SoftBank prevede una vendita record di obbligazioni al dettaglio da 6,3 miliardi di dollari in Giappone

      SoftBank prevede una vendita record di obbligazioni al dettaglio da 1 trilione di yen, circa 6,3 miliardi di dollari, la più grande di qualsiasi emittente in Giappone, per finanziare gli impegni di investimento verso OpenAI. Gli analisti affermano che le banche erano riluttanti a prendere il rischio, lasciando l'affare dipendente dagli investitori al dettaglio.

      SoftBank ha trovato un prestatore di ultima istanza per la sua scommessa sull'IA, ed è rappresentato dalle famiglie giapponesi. Il gruppo prevede una vendita record di obbligazioni al dettaglio da 1 trilione di yen, circa 6,3 miliardi di dollari e la più grande di qualsiasi emittente in Giappone, per finanziare i suoi impegni di investimento verso OpenAI.

      I termini sono costruiti per essere allettanti. Si prevede che le obbligazioni a sette anni vengano prezzate il 4 settembre con un coupon indicativo del 4,3% al 4,9%, e SoftBank afferma di aspettarsi un rating A dalla Japan Credit Rating Agency.

      I valutatori internazionali la vedono diversamente. S&P ha assegnato a SoftBank un rating di BB+, un gradino sotto il grado di investimento, avendo rivisto il suo outlook da negativo a stabile a luglio.

      Il motivo per cui si rivolge al mercato retail non è l'entusiasmo. “Le banche stanno trovando difficile assumere il rischio data la debole crescita dei depositi, il rating di credito e la durata di sette anni, lasciando l'affare più dipendente dagli investitori al dettaglio,” ha detto Yuuki Fukumoto dell'NLI Research Institute, in un modello che ha già costretto Oracle a trovare ancore al di fuori del sistema bancario.

      Sta anche diventando routine. Questa è la terza obbligazione al dettaglio di SoftBank dell'anno, dopo aver raccolto 418 miliardi di yen ad aprile e 260 miliardi di yen a giugno.

      Anche 1 trilione di yen non chiude il divario. Sharon Chen di Bloomberg Intelligence afferma che rimane un deficit superiore a 20 miliardi di dollari dopo questa emissione, rendendo probabile un'emissione offshore nel breve termine.

      Gli impegni dietro di essa sono enormi. SoftBank ha promesso più di 60 miliardi di dollari a OpenAI e ha cercato separatamente un prestito di margine da 10 miliardi di dollari garantito contro la sua partecipazione nella società.

      Tutti stanno raccogliendo fondi contemporaneamente. Alphabet, Meta, Microsoft e Amazon hanno impegnato quasi 2,4 trilioni di dollari in spese legate all'IA, e Alibaba ha raccolto circa 10 miliardi di dollari a Hong Kong lunedì per chip e centri dati.

      Un emittente europeo non potrebbe fare lo stesso modo. I prospetti obbligazionari in tutta l'EEA portano di routine un divieto di vendite agli investitori al dettaglio, perché le norme PRIIPs richiedono un documento informativo chiave che la maggior parte degli emittenti rifiuta di produrre.

      Questo si scontra in modo scomodo con ciò che Bruxelles afferma di volere. L'Unione per il Risparmio e gli Investimenti, adottata a marzo 2025, esiste per spostare parte dei 10 trilioni di euro che le famiglie europee detengono, circa il 70% dei quali è depositato in banche, nei mercati dei capitali, in un momento in cui Masayoshi Son definisce assurde le chiacchiere sulla bolla.

      Il Giappone ha ora mostrato come si presentano in pratica i risparmi mobilitati. Un risparmiatore al dettaglio finanzia una scommessa di sette anni su una società che non sa ancora come la tecnologia ripagherà.