Blackstone toma la posición mayoritaria en la nueva nube TPU de Google.

      Las dos empresas han formado una empresa conjunta para construir un negocio de computación como servicio de IA basado en EE. UU. utilizando las TPU de Google, con $5 mil millones de capital de Blackstone, un valor total del acuerdo de $25 mil millones incluyendo apalancamiento, y 500 MW de capacidad prevista para 2027.

      Blackstone y Google han formado una empresa conjunta para construir un negocio de computación como servicio de IA basado en EE. UU. utilizando las unidades de procesamiento tensorial de Google, anunció Blackstone el lunes.

      Blackstone contribuirá con $5 mil millones en capital inicial y tomará la propiedad mayoritaria, con un valor total del acuerdo que alcanzará aproximadamente $25 mil millones, incluyendo apalancamiento. Los primeros 500 MW de capacidad de centro de datos están previstos para 2027.

      La parte estructural que vale la pena leer con atención es el marco de las TPU. El nuevo negocio es una ‘nube TPU’ en lugar de una unidad hiperescaladora de propósito general. El marco competitivo es CoreWeave, la neocloud alineada con NVIDIA que salió a bolsa en 2024 y ahora se encuentra en el corazón del comercio de computación de IA adyacente a los hiperescaladores.

      El 💜 de la tecnología de la UE Las últimas novedades de la escena tecnológica de la UE, una historia de nuestro sabio fundador Boris, y un arte de IA cuestionable. Es gratis, cada semana, en tu bandeja de entrada. ¡Inscríbete ahora! La empresa conjunta es, de hecho, la respuesta de Google a CoreWeave: tomar la arquitectura de chip que Google ha estado refinando durante una década, incorporar la capacidad de financiamiento de infraestructura de Blackstone y vender capacidad a clientes empresariales que desean silicio que no sea de NVIDIA a precios de computación como servicio.

      La estructura financiera es un modelo reconocible de fondo de infraestructura de Blackstone. La contribución de capital de $5 mil millones se encuentra dentro de lo que la agencia de noticias describe como un valor total del proyecto de $25 mil millones, con los restantes $20 mil millones implícitamente provenientes de financiamiento de deuda de los activos subyacentes de centros de datos y equipos.

      El portafolio de infraestructura existente de Blackstone incluye la plataforma de centros de datos QTS Realty Trust que adquirió en 2021, y la empresa conjunta es el tipo de vehículo de flujo de efectivo pesado en activos y de largo plazo en el que la firma ha estado apoyándose cada vez más a medida que la categoría de infraestructura de IA ha escalado.

      Lo que esto significa para Google es una pregunta separada. La compañía ha estado vendiendo capacidad de TPU a clientes externos a un ritmo inusual durante el último año. El acuerdo de Anthropic de $40 mil millones y más anunciado en octubre incluye cinco gigavatios de capacidad de TPU durante cinco años y acceso a hasta un millón de chips Ironwood de séptima generación. Meta firmó su propio acuerdo de TPU a principios de este año.

      El éxito de esos compromisos externos ha producido el bien documentado problema interno de computación, en el que los propios investigadores de IA de Google, incluidos los equipos de DeepMind, ahora están haciendo cola por la misma infraestructura que la compañía está vendiendo a sus socios externos. La empresa conjunta de Blackstone es la tercera pata de esa misma historia de distribución externa.

      El contexto del ciclo de capital es la parte que le da escala al acuerdo. El gasto en infraestructura de IA de Big Tech, según la guía de capex actual de 2026, superará los $700 mil millones este año, con Google mismo manejando entre $175 mil millones y $185 mil millones de capex.

      Una empresa conjunta de $25 mil millones con Blackstone es pequeña en relación con la capacidad de balance general de Google. Su valor estructural es que permite a Google mover la carga de financiamiento de infraestructura fuera del balance a un vehículo controlado por Blackstone mientras retiene la relación de suministro y arquitectura de TPU que produce el margen subyacente.

      La lectura competitiva para CoreWeave y la categoría más amplia de Neocloud de NVIDIA es más aguda. Las acciones de CoreWeave han estado cotizando bajo la suposición de que la categoría de computación como servicio de IA está estructuralmente subabastecida y que las relaciones existentes de asignación de NVIDIA de la compañía le dan una ventaja de varios años.

      Una nube TPU de Google-Blackstone con 500 MW de capacidad para 2027 es el competidor más creíble que esa categoría ha visto hasta ahora, tanto porque el silicio debajo de ella es diferenciado como porque la capacidad de financiamiento de Blackstone es funcionalmente ilimitada dentro de los mandatos de infraestructura.

      La mezcla de clientes es la parte que ninguna de las dos partes ha resuelto. Los compradores más probables caen en tres categorías: laboratorios de modelos de fundación distintos de Anthropic o Meta que desean capacidad de TPU dentro de un contrato de largo plazo; clientes empresariales que compran computación GPU a través de CoreWeave o Lambda que desean una alternativa de TPU para cargas de trabajo intensivas en inferencia; y compradores de IA soberana en jurisdicciones donde los controles de exportación de NVIDIA han creado brechas de adquisición.

      Cuál de esas tres optimiza la empresa conjunta determinará si termina en 500 MW o crece más allá de eso.

      Los detalles operativos, incluidos los sitios de centros de datos y generaciones de TPU, aún están en desarrollo; el próximo punto de prueba visible será el primer cliente ancla nombrado de la empresa conjunta.