IBM aumenta del 30% mentre Barclays definisce il suo software come l'antidoto alla SaaSpocalypse

      TL;DRIl titolo IBM è aumentato del 10% dopo che Barclays ha avviato la copertura con un rating overweight e un target di $350, sostenendo che il software infrastrutturale di IBM è la "parte buona" del software aziendale immune alle perturbazioni dell'IA. I guadagni estendono un rally del 30% di maggio guidato da un impegno di $10 miliardi nel calcolo quantistico e dal finanziamento dell'amministrazione Trump.

      Il titolo IBM è aumentato del 10% lunedì dopo che Barclays ha avviato la copertura con un rating overweight e un target di prezzo di $350, circa l'11% sopra il prezzo di apertura. L'impennata estende una corsa che ha visto IBM guadagnare quasi il 30% solo a maggio, la sua migliore performance mensile in quasi 24 anni. Il titolo è ora aumentato del 10% dall'inizio dell'anno, cancellando le perdite derivanti dal selloff della SaaSpocalypse che ha colpito i titoli software all'inizio dell'anno.

      Il caso rialzista di Barclays non riguarda principalmente il calcolo quantistico, anche se questo è un tema centrale. La tesi principale si concentra sul portafoglio di software infrastrutturale di IBM, che serve grandi imprese fortemente regolamentate e genera la maggior parte dei profitti dell'azienda. In un mercato in cui il coding vibrazionale e gli agenti IA minacciano le aziende SaaS orizzontali, Barclays sostiene che il tipo di software di IBM, strumenti infrastrutturali profondamente integrati, è precisamente la categoria meno vulnerabile alle perturbazioni.

      La tesi del software

      “Anche se attualmente il software ha una connotazione negativa per gli investitori, IBM offre software infrastrutturale (la parte buona) a grandi clienti, spesso fortemente regolamentati, il che crea una configurazione molto stabile che non dovrebbe vedere implicazioni negative dall'IA,” hanno scritto gli analisti. Si aspettano una crescita organica dei ricavi a singola cifra media e un'espansione continua dei margini, descrivendo IBM come “un generatore di utili stabile con un'opzione quantistica.”

      La distinzione è importante. La SaaSpocalypse ha punito i titoli software in modo indiscriminato, ma le aziende più esposte sono quelle che vendono strumenti orizzontali, gestione progetti, CRM, costruttori di moduli, che l'IA può replicare. L'attività software di IBM, che include middleware, gestione di database e piattaforme di integrazione aziendale, si trova a livello infrastrutturale dove i costi di switching si misurano in anni e i requisiti di conformità creano fossati naturali.

      Nel loro caso rialzista più ottimista, Barclays ha fissato un target di prezzo di $449, che rappresenta un potenziale rialzo del 51% rispetto all'ultima chiusura.

      Il quantistico come “valore opzione”

      Barclays ha inquadrato le ambizioni di IBM nel calcolo quantistico come un ulteriore potenziale rialzo piuttosto che la tesi di investimento principale. “Il calcolo quantistico ha il potenziale per diventare il prossimo grande paradigma di calcolo, seguendo le ere CPU e GPU,” hanno scritto gli analisti, confrontando la posizione di IBM nel quantistico con il dominio di Nvidia nelle GPU. L'IPO massicciamente sovrascritta di Quantinuum la scorsa settimana ha dimostrato che l'appetito degli investitori per l'esposizione quantistica è molto alto.

      IBM ha impegnato $10 miliardi nel calcolo quantistico nei prossimi cinque anni, secondo un documento normativo divulgato la scorsa settimana. Il pezzo centrale è Anderon, una fonderia di chip quantistici autonoma con sede ad Albany, New York, costruita con $1 miliardo dal Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti sotto il CHIPS Act e un miliardo di dollari corrispondente da IBM. Anderon gestirà il primo impianto di fabbricazione di wafer quantistici da 300 millimetri appositamente progettato negli Stati Uniti.

      Il portafoglio quantistico da $2 miliardi del Dipartimento del Commercio, suddiviso tra nove aziende e annunciato il 21 maggio, è il più grande impegno di R&S quantistica nella storia degli Stati Uniti. IBM ha ricevuto la quota più grande. Aziende più piccole, tra cui D-Wave Quantum, Rigetti Computing e i loro omologhi europei, stanno perseguendo diverse architetture quantistiche con il proprio sostegno governativo.

      Il video di Trump

      Aggiungendo un elemento distintamente del 2026 al rally, c'è un video del presidente Trump da un tavolo rotondo aziendale della Casa Bianca del dicembre 2025, che è stato ripubblicato su X e Reddit. Trump ha definito il CEO di IBM, Arvind Krishna, “una leggenda” e ha detto: “Ha portato il titolo da un prezzo piuttosto basso a un prezzo molto bello. Non dirò alto perché sono sicuro che dirai che salirà molto di più, giusto?”

      I post sui social media hanno inquadrato il clip come Trump che sostiene il titolo IBM. Il conto di investimento personale di Trump ha acquistato azioni IBM negli ultimi mesi, secondo i documenti dell'Ufficio dell'etica governativa. La combinazione di una menzione presidenziale, un sostegno governativo visibile attraverso il programma di finanziamento quantistico e un'iniziazione di Barclays ha creato un ciclo di slancio che attira simultaneamente l'interesse sia istituzionale che al dettaglio.

      Il quadro generale

      I recenti guadagni di IBM si inseriscono in un modello più ampio di aziende di computing legacy che trovano nuova rilevanza nell'era dell'IA. Il titolo di Dell è aumentato del 32% la scorsa settimana grazie alla domanda di server IA. Cisco, un tempo una storia di avvertimento dell'era dot-com, ha visto un rally grazie alla domanda di networking aziendale guidata da costruzioni infrastrutturali IA. La versione della storia di IBM combina due filoni: un'attività software che è difendibile contro le perturbazioni dell'IA e un programma di calcolo quantistico che potrebbe diventare trasformativo se la tecnologia matura secondo i tempi previsti.

      Se l'opzione quantistica da sola giustifica l'attuale corsa è discutibile. Il programma quantistico di IBM è reale e ben finanziato, ma il calcolo quantistico commerciale rimane a anni di distanza dal generare ricavi significativi. Barclays è esplicita nel dire che il caso di investimento si basa sull'attività software oggi e sul quantistico come potenziale rialzo futuro. Per gli investitori bruciati dalla SaaSpocalypse, l'attrattiva di un'azienda software i cui clienti non possono facilmente andarsene, e la cui categoria di prodotto l'IA rende più preziosa piuttosto che obsoleta, è chiara.