Билл Аксман переходит в Microsoft, размер будет раскрыт сегодня.

      Першинг Сквер занял новую позицию в Microsoft, размер которой будет раскрыт в отчете 13F позже в пятницу. Акции упали примерно на 16% с начала года.

      Билл Аксман купил Microsoft. Генеральный директор Першинг Сквер сообщил в X в пятницу утром, что фонд занял новую позицию в программной компании после недавнего падения цен на акции, размер которой будет раскрыт в регуляторном отчете позже в тот же день.

      Заявленная Аксманом причина заключалась в том, что рынок неправильно оценивает франшизу предприятия, а не ИИ. Инвесторы недооценили программное обеспечение Microsoft «учитывая его глубоко укоренившуюся роль в предприятиях и высоко привлекательное соотношение цена-качество», написал он, рассматривая позицию как ставку на качественный компаундер на установленную базу, а не как направленный вызов на капитальные расходы Azure.

      Время является сутью сделки. Акции Microsoft упали примерно на 16% с начала года и торговались около $413 с конца апреля, когда главный финансовый директор Эми Худ использовала результаты финансового Q3 компании, чтобы повысить прогноз капитальных расходов на весь год до примерно $190 млрд, что значительно выше примерно $155 млрд, которые аналитики ожидали.

      Сами результаты оказались лучше ожиданий. Azure вырос на 40%, темп роста ИИ достиг $37 млрд, а общий доход составил более $82,9 млрд. Акции все равно упали, на что одна широко распространенная заметка с покупательской стороны указала на план капитальных расходов в $190 млрд, который переоценил ИИ.

      Аксман уже проводил эту игру ранее в этом году. Першинг Сквер раскрыл новую долю в Meta в феврале, через три недели после распродажи, вызванной капитальными расходами последней, при этом Аксман описывал позицию в то время как «глубоко недооцененную оценку».

      Вход в Microsoft имеет ту же форму: мегакэп, который был потянут вниз из-за руководства по расходам на ИИ, представленное Аксманом как возможность купить франшизу высокого качества по временно заниженному мультипликатору.

      Фонды, управляющие более чем $100 млн, обязаны подавать отчеты формы 13F о позициях, зарегистрированных в США, в течение 45 дней после окончания квартала, что делает пятницу насыщенным днем для чтения хедж-фондов.

      Последний 13F Першинг Сквер, охватывающий декабрьский квартал, показал одиннадцать позиций и примерно $16 млрд в раскрытых американских активах, сосредоточенных в Brookfield, Uber, Amazon, Alphabet и Meta. Microsoft не появилась. Сегодняшний отчет покажет, сократила ли компания какие-либо существующие имена, чтобы финансировать новую, или сформировала ее из наличных средств.

      Сделка также попадает в более широкий дебат о инфраструктуре ИИ. Гиперскейлеры обязались потратить более $650 млрд на капитальные расходы на ИИ до 2026 года, основываясь на объединенных данных за Q1 от Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta и Apple, и рынок сейчас оценивает вопрос о том, когда или будет ли этот расход чисто конвертироваться в операционные доходы.

      Аксман, по сути, утверждает, что существующий бизнес Microsoft в Office, Windows и Azure достаточно, чтобы преодолеть барьер, отдельно от опциональности ИИ.

      Глубокая интеграция Microsoft моделей OpenAI в Copilot, Azure и стек разработчиков была доминирующим нарративом в переоценке компании за последние три года (TNW отслеживал эту динамику). Счет за капитальные расходы — это стоимость удержания этого лидерства. Ставка Аксмана заключается в том, что бизнес программного обеспечения для предприятий, который стоит под ним, недооценен.

      Першинг Сквер не раскрыл размер позиции или среднюю цену покупки. Ожидается, что отчет 13F будет представлен позже в пятницу по времени США.