SoftBank supera a Toyota por primera vez desde el pico de las puntocom

      TL;DRSoftBank superó brevemente a Toyota como la empresa más valiosa de Japón, la primera vez desde febrero de 2000 cuando la burbuja de las punto com estaba a punto de colapsar. Kioxia pasó del puesto 154 al top tres en un año. El rally de IA-o-nada está reorganizando a Japón Inc a una velocidad alarmante.

      SoftBank desbancó a Toyota de su trono como la empresa más valiosa de Japón la semana pasada, después de que un rally de acciones inflara la capitalización de mercado del conglomerado en más de $120 mil millones en seis meses. Tres días después, Toyota recuperó el primer lugar.

      La última vez que SoftBank ocupó esa posición fue en febrero de 2000, cuando la burbuja de las punto com estaba al borde del colapso. En un año, las acciones de SoftBank habían caído aproximadamente un 90%.

      La reorganización en números

      Kioxia, el fabricante de memoria flash NAND, era la 154ª empresa más grande de Japón hace un año. Ahora ocupa firmemente el top tres, habiendo superado a Nintendo, Sony, Panasonic y Canon gracias a la creciente demanda de memoria impulsada por la IA.

      Murata Manufacturing, que fabrica los diminutos capacitores cerámicos multicapa que estabilizan la energía en dispositivos electrónicos, y el probador de chips Advantest también se han unido al renovado top 20 de Japón con sabor a IA. Nintendo, a pesar de haber lanzado la consola de más rápido venta de todos los tiempos, ha caído más de 20 lugares y apenas se mantiene en el top 30.

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      El paralelo de las punto com

      A principios de 2000, el top 20 de Japón estaba dominado por los ganadores de internet: NTT y sus subsidiarias, Hikari Tsushin, SoftBank, Fujitsu y NEC, varios de los cuales ni siquiera habían estado en el top 50 un año antes. Para finales de 2001, Hikari Tsushin había caído al puesto 615.

      "La burbuja de las punto com es ciertamente relevante ahora", dijo Chris Smith, quien coadministra el Japan Value Fund en Polar Capital, con sede en Londres. "La amplitud de los rendimientos del mercado es tan estrecha y no estoy seguro de cuánto tiempo más puede continuar eso".

      El rally de IA-o-nada

      La concentración es aguda en Japón. Las empresas de chips y componentes han aumentado debido a la demanda de centros de datos, mientras que las empresas de juegos y electrónica de consumo han luchado a medida que los costos de materiales se disparan. Los fabricantes de automóviles, un pilar de la manufactura japonesa, han quedado rezagados bajo presión arancelaria y geopolítica.

      El lunes, mientras SoftBank y Kioxia cayeron más del 6% en una venta liderada por la IA, Nintendo, Capcom y Recruit subieron. El índice Topix más amplio de Japón superó al Nikkei 225, con un enfoque en tecnología, por más de un punto porcentual.

      Por qué esto podría no ser 2000

      El gran número de rezagados en IA en Japón puede ser lo que salve su mercado de una implosión similar a la de las punto com. Smith argumentó que las empresas que se quedaron atrás en el rally de IA ofrecen "rendimientos relativos muy fuertes" cuando llegue la inevitable rotación.

      El reinado de SoftBank duró tres días esta vez, en comparación con más de dos semanas en 2000. Kazuhiro Sasaki, jefe de investigación en Phillip Securities Japan, dijo que la resiliencia de Toyota, manteniendo el primer lugar a pesar de que sus acciones cayeron más del 10% este año, muestra que los fabricantes japoneses aún tienen valor más allá del bombo de la IA.

      La prueba por delante

      Una serie de mega IPOs tecnológicos en los próximos meses pondrá a prueba la durabilidad del rally. SpaceX se lista esta semana. OpenAI y Anthropic han presentado solicitudes. Si el mercado los absorbe sin corrección, el comercio de IA puede resultar más duradero que las punto com.

      Si no lo hace, el paralelo se agudizará. La comparación con la burbuja de las punto com no es una predicción. Es un patrón que describe lo que sucede cuando un conjunto estrecho de empresas absorbe la mayor parte del capital en un mercado, y la pregunta es si esta vez los ingresos subyacentes justifican las valoraciones. En Japón, donde Kioxia pasó del puesto 154 al tercero en un año, esa pregunta es más fuerte que en cualquier otro lugar.