Активист-инвестор заявляет, что рынок решил, что Lionsgate стал жертвой ИИ. Он хочет, чтобы студия доказала обратное или продала свои активы.

      Активистский инвестор Anson Funds настаивает на том, чтобы Lionsgate переопределила себя для эпохи ИИ или выставила себя на продажу, согласно письму от июля, направленному в совет директоров и рассмотренному Semafor. Аргумент заключается в том, как рынок оценивает кинофонд.

      «Рост генеративного ИИ привел к тому, что рынок грубо сортирует компании на ‘победителей ИИ’ и ‘проигравших ИИ’», — написал Сагар Гупта из Anson. Акции Lionsgate, по его словам, резко и негативно отреагировали на новые выпуски моделей видео ИИ.

      Конкретный признак

      Гупта назвал Sora и Seedance выпусками, которые повлияли на акции. Это точное утверждение о том, как фондовые рынки сейчас оценивают право собственности на контент.

      Обе модели быстро развиваются. Seedance 2.5 от ByteDance генерирует 30-секундное нативное 4K видео и принимает до 50 ссылочных входов, возможности, которые не существовали в пригодной форме восемнадцать месяцев назад.

      Предположение рынка, по мнению Гупты, заключается в том, что студия скорее станет жертвой ИИ, чем его бенефициаром.

      Контраргумент

      Anson не принимает такое мнение. Они считают, что Lionsgate может получить премию именно потому, что владеет примерно 20,000 тайтлов, с возможностью получения лицензионных доходов от этой библиотеки.

      Компания просто не смогла объяснить это инвесторам. Это проблема маркетинга, а не бизнес-модели, по крайней мере, в интерпретации Anson.

      Тезис имеет живую точку доказательства. Disney лицензировала более 200 персонажей для Sora от OpenAI наряду с инвестициями в 1 миллиард долларов, установив, что интеллектуальная собственность студии имеет цену в генеративном видео, а не просто уязвимость.

      Почему покупатели могут прийти

      Гупта указал совету на недавний прецедент. Amazon купила MGM, Microsoft купила Activision Blizzard, а Netflix боролся с Paramount Skydance, поддерживаемым Эллисом, за Warner Bros Discovery.

      Его вывод заключается в том, что технологические и стриминговые игроки уже показали, что они будут приобретать премиальную интеллектуальную собственность полностью, а не лицензировать ее. Если это так, каталог из 20,000 тайтлов является целью для приобретения, а не обесценивающим активом.

      Lionsgate владеет Рэмбо, Голодными играми и Джоном Уиком, что является тем видом франшиз, которых не хватает стриминговым сервисам.

      Что говорит компания

      Lionsgate отказалась комментировать ситуацию Semafor и сообщила инвесторам на своем звонке по итогам квартала на прошлой неделе, что не проводила никаких существенных переговоров с потенциальными покупателями.

      Она получила неформальные советы как минимум от двух инвестиционных банков, не нанимая ни один из них для проведения формального стратегического обзора. Netflix, один из очевидных претендентов, публично опроверг информацию о том, что он преследует студию.

      Акции выросли на 36% в этом году, но упали на 7% за последний месяц, что примерно соответствует состоянию рынка, который не определился.

      Большее неопределенность

      Останется ли видео ИИ заменой студийной продукции или будет питаться от нее, по-прежнему остается действительно неясным. Системы текст-в-видео уже произвели награжденные короткометражные работы, и траектория к более длинным формам не вызывает сомнений.

      Инструменты также интегрируются в существующее производство, а не заменяют его. Стартапы, такие как Flawless, редактируют голливудские фильмы строка за строкой, что является дополнением, а не заменой.

      Потребительский аппетит также не определен. OpenAI закрыла Sora как потребительский продукт после возражений, в том числе от семей Мартина Лютера Кинга-младшего и Робина Уильямса, напоминая о том, что сгенерированный контент несет репутационные издержки, которых лицензированный контент не имеет.

      Что на самом деле тестируется

      Рынок сортирует компании на победителей и проигравших ИИ на основе предположений, которые не были подтверждены доходами, и студии по умолчанию оказались на неправильной стороне этой сортировки.

      Ставка Anson заключается в том, что сортировка неверна, и покупатель заметит это раньше, чем рынок. Альтернативное мнение заключается в том, что рынок находится на ранней стадии, а не ошибается, что является значительно худшей позицией для любого, кто держит акции.