SpaceX подает документы на рекордное IPO в 75 миллиардов долларов на фоне нарастающих конфликтов интересов

      SpaceX конфиденциально подала документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам для продажи акций широкой публике, согласно нескольким источникам, знакомым с регистрацией, что создает предпосылки для того, чтобы стать крупнейшим первичным публичным размещением акций в истории и почти наверняка сделать Илона Маска первым триллионером в мире. Предложение, внутренне получившее кодовое название Project Apex, может появиться уже в июне и, как сообщается, нацелено на привлечение до 75 миллиардов долларов при оценке до 1,75 триллиона долларов. Это более чем вдвое превысит листинг Saudi Aramco в 29 миллиардов долларов в 2019 году, который в настоящее время является рекордсменом, и оценит SpaceX примерно в 94 раза больше ее доходов в 2025 году.

      Двадцать один банк выстроился в очередь для управления сделкой, при этом Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Bank of America и Citigroup занимают ведущие роли, согласно CNBC. Маск, который владеет примерно 42 процентами SpaceX по данным PitchBook, имеет текущую чистую стоимость, оцененную Forbes в 823 миллиарда долларов. При оценке в 1,75 триллиона долларов его доля будет стоить более 730 миллиардов долларов, что выведет его общее состояние за триллион долларов и поставит его впереди каждого другого человека на планете больше, чем любой индивидуум в современной экономической истории.

      Однако компания, подающая заявку на этот листинг, больше не является просто ракетным бизнесом. В феврале SpaceX поглотила компанию Маска по искусственному интеллекту xAI в сделке с обменом акций, которая оценила объединенную сущность в 1,25 триллиона долларов. Эта сделка, слияние, которое вызвало немедленные вопросы о восприятии, управлении и оценке, объединило компанию, которая, как сообщается, теряет примерно 1 миллиард долларов в месяц, с той, которая генерирует значительный денежный поток. SpaceX также объединила платформу социальных сетей Маска X, ранее известную как Twitter, под одной корпоративной крышей. В результате получился конгломерат, охватывающий орбитальные запуски, спутниковый интернет, оборонные контракты, искусственный интеллект и социальные сети, все контролируемое одним человеком, который одновременно является крупнейшим финансовым спонсором действующего президента Соединенных Штатов.

      Финансовым двигателем, стоящим за оценкой, является Starlink, спутниковый интернет-сервис, который стал самым коммерчески успешным космическим предприятием в истории. В 2025 году Starlink сгенерировал 10,6 миллиарда долларов выручки при марже EBITDA 54 процента, что составило примерно две трети от общего дохода SpaceX в 16 миллиардов долларов. База подписчиков выросла с 10 000 бета-пользователей в 2021 году до более чем 10 миллионов платных клиентов в 150 странах по состоянию на февраль 2026 года. Одобрение Федеральной авиационной администрации в январе 2026 года на до 44 ежегодных запусков Starship предоставило операционное пространство, необходимое инвесторам для поддержки публичной оценки такого масштаба.

      💜 технологий ЕС Последние слухи из технологической сцены ЕС, история от нашего мудрого основателя Бориса и несколько сомнительных произведений искусственного интеллекта. Это бесплатно, каждую неделю, в вашем почтовом ящике. Подпишитесь сейчас! Компонент xAI сущности, выходящей на биржу, напротив, находится в процессе разработки. Сам Маск сказал в марте, что xAI «не была построена правильно с первого раза» и нуждается в перестройке с нуля. С момента слияния все 11 оригинальных соучредителей xAI покинули компанию, включая исследователей, которые ранее работали в Google DeepMind, Google Brain и Microsoft Research. Джимми Ба, который был соавтором статьи по оптимизации Адама, одной из самых цитируемых в области искусственного интеллекта, ушел в феврале. Критики охарактеризовали слияние как финансовую помощь, которая позволяет нарастающим убыткам xAI быть поглощенными денежным потоком Starlink перед IPO, что Маск отверг.

      Конфликты интересов, встроенные в это предложение, не имеют прецедентов на американских капитальных рынках. За последние пять лет SpaceX выиграла контракты на сумму 6 миллиардов долларов от NASA, Министерства обороны и других федеральных агентств, согласно USAspending.gov. Компания является основным поставщиком запусков NASA для пилотируемых миссий на Международную космическую станцию и имеет более 4 миллиардов долларов в контрактах на программу лунной высадки Artemis. Пентагон, как сообщается, готовится выдать SpaceX контракт на 2 миллиарда долларов на строительство 600-спутниковой констелляции для отслеживания ракет в рамках инициативы по противоракетной обороне Golden Dome, программа, о которой Трамп объявил, что она будет стоить 175 миллиардов долларов и начнет первоначальные операции в течение трех лет.

      Маск был крупнейшим индивидуальным донором в президентскую кампанию Трампа 2024 года и возглавлял Департамент эффективности правительства, или DOGE, временный орган, который в одностороннем порядке отменил более 10 000 федеральных контрактов, которые он считал расточительными. Наблюдатели за этикой отметили, что ни одно из отмен не затронуло собственные компании Маска. Среди текущих инвесторов SpaceX находится Дональд Трамп-младший, старший сын президента, который владеет акциями через 1789 Capital, венчурную компанию, которая сделала его партнером вскоре после того, как его отец выиграл президентство во второй раз. Этот фонд, который преодолел отметку в 1 миллиард долларов активов, инвестировал примерно 50 миллионов долларов в SpaceX и xAI и поддержал как минимум четыре компании, которые впоследствии получили государственные контракты в текущей администрации. Белый дом неоднократно отрицал любые конфликты интересов между президентством и бизнес-деятельностью семьи Трампа.

      Риски управления не заканчиваются на политической границе. SpaceX под руководством Маска работала как частная компания с минимальным публичным раскрытием более двух десятилетий. Выход на биржу заставит ее подавать квартальные отчеты о доходах, раскрывать компенсацию руководителей, открывать свои книги для аудиторов и сталкиваться с исками акционеров, с которыми Tesla уже регулярно сталкивается. Акционеры Tesla в настоящее время подают в суд на Маска из-за инвестиции компании в xAI в размере 2 миллиардов долларов, утверждая, что он направил капитал акционеров в свое собственное частное предприятие. Слияние SpaceX-xAI, в котором как покупатель, так и продавец контролировались Маском, представляет собой аналогичную структуру самообмана, которую инвесторы публичного рынка и регуляторы, которые уже борются с темпами консолидации в эпоху ИИ, будут внимательно изучать.

      Одной из необычных особенностей запланированного предложения является предполагаемое намерение выделить до 30 процентов акций розничным инвесторам, что примерно в три раза больше типичных 5-10 процентов. Этот шаг отдает дань необычному IPO Google 2004 года, которое использовало голландский аукцион для расширения доступа, и, похоже, предназначен для создания базы преданных индивидуальных акционеров, которые могут быть менее склонны оспаривать управление. Для компании, чей основатель развил большую и громкую онлайн-аудиторию, распределение акций среди розничных инвесторов может служить как демократизацией доступа, так и механизмом защиты управления.

      Листинг SpaceX станет первым из того, что может стать трио мега-IPO от компаний, которые определили текущую эпоху ИИ и глубоких технологий. OpenAI и Anthropic, как сообщается, также рассматривают публичные размещения, хотя ни одна из них не подала заявку. Вместе три листинга будут представлять собой концентрацию рыночной стоимости в нескольких компаниях, продукты которых, от орбитального интернета до передовых моделей ИИ, теперь пересекаются с национальной безопасностью, глобальными коммуникациями и базовой инфраструктурой экономической жизни.

      Масштаб того, что пытается сделать SpaceX, трудно переоценить. Привлечение 75 миллиардов долларов превысит валовой внутренний продукт более половины стран мира. Оценка в 1,75 триллиона долларов сделает SpaceX более ценным при листинге, чем каждая компания в S&P 500, кроме Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon и Alphabet.