, que comenzó a enviarse a principios de 2026 y ofrece una mejora adicional del 30 al 40% en relación precio-rendimiento sobre Trainium2, está casi completamente suscrito, con Uber entre las empresas que han trasladado cargas de trabajo a él. Trainium4, que aún está aproximadamente a 18 meses de disponibilidad general y presenta interoperabilidad con la tecnología de interconexión NVLink Fusion de Nvidia, ya ha sido significativamente reservado. Nitro, el chip personalizado de red y seguridad que sustenta la capa de virtualización de AWS, completa el portafolio de tres chips. Juntos, dice Jassy, las tres líneas producen más de $20 mil millones en ingresos anuales, creciendo a tasas porcentuales de tres dígitos año tras año. “Si fuéramos una empresa de chips independiente”, escribe, “nuestros chips estarían generando más de $50 mil millones en ingresos anuales.” El negocio actualmente existe completamente dentro de AWS; los clientes acceden a Trainium y Graviton a través de instancias de EC2 en lugar de comprar chips directamente.

      A gran escala, argumenta Jassy, Trainium “nos ahorrará decenas de miles de millones de dólares en capex por año y proporcionará varios cientos de puntos básicos de ventaja en margen operativo en comparación con depender de los chips de otros para la inferencia.” Esa afirmación es central a la tesis de inversión que fundamenta el programa de CapEx de $200 mil millones: el silicio personalizado no solo es un diferenciador competitivo, sino una ventaja estructural de costos que se acumula con el tiempo a medida que la relación de inferencia a entrenamiento en las cargas de trabajo de IA continúa aumentando.

      La relación con Nvidia y el “nuevo cambio”

      Jassy es cuidadoso en cómo enmarca la dinámica competitiva con Nvidia. “Tenemos una fuerte asociación con NVIDIA, siempre tendremos clientes que eligen ejecutar NVIDIA”, escribe, mientras también afirma que “prácticamente toda la IA hasta ahora se ha realizado en chips NVIDIA, pero ha comenzado un nuevo cambio.” Los clientes, dice, “quieren mejor relación precio-rendimiento.” Nvidia, que reportó ingresos de $68.1 mil millones en el cuarto trimestre de 2025, un aumento del 73% año tras año, entró en 2026 desde una posición de dominio en el mercado que el silicio personalizado de Amazon está erosionando desde dentro de la base de clientes de AWS en lugar de en cualquier mercado comercial más amplio. La incorporación de NVLink Fusion en Trainium4 significa que Amazon también está construyendo un puente en lugar de un muro: los clientes pueden combinar aceleradores Trainium con GPUs de Nvidia dentro del mismo sistema, preservando la opcionalidad para las empresas que han invertido fuertemente en la pila de software de Nvidia.

      Sin embargo, la señal más trascendental de la carta sobre los chips puede ser una sola frase sobre el futuro: “Hay tanta demanda por nuestros chips que es bastante posible que vendamos racks de ellos a terceros en el futuro.” Amazon actualmente monetiza su silicio personalizado exclusivamente a través de servicios de computación EC2. Vender chips directamente representaría un cambio estructural en su postura competitiva, colocándola en el mercado de silicio comercial junto a Nvidia y AMD, y permitiendo que la economía del negocio de chips se evalúe independientemente de los ingresos de la nube que actualmente sustenta.

      Bedrock, Amazon Leo y el panorama más amplio

      La carta a los accionistas sitúa el negocio de chips dentro de una tesis más amplia de infraestructura de IA. Amazon Bedrock, el servicio gestionado a través del cual los clientes de AWS acceden a modelos de base, incluida la propia familia Nova de Amazon, procesó más tokens en el primer trimestre de 2026 que en todos los períodos anteriores combinados, con volúmenes de inferencia “casi duplicándose mes a mes” en marzo. La tasa de ingresos de IA de AWS superó los $15 mil millones en el primer trimestre de 2026, una cifra que Jassy contextualiza al señalar que representa un crecimiento aproximadamente 260 veces más rápido que el que AWS experimentó en una etapa comparable de su desarrollo.

      Jassy también utiliza la carta para enmarcar el servicio de internet satelital de Amazon, Amazon Leo, como un contraparte competitiva al Starlink de SpaceX, habiendo asegurado ya contratos con Delta Air Lines, JetBlue, AT&T, Vodafone y NASA. Las divulgaciones sobre satélites y chips comparten un argumento subyacente: que Amazon está construyendo infraestructura a una escala y en categorías que la mayoría de los observadores no han valorado completamente. El escrutinio legal que ha comenzado a adjuntarse a los productos de IA de Amazon, incluida una acción colectiva propuesta sobre los datos de entrenamiento utilizados para Nova Reel, representa una categoría de riesgo que la carta no aborda. El año 2025 estableció la infraestructura de IA como la pregunta central de asignación de capital para la industria tecnológica, y la carta de Jassy es, en parte, un argumento de que Amazon llegó a la respuesta correcta antes y de manera más decisiva de lo que el mercado ha reconocido hasta ahora.