Фонд Air Street Capital в размере 232 миллионов долларов теперь является крупнейшим индивидуальным сбором GP в Европе.

      На протяжении большей части последнего десятилетия общепринятая мудрость в европейском венчурном капитале была достаточно проста: если вы хотите серьезный фонд, вам нужно партнерство. Большие команды, комитетские структуры, распределенное принятие решений рассматривались не просто как операционные выборы, но как своего рода институциональная легитимность. Натан Бенаич потратил большую часть последних пяти лет, разрушая это предположение, закрывая один фонд за другим.

      В понедельник Air Street Capital объявила о закрытии своего третьего фонда на сумму 232 миллиона долларов, что делает его крупнейшим венчурным фондом, управляемым единственным управляющим, когда-либо собранным в Европе, согласно Sifted. Эта веха является не просто рекордом для одного инвестора; это заявление о структурном сдвиге, происходящем в ландшафте финансирования технологий на континенте.

      Бенаич, который основал Air Street в 2019 году после многих лет работы исследователем и инвестором на пересечении науки и ИИ, построил компанию вокруг целенаправленной концентрированной теории: поддерживать компании, ориентированные на ИИ, на самых ранних стадиях, возглавлять раунды и сохранять уверенность достаточно долго, чтобы наука превратилась в коммерческую реальность.

      Фонд III будет выдавать первоначальные чеки от 500 000 до 15 миллионов долларов для компаний на ранних стадиях в Северной Америке и Европе, с небольшим распределением для инвестиций на стадии роста до 25 миллионов долларов.

      Результаты фонда, собранные в рамках Фондов I и II, дают разумную карту того, что «ориентированный на ИИ» означает для Бенаича на практике. Synthesia, платформа для создания видео с использованием ИИ, теперь генерирует более 150 миллионов долларов ежегодного повторяющегося дохода и имеет клиентов более чем из 90% списка Fortune 100.

      Black Forest Labs, чьи модели FLUX стали широко принятыми разработчиками и предприятиями, создающими визуальные приложения, находится рядом с Poolside, передовой лабораторией ИИ, которая заняла позицию, обслуживающую клиентов из сферы бизнеса и правительства на более высоком уровне риска и возможностей.

      Оборона явно присутствует в мандате фонда, выбор, который мог бы быть тихо спорным в европейских венчурных кругах еще в 2022 году, но который теперь вызывает сравнительно мало трений. Портфель Air Street включает Delian Alliance Industries, компанию, ориентированную на оборону, что сигнализирует о готовности Бенаича работать в секторах, где требования к капиталу, сроки закупок и регуляторные ограничения заставляют большинство универсальных фондов нервничать.

      Компания также углубила свои отношения с крупными поставщиками технологической инфраструктуры. В прошлом году Air Street сотрудничала с NVIDIA по обязательству в 2 миллиарда фунтов стерлингов в экосистеме ИИ Великобритании, присоединившись к группе инвесторов, наряду с Accel, Balderton и Hoxton Ventures, в программе, предназначенной для ускорения доступа к вычислениям и развития талантов в Лондоне, Оксфорде, Кембридже и Манчестере.

      Структурный аргумент в пользу одиночных управляющих не нов, но 232 миллиона долларов уверенности со стороны LP за фондом с единственным принимающим решения на таком уровне все еще достаточно необычны, чтобы привлечь внимание. Одиночные управляющие могут быстрее принимать решения по условиям, поддерживать последовательную инвестиционную философию на протяжении циклов фондов и избегать внутренней политики, которая иногда заставляет более крупные партнерства отказываться от необычных или контрарных ставок. Компромисс заключается в риске концентрации с человеческой стороны, нет комитета, который мог бы поймать слепую зону.

      То, что Бенаич теперь продемонстрировал аппетит LP к фонду такого размера, предполагает, что, по крайней мере в области инвестирования в глубокие технологии, ориентированные на ИИ, результаты и ясность теории могут заменить институциональный масштаб.

      Это, в микроcosm, тот же аргумент, который лучшие компании, ориентированные на ИИ, приводят в отношении своих собственных продуктов: качество сигнала имеет большее значение, чем размер команды.

      Что Фонд III не решает, так это сможет ли Европа произвести объем компаний, ориентированных на ИИ, необходимый для поглощения растущего объема капитала. Континент добился подлинного прогресса за последние три года в области исследований базовых моделей, в прикладном ИИ для бизнеса и науки, в оборонных технологиях, но поток компаний, способных быстро масштабироваться на глобальном уровне, остается тоньше, чем в Северной Америке. Ставка Бенаича, подразумеваемо, заключается в том, что он станет достаточно толстым.