Snap стукнул и прыгнул, но Америка продолжает покидать Snapchat

      Snap показал хорошие результаты за квартал, и рынок воспринял это как спасение. Акции подскочили после закрытия торгов, увеличившись на 13%, как только компания превысила прогнозы. Проблема в том, с чего начинается этот рост: акции находятся близко к своим историческим минимумам, упав примерно на 37% в этом году.

      Основные показатели были действительно хорошими. Выручка выросла на 19% до 1,6 миллиарда долларов, превысив прогнозы, благодаря волне рекламы к Чемпионату мира. Чистый убыток сократился до 164 миллионов долларов, свободный денежный поток стал положительным на уровне 121 миллиона долларов, а скорректированная прибыль значительно превысила прогнозы. Snap также прогнозирует текущий квартал выше ожиданий.

      Однако, если посмотреть внимательнее, рост неравномерный. Реклама, на которой основан бизнес Snap, выросла всего на 9%, что выглядит скромно по сравнению с более крупными конкурентами. Примечательная цифра — 85% рост «других» доходов до 316 миллионов долларов — пришла от подписок, хранения и платных линз. Snap зарабатывает больше на своих существующих пользователях, а не от продажи гораздо большего объема своего основного продукта.

      Настоящая проблема — это аудитория, и распределение доходов это ясно показывает. Ежедневные пользователи достигли 493 миллионов, увеличившись на 5%, но рост полностью за пределами страны. Ежедневные пользователи в Северной Америке упали на 7% до 92 миллионов, а в Европе снизились на 2%. Только в остальном мире наблюдается рост. Это важно, потому что пользователь из Северной Америки стоит около 10 долларов за квартал. Пользователь из остального мира стоит 1 доллар.

      В этом есть и положительный момент. Выручка из Северной Америки все еще выросла на 15%. Оставшиеся пользователи платят больше, с доходом на пользователя, увеличившимся на 23% благодаря более высоким ценам на рекламу. Snap извлекает больше из меньшего, но более богатого числа пользователей. Проблема в том, что вы не можете повышать цены на сокращающуюся аудиторию вечно.

      Тем не менее, это не означает, что верхняя линия снова ускоряется. Денежный поток пришел от дисциплины в расходах: скорректированная прибыль увеличилась до 250 миллионов долларов с 41 миллиона годом ранее. Snap резко сократил численность сотрудников в этом году и нацелен на экономию в 500 миллионов долларов в год. Это компания, которая перестала терять деньги, а не та, которая снова растет.

      Ставка сделана на десятилетие

      Генеральный директор Эван Шпигель имеет план на деньги, которые освободятся в результате поворота, и это не Snapchat. Это Specs, очки дополненной реальности Snap стоимостью 2,195 долларов, которые поступят в продажу после мероприятия по запуску в Лос-Анджелесе 16 сентября. Шпигель называет их «самой крупной долгосрочной возможностью» Snap и тратит деньги так, как будто он это имеет в виду.

      Инвесторы не были полностью уверены. На звонке они настаивали на том, чтобы он действовал самостоятельно против Apple, Meta и Alphabet. Они спрашивали, жизнеспособна ли ставка вообще при размере Snap.

      На прямой вопрос о числах предзаказов Шпигель только заявил о «огромном интересе» и не привел никаких цифр. Его уклончивый ответ намекал на то, что спрос может быть слабым. Что касается сроков, он был прямолинеен: массовое принятие не наступит, сказал он, до конца десятилетия.

      Вот и форма дня. Превышение ожиданий было реальным, облегчение было реальным, и всплеск был реальным. Но ни одно из этого не решает более сложный вопрос. Где Snap найдет свою следующую волну ценных пользователей в тех самых рынках, которые он теряет? Более низкая база затрат и реклама к Чемпионату мира купили время. Ничто из этого не возвращает Америку.