SpaceX presenta domanda per un'IPO record di 75 miliardi di dollari mentre aumentano i conflitti di interesse

      SpaceX ha presentato riservatamente documenti alla Securities and Exchange Commission per vendere azioni al pubblico, secondo diverse fonti a conoscenza della registrazione, preparando il terreno per quello che sarebbe il più grande IPO della storia e quasi certamente rendendo Elon Musk il primo trilionario al mondo. L'offerta, internamente denominata Project Apex, potrebbe arrivare già a giugno e si dice che miri a raccogliere fino a 75 miliardi di dollari con una valutazione fino a 1,75 trilioni di dollari. Questo supererebbe di oltre il doppio la quotazione di 29 miliardi di dollari di Saudi Aramco nel 2019, attuale detentore del record, e valuterebbe SpaceX a circa 94 volte il suo fatturato del 2025. Ventuno banche si sono messe in fila per gestire l'affare, con Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Bank of America e Citigroup in ruoli di primo piano, secondo CNBC. Musk, che possiede circa il 42% di SpaceX secondo PitchBook, ha un patrimonio netto attualmente stimato da Forbes a 823 miliardi di dollari. A una valutazione di 1,75 trilioni di dollari, la sua partecipazione da sola varrebbe più di 730 miliardi di dollari, portando la sua ricchezza totale oltre il traguardo del trilione di dollari e ponendolo ulteriormente avanti rispetto a ogni altra persona vivente rispetto a qualsiasi individuo nella storia economica moderna. Tuttavia, l'azienda che presenta questa quotazione non è più solo un'azienda di razzi. A febbraio, SpaceX ha assorbito la società di intelligenza artificiale di Musk, xAI, in una transazione interamente azionaria che ha valutato l'entità combinata a 1,25 trilioni di dollari. Quell'affare, una fusione che ha sollevato immediati interrogativi su ottiche, governance e valutazione, ha fuso un'azienda che bruciava circa 1 miliardo di dollari al mese in una che genera un flusso di cassa sostanziale. SpaceX ha anche portato la piattaforma di social media di Musk, X, precedentemente Twitter, sotto lo stesso tetto aziendale. Il risultato è un conglomerato che spazia da lanci orbitali, internet satellitare, contratti di difesa, intelligenza artificiale e social media, tutto controllato da un singolo individuo che è contemporaneamente il più grande finanziatore del presidente in carica degli Stati Uniti. Il motore finanziario dietro la valutazione è Starlink, il servizio di internet satellitare che è diventato l'impresa spaziale più commercialmente di successo della storia. Nel 2025, Starlink ha generato 10,6 miliardi di dollari di fatturato con margini EBITDA del 54%, rappresentando circa due terzi del fatturato totale di SpaceX di 16 miliardi di dollari. La base di abbonati è cresciuta da 10.000 utenti beta nel 2021 a più di 10 milioni di clienti paganti in 150 paesi a febbraio 2026. L'approvazione della Federal Aviation Administration di gennaio 2026 per un massimo di 44 lanci annuali di Starship ha fornito il margine operativo di cui gli investitori avevano bisogno per garantire una valutazione pubblica su questa scala. Il 💜 della tecnologia UE Gli ultimi rumori dalla scena tecnologica dell'UE, una storia del nostro saggio fondatore Boris e alcune opere d'arte AI discutibili. È gratuito, ogni settimana, nella tua casella di posta. Iscriviti ora! Il componente xAI dell'entità che sta per diventare pubblica è, al contrario, un'opera in corso. Lo stesso Musk ha dichiarato a marzo che xAI non era "costruita bene la prima volta" e doveva essere ricostruita dalle sue fondamenta. Dalla fusione, tutti e 11 i co-fondatori originali di xAI hanno lasciato l'azienda, inclusi ricercatori che avevano precedentemente lavorato presso Google DeepMind, Google Brain e Microsoft Research. Jimmy Ba, che ha co-autore il documento di ottimizzazione di Adam, uno dei più citati in tutto il campo dell'intelligenza artificiale, è partito a febbraio. I critici hanno caratterizzato la fusione come un salvataggio finanziario che consente le crescenti perdite di xAI di essere assorbite dal flusso di cassa di Starlink prima dell'IPO, una narrazione che Musk ha respinto. I conflitti di interesse incorporati in questa offerta non hanno precedenti nei mercati di capitali americani. Negli ultimi cinque anni, SpaceX ha vinto contratti per 6 miliardi di dollari da NASA, dal Dipartimento della Difesa e da altre agenzie federali, secondo USAspending.gov. L'azienda è il principale fornitore di lanci di NASA per missioni con equipaggio verso la Stazione Spaziale Internazionale e detiene più di 4 miliardi di dollari in contratti per il programma di atterraggio lunare Artemis. Si dice che il Pentagono stia preparando di assegnare a SpaceX un contratto di 2 miliardi di dollari per costruire una costellazione di 600 satelliti per il tracciamento dei missili come parte dell'iniziativa di difesa missilistica Golden Dome, un programma che Trump ha annunciato costerebbe 175 miliardi di dollari e inizierebbe le operazioni iniziali entro tre anni. Musk è stato il più grande donatore individuale alla campagna presidenziale di Trump del 2024 e ha guidato il Dipartimento dell'Efficienza Governativa, o DOGE, un organismo temporaneo che ha unilateralmente annullato più di 10.000 contratti federali che considerava sprechi. Gli osservatori etici hanno notato che nessuna delle cancellazioni ha colpito le aziende di Musk. Tra gli attuali investitori di SpaceX c'è Donald Trump Jr, il figlio maggiore del presidente, che detiene azioni attraverso 1789 Capital, una società di venture che lo ha reso partner poco dopo che suo padre ha vinto la presidenza per la seconda volta. Quel fondo, che ha superato il miliardo di dollari in attivi, ha investito circa 50 milioni di dollari in SpaceX e xAI e ha sostenuto almeno quattro aziende che successivamente hanno ricevuto contratti governativi durante l'attuale amministrazione. La Casa Bianca ha ripetutamente negato conflitti di interesse tra la presidenza e le attività commerciali della famiglia Trump. I rischi di governance non finiscono al confine politico. SpaceX sotto Musk ha operato come un'azienda privata con una divulgazione pubblica minima per oltre due decenni. Diventare pubblica costringerà a presentare utili trimestrali, divulgare la retribuzione dei dirigenti, aprire i propri libri ai revisori e affrontare cause legali da parte degli azionisti del tipo con cui Tesla già si confronta regolarmente. Gli azionisti di Tesla stanno attualmente citando in giudizio Musk per l'investimento di 2 miliardi di dollari dell'azienda in xAI, sostenendo che ha diretto il capitale degli azionisti nella sua propria impresa privata. La fusione SpaceX-xAI, in cui sia l'acquirente che il venditore erano controllati da Musk, presenta una struttura simile di auto-affare che gli investitori e i regolatori del mercato pubblico, già in difficoltà con il ritmo della consolidazione nell'era dell'IA, esamineranno attentamente. Una caratteristica insolita dell'offerta pianificata è l'intenzione riportata di allocare fino al 30% delle azioni agli investitori al dettaglio, circa il triplo del tipico 5-10%. La mossa riecheggia l'IPO non convenzionale di Google del 2004, che ha utilizzato un'asta olandese per ampliare l'accesso, e sembra progettata per costruire una base di azionisti individuali fedeli che potrebbero essere meno inclini a sfidare la gestione. Per un'azienda il cui fondatore ha coltivato un ampio e vocale seguito online, l'allocazione al dettaglio potrebbe servire sia come una democratizzazione dell'accesso che come un meccanismo di isolamento della governance. La quotazione di SpaceX sarebbe la prima di quello che potrebbe essere un trio di mega-IPO delle aziende che hanno definito l'attuale era dell'IA e della tecnologia profonda. OpenAI e Anthropic stanno entrambe considerando offerte pubbliche, sebbene nessuna abbia presentato. Insieme, le tre quotazioni rappresenterebbero una concentrazione di valore di mercato in un pugno di aziende i cui prodotti, dall'internet orbitale ai modelli di IA di frontiera, ora si intersecano con la sicurezza nazionale, le comunicazioni globali e le infrastrutture di base della vita economica. La scala di ciò che SpaceX sta tentando è difficile da sovrastimare. Una raccolta di 75 miliardi di dollari supererebbe