H.B. Fuller se acerca a un acuerdo de $628 millones para la empresa británica de cuidado de heridas AMS, a pesar de las objeciones de sus propios inversores.

      El grupo estadounidense de adhesivos ha acordado una oferta en efectivo de 285 peniques por acción para Advanced Medical Solutions, incluso cuando un accionista activista exige que abandone la búsqueda. H.B. Fuller, el fabricante de adhesivos de St Paul, Minnesota, está cerca de adquirir Advanced Medical Solutions Group, el fabricante británico de productos para el cuidado de heridas y pegamentos quirúrgicos que cotiza en AIM, en un acuerdo en efectivo que valora el capital de la empresa objetivo en aproximadamente 628 millones de dólares. La oferta cuenta con el respaldo de la junta de AMS y la oposición activa de uno de los grandes accionistas de H.B. Fuller, una posición inusual desde la cual intentar una adquisición transfronteriza. Los términos establecen el precio en 285 peniques por acción. Eso equivale a alrededor de 627 millones de libras para el capital, la cifra que Bloomberg presentó como 628 millones de dólares el 25 de junio, y a un valor total de empresa de aproximadamente 715 millones de libras una vez que se incluya la deuda de AMS, según los términos de la oferta. Las dos cifras describen el mismo acuerdo desde diferentes ángulos, capital versus empresa; la diferencia entre los 628 millones de dólares y el número en libras más grande es deuda y moneda, no un descuento. El 💜 de la tecnología de la UE Las últimas novedades de la escena tecnológica de la UE, una historia de nuestro sabio fundador Boris y un arte de IA cuestionable. Es gratis, cada semana, en tu bandeja de entrada. ¡Inscríbete ahora! Informes anteriores de mayo habían presentado el enfoque como una oferta "de más de 600 millones de libras" a más de 280 peniques, por lo que los términos de 285 peniques se sitúan en el extremo superior de lo que se había planteado. AMS, con sede en Winsford en Cheshire, fabrica productos para la curación de tejidos y quirúrgicos: adhesivos que cierran heridas sin suturas, cintas, apósitos y los llamados biosurgicals. Es el tipo de negocio de reparación de tejidos sintéticos que ha atraído un interés continuo de los inversores, la misma categoría en la que la medtech francesa Tissium está incursionando en las salas de operaciones de EE. UU. Para H.B. Fuller, la lógica es que los adhesivos son adhesivos, ya sea que unan empaques o tejido humano, y el acuerdo aumentaría su mercado direccionable en aproximadamente 15 mil millones de dólares. La empresa ha dicho que el acuerdo estaría completamente financiado a través de fondos comprometidos y que espera aproximadamente 55 millones de dólares en ingresos y sinergias de costos combinados para 2031, en parte eliminando los costos de empresa pública de AMS, y regresar a su apalancamiento objetivo de 2.5 a tres veces la deuda neta sobre EBITDA en un plazo de dos años. El precio antes de sinergias se calcula en aproximadamente 12.9 veces el EBITDA pronosticado de AMS para 2026, por debajo de ocho veces una vez que se cuenten las sinergias completas. Esa promesa de rápida reducción de deuda es precisamente lo que un accionista no cree. Ancora Holdings, el activista de Cleveland que posee más del 2% de H.B. Fuller, ha llevado a cabo una campaña pública contra el acuerdo, completa con un sitio web SaveHBFuller.com. En una carta a la junta, Ancora argumentó que la adquisición llevaría el apalancamiento por encima de cuatro veces la deuda neta sobre EBITDA y rompería una promesa que la dirección hizo en su llamada de ganancias de marzo de pausar en acuerdos y pagar la deuda. Llamó al movimiento una "búsqueda imprudente" de un negocio en una categoría donde H.B. Fuller no tiene "experiencia significativa en productos, ni experiencia en el mercado y ninguna experiencia regulatoria relevante". Ancora fue más allá, sugiriendo que el acuerdo parecía una "píldora envenenada de facto" destinada a enfriar el interés externo en H.B. Fuller, que describe como la única empresa de adhesivos pura y cotizada en bolsa del mundo. Señaló que los retornos totales para los accionistas bajo la dirección de la directora ejecutiva Celeste Mastin han sido de aproximadamente menos 25%, y advirtió que comprar una empresa a 11 o 12 veces EBITDA mientras H.B. Fuller se cotiza a aproximadamente 7.5 veces solo profundizaría el descuento. Ha amenazado con una lucha de poder el próximo año si la junta no cambia de rumbo. La secuencia vale la pena mantenerla clara. AMS confirmó un enfoque no solicitado el 30 de abril, la oferta de abril se divulgó públicamente el 21 de mayo, y Ancora expresó sus objeciones días después. Bajo el Código de Adquisiciones del Reino Unido, H.B. Fuller enfrentó un plazo de "o presenta una oferta firme o se retira" para anunciar una oferta firme o retirarse, que se ha extendido hasta las 17:00 BST del 2 de julio. Nada aquí es definitivo. El informe describe un precio acordado y una recomendación de la junta de AMS, pero la oferta aún necesita documentación formal, aprobación de los accionistas de AMS y las autorizaciones regulatorias que cualquier acuerdo de medtech transfronterizo atrae. Por ahora, es un acuerdo que los directores de una empresa quieren, la junta de otra empresa recomienda, y una parte considerable de los propios accionistas del comprador está tratando de detener. El 2 de julio se decidirá si se convierte en firme.