OpenAI ha speso 34 miliardi di dollari lo scorso anno mentre si prepara per un'IPO.

      OpenAI ha speso 34 miliardi di dollari nel 2025, più di due volte e mezzo rispetto a quanto incassato, mentre si prepara a presentare una delle più grandi quotazioni pubbliche mai tentate. La cifra, riportata dal Financial Times, espone in termini chiari quanto costa ora alla società leader costruire un'IA avanzata.

      La suddivisione è all'incirca quella che ci si aspetterebbe da un'azienda che cerca di superare tutti gli altri in termini di spesa. Circa 19 miliardi di dollari sono stati destinati alla ricerca e sviluppo, ha riportato il FT, e quasi 6 miliardi alle vendite e al marketing, con il resto distribuito tra l'infrastruttura e il personale necessari per gestire modelli su larga scala. A fronte di ciò, i ricavi sono stati di 13 miliardi di dollari, superando l'obiettivo interno dell'azienda di 10 miliardi.

      Il divario tra questi due numeri racconta l'intera storia del momento attuale di OpenAI. I ricavi stanno crescendo rapidamente e superando le previsioni, e l'azienda sta ancora perdendo denaro su una scala che sarebbe fatale per quasi qualsiasi impresa che non disponga di questo capitale impegnato. Superare un obiettivo di 10 miliardi è il tipo di risultato che una normale azienda celebra. Spendere 34 miliardi per arrivarci è il tipo di risultato che solo un laboratorio di IA può assorbire.

      OpenAI ha il capitale perché gli investitori continuano a fornirlo. L'azienda ha chiuso un round di finanziamento da 122 miliardi di dollari a una valutazione di 852 miliardi di dollari all'inizio di quest'anno, il più grande aumento privato mai registrato, sostenuto da SoftBank, Nvidia e più di due dozzine di altri.

      Quella valutazione è essa stessa sotto esame da parte di alcuni dei sostenitori di OpenAI, uno dei quali ha detto al FT che sottoscrivere il round significava assumere una valutazione pubblica eventuale superiore a 1,2 trilioni di dollari.

      Ed è qui che entra in gioco l'IPO. OpenAI ha presentato una richiesta riservata alla Commissione per i Titoli e gli Scambi degli Stati Uniti ed è in procinto di diventare pubblica, puntando a una valutazione fino a 1 trilione di dollari. Una quotazione a quel livello si collocherebbe tra le più grandi della storia. Le cifre di spesa ora in circolazione sono, di fatto, il primo sguardo dettagliato a ciò che un potenziale azionista starebbe acquistando.

      Il numero più difficile da interpretare è la perdita. La segnalazione sui dati finanziari trapelati ha indicato una perdita netta di OpenAI nel 2025 di circa 39 miliardi di dollari, ampliata da ristrutturazioni e altre spese non monetarie; depurata da queste, la perdita operativa appare più vicina a 8 miliardi.

      I due numeri raccontano storie diverse, e quale di esse sia la più importante dipenderà da quanto del numero più grande si dimostri essere una tantum piuttosto che strutturale. OpenAI non ha pubblicato conti auditati, e l'azienda ha rifiutato di commentare le cifre trapelate.

      Ciò che non è in discussione è la traiettoria della spesa. OpenAI ha detto agli investitori di aspettarsi di impegnare circa 600 miliardi di dollari in infrastrutture per l'IA fino al 2030. I 34 miliardi spesi lo scorso anno, su quell'orizzonte, sono una prima rata.

      

      

       Pubblicato il 16 giugno 2026 - 9:00 am UTC

      

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