NVIDIA supera los $40 mil millones en apuestas de capital en IA en 2026

      $30 mil millones fueron a OpenAI; el resto se distribuye entre CoreWeave, IREN, Corning, Nebius y aproximadamente dos docenas de rondas privadas. El patrón se asemeja más a la integración vertical que a la inversión de riesgo, y está comenzando a suscitar las inevitables preguntas sobre acuerdos circulares.

      NVIDIA ha comprometido más de $40 mil millones en inversiones de capital en IA en los primeros cuatro meses de 2026, informó CNBC, citando documentos públicos y divulgaciones corporativas.

      La línea más grande en ese total es el $30 mil millones que el fabricante de chips invirtió en OpenAI a finales de febrero. Los más de $10 mil millones restantes se distribuyen en siete acuerdos de varios miles de millones de dólares en empresas que cotizan en bolsa, además de aproximadamente dos docenas de rondas privadas de startups.

      En el lado público, los cheques divulgados incluyen hasta $3.2 mil millones en Corning, el fabricante de fibra óptica y cerámica que suministra tejido para centros de datos de IA, y hasta $2.1 mil millones en IREN, el operador de centros de datos que está convirtiendo su actividad de minería de Bitcoin hacia computación con GPU.

      Ambos tomaron la forma de garantías o compromisos estructurados en lugar de capital directo, con el flujo de efectivo programado a discreción de Nvidia. El fabricante de chips también aumentó sus posiciones en CoreWeave y Nebius durante el período.

      La participación en CoreWeave, de $2 mil millones en enero pasado, ahora está valorada en aproximadamente $4.4 mil millones y representa alrededor del 28% de la cartera de capital de Nvidia.

      La inversión de $2 mil millones en Nebius en marzo es más pequeña en términos de dólares, pero conlleva un compromiso explícito de despliegue de cinco gigavatios; la nueva garantía de $2.1 mil millones en IREN se basa en una lógica similar.

      El patrón entre estos es consistente: el capital fluye hacia empresas que compran GPUs de Nvidia a gran escala y las vuelven a alquilar a hiperescaladores y constructores de modelos fronterizos, una estructura que la industria ahora llama neocloud.

      La propia formulación de Nvidia de la estrategia es sencilla. La CFO Colette Kress dijo en la llamada de ganancias más reciente que la compañía invierte donde ve la necesidad de asegurar que la capacidad de computación se esté construyendo alrededor de su hardware.

      El año fiscal pasado, la compañía invirtió $17.5 mil millones en empresas privadas y fondos de infraestructura, principalmente en startups en etapas tempranas, según su 10-K. El ritmo de 2026 ya supera el del año completo anterior.

      Las inversiones en sí son en su mayoría pequeñas en relación con los aproximadamente $200 mil millones en efectivo y equivalentes de Nvidia, lo que significa que no afectan el balance; lo que importa es lo que señalan sobre cómo el fabricante de chips ve su lugar en la cadena de valor de la IA.

      Ese lugar está cada vez más aguas arriba y aguas abajo del chip en sí. La inversión en OpenAI no es una apuesta independiente; está emparejada con compromisos de computación a varios años y alineación de hoja de ruta de silicio.

      Las posiciones en CoreWeave y Nebius vienen con reservas de capacidad y acuerdos de arquitectura conjunta. La inversión en Corning apoya la cadena de suministro de interconexión óptica de la que Nvidia depende para los tejidos de centros de datos de próxima generación.

      Visto de extremo a extremo, Nvidia está comprando influencia sobre cómo se paga, despliega y conecta su silicio. Algunos analistas llaman a esto integración vertical; otros lo llaman financiamiento circular.

      La crítica sobre los acuerdos circulares ha ganado fuerza en los últimos dos trimestres. NVIDIA toma una posición en una empresa; esa empresa luego firma un compromiso de compra a largo plazo de GPUs con NVIDIA; parte de los ingresos por GPUs que fluyen de regreso a NVIDIA podría caracterizarse como un retorno sobre el mismo capital que acaba de invertir.

      El acuerdo de $300 mil millones de Oracle con OpenAI y las preocupaciones de concentración que ha desencadenado es el ejemplo más citado del problema más amplio; la concentración de contrapartes de ingresos fue una de las razones por las que los analistas han sido más cautelosos con Oracle incluso a medida que los números principales crecen.

      El patrón con las empresas más pequeñas de la cartera de Nvidia es de la misma forma, solo que con más contrapartes.

      Hay razones por las que la comparación es parcialmente injusta. Las inversiones de Nvidia son generalmente posiciones minoritarias en empresas que tienen muchos otros clientes; el complemento de $21 mil millones de Meta con CoreWeave demuestra que la base de clientes de CoreWeave es más amplia que la de Nvidia.

      Mistral AI, Wayve, Lambda Labs, Genesis Therapeutics, Recraft y JetBrains son todos clientes o inversiones que tienen una lógica comercial independiente.

      La crítica se aplica más agudamente a los acuerdos donde Nvidia es tanto un inversionista de capital significativo como un cliente contractualmente comprometido de la misma empresa; el acuerdo de compra de capacidad de $6.3 mil millones de CoreWeave con Nvidia es el caso más citado de eso.

      La pregunta más grande es qué sucede con la cartera cuando la demanda de computación de IA se normaliza. La mayoría de las apuestas de Nvidia son financieramente pequeñas en relación con los ingresos y la posición de efectivo de la empresa matriz, por lo que un evento de reducción de valor no afectaría el negocio principal.

      El riesgo más importante es reputacional. Cada nuevo acuerdo que se asemeja estructuralmente a uno anterior añade a la percepción de que Nvidia está financiando su propia curva de demanda.

      Tanto Wall Street como la SEC están comenzando a preguntar si el régimen de divulgación en torno a estos acuerdos está manteniendo el ritmo con su escala.

      Por ahora, la estrategia está produciendo el resultado que Nvidia desea. La capacidad de infraestructura de IA se está construyendo donde funciona el silicio de Nvidia, los proveedores de modelos están asegurando computación que de otro modo no podrían haber construido de forma independiente, y los ingresos de Nvidia por centros de datos están creciendo en consecuencia.

      El ritmo de compromisos de capital de 2026 sugiere que Nvidia tiene la intención de seguir escribiendo el mismo tipo de cheque mientras persista el desajuste entre la oferta y la demanda.

      El conteo de CNBC de siete acuerdos de miles de millones en el mercado público más 24 o más rondas privadas es, en sus propios términos, un ritmo récord. También posiciona a Nvidia como la fuente única más grande de financiamiento de infraestructura de IA en el mercado, junto a los principales hiperescaladores.

      El papel se ajusta a la narrativa de Jensen Huang sobre ser la plataforma de la era de la IA. Si se ajusta a los auditores y a los reguladores es la siguiente pregunta.