BlackRock собрала 12 миллиардов долларов для дата-центра Meta в Эль-Пасо

      В понедельник JPMorgan и Morgan Stanley начали привлекать инвесторов к продаже облигаций на сумму не менее 12 миллиардов долларов, как сообщила газета The Wall Street Journal. Эти деньги пойдут на строительство дата-центра Meta в Эль-Пасо, штат Техас. Структура — это история.

      Кто владеет чем

      BlackRock и его подразделения по инфраструктуре и частным кредитам владеют 80% примерно одного гигаватта проекта. Meta, компания, которая фактически будет управлять ИИ внутри него, владеет всего 20% и будет сдавать кампус в аренду. Долг находится у контролируемого BlackRock юридического лица, а не у Meta.

      Это позволяет держать большую часть затрат вне баланса Meta, учитывая их как аренду, а не капитальные расходы. Это тот же трюк внебалансового учета, который исследование Nikkei только что оценило в 1,65 триллиона долларов среди пяти крупнейших технологических компаний США.

      Meta написала шаблон

      Meta уже делала это раньше. Ее сайт Hyperion в Луизиане использовал совместное предприятие, в котором кредитная компания Blue Owl владела 80%, а Meta — 20%. Это юридическое лицо продало облигации на сумму 27 миллиардов долларов в прошлом году, что стало крупнейшей сделкой на частном долговом рынке, и BlackRock купила более 3 миллиардов долларов из них.

      Эль-Пасо копирует этот шаблон. Meta также только что согласилась арендовать проект в Шиппингпорте, штат Пенсильвания, который управляется Aligned, разработчиком, которого BlackRock купила за 40 миллиардов долларов. Шаблон остается неизменным: BlackRock владеет зданиями, Meta арендует вычислительные мощности.

      💜 технологий ЕС

      Последние слухи из технологической сферы ЕС, история от нашего мудрого основателя Бориса и немного сомнительного ИИ-арта. Это бесплатно, каждую неделю, в вашем почтовом ящике. Подпишитесь сейчас!

      Долгосрочная игра Финка

      Для Ларри Финка эта сделка — это вознаграждение. За последние несколько лет управляющий активами на 15 триллионов долларов потратил около 25 миллиардов долларов на покупку двух частных компаний, Global Infrastructure Partners и HPS, как сообщила Bloomberg. Обе теперь находятся внутри BlackRock, и обе поддерживают Эль-Пасо.

      Это превращает гиганта индексных фондов в владельца-оператора. В этой сделке он выполняет обе роли одновременно: он создает актив и продает долг против него. Финк сказал аналитикам на прошлой неделе, что два подразделения «объединяются на стороне создания».

      Подводный камень

      Риск заключается в том, что каждая сделка с ИИ вне баланса несет в себе. Облигации имеют долгий срок погашения, но чипы внутри здания обесцениваются через несколько лет, и аренды, как сообщается, имеют более короткий срок, чем кампусы, которые они финансируют. BlackRock ставит на то, что спрос на ИИ и аренда Meta продлятся достаточно долго, чтобы вернуть деньги.

      Это также сосредотачивает большую часть строительства ИИ внутри одной компании. Конкуренты Blue Owl и Blackstone до сих пор возглавляли крупнейшие финансирования дата-центров, и разговоры о пузыре становятся все громче. Кампус в Эль-Пасо должен начать работу в 2028 году.