Cerebras ha appena avuto il più grande IPO tecnologico statunitense dalla Snowflake. SpaceX, OpenAI e Anthropic sono i prossimi.

      TL;DRCerebras ha raccolto 5,55 miliardi di dollari con un debutto di 95 miliardi di dollari. SpaceX, OpenAI e Anthropic, valutate complessivamente 3 trilioni di dollari, potrebbero fare IPO quest'anno.

      Cerebras Systems ha chiuso il suo primo giorno al Nasdaq a 311,07 dollari, in aumento del 68% rispetto al prezzo di IPO di 185 dollari, dando alla società di chip a scala wafer una capitalizzazione di mercato di circa 95 miliardi di dollari. L'offerta ha raccolto 5,55 miliardi di dollari, rendendola la più grande IPO tecnologica statunitense dalla debutto di Snowflake da 3,8 miliardi di dollari nel 2020. Il CEO Andrew Feldman ha suonato la campana al Nasdaq MarketSite tenendo il chip Wafer Scale Engine 3 delle dimensioni di un piatto da cena della società. Alla chiusura, i due co-fondatori, Feldman e il responsabile hardware Sean Lie, erano miliardari.

      Il debutto è una convalida dell'appetito degli investitori per l'hardware AI puro, una categoria che è stata quasi completamente inaccessibile agli investitori del mercato pubblico. CoreWeave, che è diventata pubblica a marzo 2025 ed è ora valutata oltre 58 miliardi di dollari, era il punto dati più vicino, ma vende infrastrutture cloud piuttosto che silicio. Cerebras è la prima azienda di chip AI dedicata a quotarsi da quando è iniziato il boom dell'AI generativa, e le sue performance nel giorno di apertura suggeriscono che la domanda del mercato pubblico per l'esposizione all'AI è almeno altrettanto aggressiva quanto quella del mercato privato.

      Ma l'IPO di Cerebras ha anche esposto un problema per il resto del pipeline di IPO. Come ha detto Sam Lessin, un partner di Slow Ventures, a CNBC: “È molto difficile interessarsi a qualsiasi cosa diversa dai potenziali IPO da 3 trilioni di dollari che, in teoria, dovrebbero avvenire nel prossimo anno.” Si riferiva a SpaceX, OpenAI e Anthropic, che sono ciascuna valutate vicino o sopra 1 trilione di dollari nel mercato privato e sono tutte in qualche fase di preparazione per l'IPO.

      Il 💜 della tecnologia dell'UE Gli ultimi rumori dalla scena tecnologica dell'UE, una storia del nostro saggio fondatore Boris e alcune opere d'arte AI discutibili. È gratuito, ogni settimana, nella tua casella di posta. Iscriviti ora! SpaceX, che si è fusa con l'impresa AI di Elon Musk xAI a febbraio a una valutazione di 1,25 trilioni di dollari, dovrebbe divulgare il suo prospetto per l'IPO già la prossima settimana. Il Wall Street Journal ha riportato che l'azienda punta a una valutazione di 1,75 trilioni di dollari e mira a raccogliere tra 50 miliardi e 75 miliardi di dollari, il che la renderebbe la più grande IPO della storia, superando i 29,4 miliardi di dollari di Saudi Aramco nel 2019. SpaceX ha assemblato un sindacato di sottoscrittori di almeno 21 banche, con un roadshow globale previsto per inizio giugno e una data di quotazione riportata per il 12 giugno.

      OpenAI si sta preparando per diventare pubblica nel Q4 2026, puntando a una valutazione di circa 852 miliardi di dollari dopo aver chiuso un round di finanziamento da 122 miliardi di dollari a marzo. Il CFO Sarah Friar ha descritto l'IPO come un “momento per costruire fiducia” ma ha anche avvertito che l'azienda non è ancora pronta per essere pubblica. La disputa legale con Musk, le revisioni della strategia di prodotto in corso e un CRO che ha accusato pubblicamente Anthropic di aver esagerato i suoi ricavi di 8 miliardi di dollari attraverso una contabilità grossolana, aggiungono complessità a una quotazione che sarà l'offerta tecnologica più scrutinata del decennio.

      Anthropic ha attirato offerte da investitori a circa 800 miliardi di dollari, più del doppio dei 380 miliardi con cui ha chiuso un round di finanziamento da 30 miliardi solo due mesi prima. L'azienda è in colloqui preliminari con Goldman Sachs, JPMorgan e Morgan Stanley riguardo a una quotazione già a ottobre. I suoi ricavi annualizzati sono aumentati da 9 miliardi di dollari alla fine del 2025 a 30 miliardi di dollari entro inizio aprile 2026, trainati in gran parte dall'adozione aziendale di Claude Code.

      La domanda di raccolta fondi combinata da tutti e tre, prevista per superare i 150 miliardi di dollari, solleva genuine domande sulla liquidità del mercato. Gli investitori istituzionali dovranno allocare capitale su una scala senza precedenti nella storia delle IPO. Rick Heitzmann, un partner della società di venture capital FirstMark, ha inquadrato Cerebras come il segnale di cui il mercato aveva bisogno: “Incoraggerà le persone a dire: 'Ehi, tuffati, l'acqua è calda.'” Ma l'acqua calda sta per ricevere tre nuovi entranti la cui massa combinata potrebbe spostare tutto ciò che li circonda.

      La siccità di IPO che ha preceduto questo momento è stata severa. Ci sono state solo 31 IPO tecnologiche nel 2025, in calo rispetto a 121 quattro anni prima. Il valore totale delle uscite sostenute da venture negli Stati Uniti è più che raddoppiato lo scorso anno a 217,1 miliardi di dollari, ma quella cifra è meno di un terzo del picco del 2021 di 790,7 miliardi di dollari. Molte delle aziende nel pipeline pre-IPO, Databricks a 134 miliardi di dollari, Discord, Canva, sono state create prima di ChatGPT e ora stanno facendo i conti con il fatto che l'AI è l'unica narrativa che genera entusiasmo istituzionale.

      Cerebras ha beneficiato direttamente di questa dinamica. I ricavi dell'azienda sono passati da 24,6 milioni di dollari nel 2022 a 510 milioni di dollari nel 2025, passando da una perdita netta di 481,6 milioni di dollari a un reddito netto di 88 milioni di dollari. L'accordo trasformativo è stato un contratto pluriennale da 20 miliardi di dollari con OpenAI per capacità di calcolo di inferenza, firmato a gennaio, che ha risolto il problema della concentrazione dei clienti che aveva bloccato un precedente tentativo di IPO nel 2024. Prima di OpenAI, Cerebras era fortemente dipendente da G42, il conglomerato AI di Abu Dhabi, che rappresentava l'85% dei ricavi del 2024 e ha innescato una revisione CFIUS che ha costretto l'azienda a ristrutturare la partecipazione di G42 in azioni non votanti.

      I primi investitori di venture stanno vedendo ritorni straordinari. Benchmark, che ha co-guidato il Series A di Cerebras nel 2016, detiene azioni per un valore di 5,5 miliardi di dollari alla chiusura di giovedì. La partecipazione di Foundation Capital è valutata 4,8 miliardi di dollari. Eclipse possiede 2,5 miliardi di dollari. Sam Altman e Greg Brockman di OpenAI, che erano investitori personali precoci, detengono partecipazioni ora valutate rispettivamente 27,8 milioni di dollari e 24,2 milioni di dollari. Per un'industria di venture capital che ha lottato con una siccità di uscite pluriennale, Cerebras è un promemoria tangibile che i ritorni esistono ancora, richiedono solo un decennio di pazienza e un mercato che desidera ciò che stai vendendo.

      Ciò che Cerebras non può fare è dire al mercato che la finestra IPO è aperta per tutti. Può dire al mercato che la finestra è aperta per l'AI. La domanda per il resto del pipeline, le aziende di software aziendale, le piattaforme fintech, le app per consumatori, è se rimanga abbastanza capitale istituzionale dopo che SpaceX, OpenAI e Anthropic assorbono i loro 150 miliardi di dollari, o se il superciclo dell'AI abbia creato un mercato IPO a due livelli in cui le uniche aziende che possono diventare pubbliche a valutazioni attraenti sono quelle che costruiscono l'infrastruttura per l'intelligenza artificiale.