El rally de acciones del espacio se agrieta a medida que se acerca la OPI de SpaceX y Blue Origin explota.

      TL;DRLas acciones del espacio están cayendo bruscamente a medida que se acerca la OPI de SpaceX y una explosión de un cohete de Blue Origin sacude la confianza de los inversores. El ETF Procure Space cayó un 11% en dos sesiones, con Rocket Lab, Intuitive Machines y AST SpaceMobile cayendo entre un 17% y un 23%.

      Un repunte que llevó a las acciones relacionadas con el espacio a ganancias extraordinarias este año está mostrando serias grietas. El ETF Procure Space, que se negocia bajo el símbolo UFO, ha caído casi un 11% en solo dos sesiones. Intuitive Machines y Rocket Lab han caído aproximadamente un 17% cada uno. AST SpaceMobile, que se había convertido en un favorito del comercio minorista, ha caído casi un 23%. La venta se suma a las pérdidas que comenzaron a finales de la semana pasada y se aceleraron el lunes.

      Dos catalizadores convergieron. El jueves, el cohete reutilizable New Glenn de Blue Origin explotó durante una prueba de fuego caliente de rutina en Cabo Cañaveral, un espectacular fracaso que dañó la plataforma de lanzamiento y recordó a los inversores que el negocio espacial sigue siendo físicamente peligroso y técnicamente impredecible. El viernes, SpaceX redujo su objetivo de valoración de OPI a 1.8 billones de dólares desde al menos 2 billones, señalando que incluso el jugador dominante del sector está reconociendo que las expectativas del mercado pueden haber superado la realidad.

      La operación de proxy se deshace

      El repunte de las acciones del espacio de los últimos meses fue impulsado sustancialmente por la anticipación de la OPI récord de SpaceX. Con SpaceX en privado, los inversores que querían exposición a la economía espacial compraron proxies que cotizan públicamente: Rocket Lab para lanzamientos, Intuitive Machines para servicios lunares, AST SpaceMobile para comunicaciones satelitales, Redwire para infraestructura espacial. A medida que la presentación de la OPI de SpaceX pasó de ser un rumor a una realidad, estas acciones proxy se dispararon bajo la suposición de que una marea creciente elevaría todos los cohetes.

      El ETF Procure Space todavía está arriba casi un 60% en lo que va del año a pesar de la caída de dos días. Rocket Lab entró en la venta con un aumento del 413% en el último año. Pero el analista de Bloomberg Intelligence, George Ferguson, identificó el problema estructural: una vez que SpaceX esté realmente disponible para comprar, los inversores pueden deshacerse de los proxies a favor de la verdadera cosa.

      “El mercado puede estar preocupado de que los inversores que quieren exposición al espacio dejen los nombres actualmente listados por SpaceX, ya que tiene un historial de lanzamientos espaciales mucho más grande y mejor”, dijo Ferguson. “A valoraciones similares, SpaceX probablemente sería la mejor empresa para poseer”.

      Valoraciones desconectadas de las finanzas

      El analista de Jefferies, Greg Konrad, subrayó la desconexión el lunes al rebajar a Redwire de comprar a mantener, escribiendo que las recientes ganancias de la acción “no se correlacionan con las finanzas” y en cambio reflejan “una expansión múltiple por la emoción de la OPI de SpaceX que ha arrojado un foco positivo sobre el sector espacial”. Redwire casi se había triplicado en el mes anterior a un récord antes de caer un 16% el lunes. La propia presentación S-1 de SpaceX reveló la escala financiera que hace que las comparaciones con empresas espaciales más pequeñas sean difíciles de mantener.

      AST SpaceMobile se negocia a aproximadamente 260 veces las ventas estimadas de 2026. Rocket Lab, a pesar de su progreso operativo con los cohetes Electron y Neutron, tiene una valoración construida sobre el optimismo acerca de futuros contratos gubernamentales y comerciales en lugar de ingresos actuales. El sector espacial ha seguido un patrón familiar del auge de la IA: un repunte impulsado por narrativas que incorpora años de crecimiento antes de que los ingresos se materialicen.

      El factor Blue Origin

      La explosión de New Glenn agregó una dimensión visceral a la corrección. El cohete estalló durante una prueba de fuego caliente de sus siete motores BE-4 de primera etapa, enviando escombros por la plataforma de lanzamiento de Cabo Cañaveral y causando graves daños a la infraestructura. Si bien SpaceX ha experimentado sus propios fracasos de lanzamiento, el incidente de Blue Origin recordó a los inversores del mercado público, muchos de ellos nuevos en el sector espacial, que los cohetes no son software. Los fallos de hardware destruyen activos costosos al instante y retrasan los plazos de desarrollo por meses o años.

      “Eso implica que las valoraciones son un poco altas”, dijo Ferguson. La explosión de Blue Origin fue “un recordatorio de que este es un negocio difícil”.

      La divergencia de Virgin Galactic

      No todas las acciones del espacio cayeron. Virgin Galactic se disparó hasta un 44% el lunes antes de reducir las ganancias a tan solo un 1.1%, un movimiento que ilustró el carácter especulativo y basado en el impulso del sector en lugar de cualquier cambio fundamental en el negocio de la empresa. La reducción del objetivo de valoración de SpaceX puede haber desencadenado una cobertura de cortos en algunos nombres mientras aceleraba las ventas en otros.

      La pregunta para el sector espacial es si la OPI de SpaceX, que se espera que se fije a principios de junio con el marketing comenzando el 4 de junio, atraerá capital al sector o lo retirará de todo lo que no sea SpaceX. Si los inversores institucionales consolidan su exposición al espacio en la única empresa con un modelo de negocio probado, una cadencia de lanzamientos consistente y ingresos de Starlink, las acciones proxy que montaron la ola hacia arriba podrían enfrentar una presión sostenida incluso a medida que el sector en general crece.