SpaceX presenta una solicitud para una oferta pública inicial (IPO) récord de $75 mil millones a medida que aumentan los conflictos de interés.

      SpaceX ha presentado de manera confidencial documentación ante la Comisión de Bolsa y Valores para vender acciones al público, según múltiples fuentes familiarizadas con el registro, preparando el escenario para lo que sería la mayor oferta pública inicial en la historia y casi con certeza convirtiendo a Elon Musk en el primer trillionario del mundo. La oferta, internamente denominada Proyecto Apex, podría realizarse tan pronto como en junio y, según informes, tiene como objetivo recaudar hasta 75 mil millones de dólares a una valoración de hasta 1.75 billones de dólares. Eso más que duplicaría la cotización de 29 mil millones de dólares de Saudi Aramco en 2019, el actual poseedor del récord, y valoraría a SpaceX en aproximadamente 94 veces sus ingresos de 2025.

      Veintiún bancos se han alineado para gestionar el acuerdo, con Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Bank of America y Citigroup en roles principales, según CNBC. Musk, que posee aproximadamente el 42 por ciento de SpaceX según PitchBook, tiene una fortuna neta actual estimada por Forbes en 823 mil millones de dólares. A una valoración de 1.75 billones de dólares, su participación por sí sola valdría más de 730 mil millones de dólares, empujando su riqueza total más allá de la marca del billón de dólares y colocándolo aún más adelante que cualquier otra persona viva que cualquier individuo en la historia económica moderna.

      La empresa que solicita esta cotización, sin embargo, ya no es solo un negocio de cohetes. En febrero, SpaceX absorbió la empresa de inteligencia artificial de Musk, xAI, en una transacción totalmente en acciones que valoró a la entidad combinada en 1.25 billones de dólares. Ese acuerdo, una fusión que planteó preguntas inmediatas sobre óptica, gobernanza y valoración, incorporó una empresa que supuestamente estaba quemando aproximadamente 1 mil millones de dólares al mes en una que genera un flujo de caja sustancial. SpaceX también trajo la plataforma de redes sociales de Musk, X, anteriormente Twitter, bajo el mismo techo corporativo. El resultado es un conglomerado que abarca lanzamientos orbitales, internet satelital, contratos de defensa, inteligencia artificial y redes sociales, todo controlado por un solo individuo que es simultáneamente el mayor patrocinador financiero del presidente en funciones de los Estados Unidos.

      El motor financiero detrás de la valoración es Starlink, el servicio de internet satelital que se ha convertido en la empresa espacial más exitosa comercialmente en la historia. En 2025, Starlink generó 10.6 mil millones de dólares en ingresos con márgenes de EBITDA del 54 por ciento, representando aproximadamente dos tercios de los ingresos totales de SpaceX de 16 mil millones de dólares. La base de suscriptores ha crecido de 10,000 usuarios beta en 2021 a más de 10 millones de clientes de pago en 150 países a partir de febrero de 2026. La aprobación de la Administración Federal de Aviación en enero de 2026 para hasta 44 lanzamientos anuales de Starship ha proporcionado el margen operativo que los inversores necesitaban para respaldar una valoración pública a esta escala.

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      Los conflictos de interés incrustados en esta oferta no tienen precedentes en los mercados de capitales estadounidenses. En los últimos cinco años, SpaceX ha ganado 6 mil millones de dólares en contratos de la NASA, el Departamento de Defensa y otras agencias federales, según USAspending.gov. La empresa es el principal proveedor de lanzamientos de la NASA para misiones tripuladas a la Estación Espacial Internacional y tiene más de 4 mil millones de dólares en contratos para el programa de aterrizaje lunar Artemis. Se informa que el Pentágono se está preparando para otorgar a SpaceX un contrato de 2 mil millones de dólares para construir una constelación de 600 satélites para el seguimiento de misiles como parte de la iniciativa de defensa de misiles Golden Dome, un programa que Trump anunció costaría 175 mil millones de dólares y comenzaría operaciones iniciales en tres años.

      Musk fue el mayor donante individual a la campaña presidencial de Trump de 2024 y lideró el Departamento de Eficiencia Gubernamental, o DOGE, un organismo temporal que canceló unilateralmente más de 10,000 contratos federales que consideró derrochadores. Los observadores de ética señalaron que ninguna de las cancelaciones afectó a las propias empresas de Musk. Entre los actuales inversores de SpaceX se encuentra Donald Trump Jr., el hijo mayor del presidente, quien posee acciones a través de 1789 Capital, una firma de capital de riesgo que lo hizo socio poco después de que su padre ganara la presidencia por segunda vez. Ese fondo, que ha superado los 1 mil millones de dólares en activos, ha invertido aproximadamente 50 millones de dólares en SpaceX y xAI y ha respaldado al menos cuatro empresas que posteriormente recibieron contratos gubernamentales durante la actual administración. La Casa Blanca ha negado repetidamente cualquier conflicto de interés entre la presidencia y las actividades comerciales de la familia Trump.

      Los riesgos de gobernanza no terminan en la frontera política. SpaceX bajo Musk ha operado como una empresa privada con una divulgación pública mínima durante más de dos décadas. Salir a bolsa obligará a la empresa a presentar informes trimestrales, divulgar la compensación ejecutiva, abrir sus libros a auditores y enfrentar demandas de accionistas del tipo con el que Tesla ya lidia regularmente. Los accionistas de Tesla están demandando actualmente a Musk por la inversión de 2 mil millones de dólares de la empresa en xAI, argumentando que él dirigió el capital de los accionistas hacia su propia empresa privada. La fusión SpaceX-xAI, en la que tanto el comprador como el vendedor estaban controlados por Musk, presenta una estructura similar de auto-negociación que los inversores del mercado público y los reguladores, que ya luchan con la velocidad de la consolidación en la era de la IA, examinarán de cerca.

      Una característica inusual de la oferta planificada es la intención reportada de asignar hasta el 30 por ciento de las acciones a inversores minoristas, aproximadamente el triple del típico 5 al 10 por ciento. El movimiento recuerda la inusual OPI de Google en 2004, que utilizó una subasta holandesa para ampliar el acceso, y parece diseñado para construir una base de accionistas individuales leales que pueden estar menos inclinados a desafiar a la dirección. Para una empresa cuyo fundador ha cultivado un gran y vocal seguimiento en línea, la asignación minorista podría servir tanto como una democratización del acceso como un mecanismo de aislamiento de gobernanza.

      La cotización de SpaceX sería la primera de lo que podría ser un trío de mega-OPIs de las empresas que definieron la actual era de la IA y la tecnología profunda. OpenAI y Anthropic están considerando ofertas públicas, aunque ninguna ha presentado documentación. Juntas, las tres cotizaciones representarían una concentración de valor de mercado en un puñado de empresas cuyos productos, desde internet orbital hasta modelos de IA de frontera, ahora intersectan con la seguridad nacional, las comunicaciones globales y la infraestructura básica de la vida económica.

      La magnitud de lo que SpaceX está intentando es difícil de exagerar. Una recaudación de 75 mil millones de dólares superaría el producto interno bruto de más de la mitad de los países del mundo. Una valoración de 1.75 billones de dólares haría que SpaceX fuera más valiosa al momento de la cotización que cada empresa en el S&P 500, excepto Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon y Alphabet. Y en el centro de todo esto hay un solo individuo que construye los cohetes que transportan a los astronautas estadounidenses, dirige los satélites que proporcionan internet a zonas de guerra, lidera una empresa de IA que admite que necesita ser reconstruida, posee una plataforma de redes sociales que moldea el discurso político y tiene el número de teléfono móvil del presidente.

      Si esa concentración de poder, capital y dependencia del gobierno puede sobrevivir al escrutinio de los mercados públicos es la pregunta que el Proyecto Apex responderá en última instancia. El sector de tecnología de defensa ya está atrayendo inversiones récord bajo la tesis de que la próxima generación de capacidad militar será construida por empresas privadas en lugar de laboratorios gubernament