Bill Ackman se mueve hacia Microsoft, con el tamaño que se revelará hoy.
Pershing Square ha tomado una nueva posición en Microsoft, cuyo tamaño se revelará en un archivo 13F más tarde el viernes. La acción ha bajado aproximadamente un 16% en lo que va del año.
Bill Ackman ha comprado Microsoft. El director ejecutivo de Pershing Square dijo en X el viernes por la mañana que el fondo había tomado una nueva posición en la empresa de software tras la reciente caída del precio de sus acciones, cuyo tamaño se revelará en un archivo regulatorio más tarde en el día.
La justificación que Ackman declaró fue que el mercado está valorando incorrectamente la franquicia empresarial en lugar de la de IA. Los inversores han subestimado el software de Microsoft "dada su función profundamente integrada en las empresas y su atractiva propuesta de valor de precio", escribió, enmarcando la posición como una apuesta de calidad-compuesta sobre la base instalada en lugar de una llamada direccional sobre el gasto de capital de Azure.
El momento es la sustancia del comercio. Las acciones de Microsoft han bajado aproximadamente un 16% en lo que va del año y han cotizado cerca de $413 desde finales de abril, cuando la directora financiera Amy Hood utilizó los resultados fiscales del tercer trimestre de la compañía para elevar la guía de gasto de capital para todo el año a aproximadamente $190 mil millones, muy por encima de los aproximadamente $155 mil millones que los analistas habían previsto.
Los resultados en sí fueron mejores de lo esperado. Azure creció un 40%, la tasa de ejecución de IA alcanzó los $37 mil millones y los ingresos totales superaron los $82.9 mil millones. La acción cayó de todos modos, en lo que una nota de compra ampliamente circulada llamó el plan de gasto de capital de $190 mil millones que revalorizó la IA.
Ackman ha ejecutado esta jugada antes este año. Pershing Square reveló una nueva participación en Meta en febrero, tres semanas después de la propia venta impulsada por el gasto de capital de esta última, con Ackman describiendo la posición en ese momento como una "valoración profundamente descontada".
La entrada en Microsoft sigue la misma forma: una megacapitalización arrastrada a la baja por una guía de gasto en IA, enmarcada por Ackman como una oportunidad para comprar una franquicia de alta calidad a un múltiplo temporalmente devaluado.
Los fondos que manejan más de $100 millones están obligados a presentar divulgaciones del Formulario 13F de posiciones listadas en EE. UU. dentro de los 45 días posteriores al final del trimestre, lo que hace que el viernes sea un día intenso para la lectura de fondos de cobertura.
El último 13F de Pershing Square, que cubre el trimestre de diciembre, mostró once posiciones y aproximadamente $16 mil millones en tenencias estadounidenses divulgadas concentradas en Brookfield, Uber, Amazon, Alphabet y Meta. Microsoft no apareció. La presentación de hoy mostrará si la firma ha reducido algún nombre existente para financiar el nuevo o si lo ha dimensionado a partir de efectivo.
El comercio también se inserta en un debate más amplio sobre la infraestructura de IA. Los hiperescaladores se han comprometido a más de $650 mil millones en gasto de capital en IA hasta 2026, según los números combinados del primer trimestre de Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Apple, y el mercado ahora está valorando la cuestión de cuándo, o si, ese gasto se convierte limpiamente en ganancias operativas.
Ackman está, de hecho, argumentando que el negocio existente de Office, Windows y Azure de Microsoft es suficiente para superar la barra, separadamente de la opcionalidad de IA.
La profunda integración de Microsoft de los modelos de OpenAI a través de Copilot, Azure y la pila de desarrolladores ha sido la narrativa dominante en la revalorización de la compañía durante los últimos tres años (TNW ha seguido la trayectoria). La factura de gasto de capital es el costo de mantener esa ventaja. La apuesta de Ackman es que el negocio de software empresarial subyacente está recibiendo menos crédito del que debería.
Pershing Square no ha revelado el tamaño de la posición ni el precio promedio de compra. Se espera que la presentación del 13F sea más tarde el viernes, hora de EE. UU.
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