NVIDIA supera i 40 miliardi di dollari in scommesse azionarie sull'IA nel 2026

      $30 miliardi sono andati a OpenAI; il resto è distribuito tra CoreWeave, IREN, Corning, Nebius e circa due dozzine di round privati. Il modello è più vicino all'integrazione verticale che agli investimenti di venture capital e sta iniziando a sollevare le inevitabili domande sui contratti circolari.

      NVIDIA ha impegnato più di $40 miliardi in investimenti azionari nell'IA nei primi quattro mesi del 2026, ha riportato CNBC, citando documenti pubblici e comunicazioni aziendali.

      La singola voce più grande in quel totale è rappresentata dai $30 miliardi che il produttore di chip ha investito in OpenAI a fine febbraio. I restanti oltre $10 miliardi sono distribuiti su sette accordi da miliardi di dollari in aziende quotate in borsa, oltre a circa due dozzine di round privati per startup.

      Sul lato pubblico, gli assegni divulgati includono fino a $3,2 miliardi in Corning, il produttore di fibre ottiche e ceramiche che fornisce tessuti per centri dati IA, e fino a $2,1 miliardi in IREN, l'operatore di centri dati che si sta convertendo dal mining di Bitcoin verso il calcolo GPU.

      Entrambi hanno assunto la forma di warrant o impegni strutturati piuttosto che di azioni dirette, con il flusso di cassa programmato a discrezione di Nvidia. Il produttore di chip ha anche aumentato le sue posizioni in CoreWeave e Nebius durante il periodo.

      La partecipazione in CoreWeave, $2 miliardi lo scorso gennaio, è ora valutata circa $4,4 miliardi e rappresenta circa il 28% del portafoglio azionario quotato di Nvidia.

      L'investimento di $2 miliardi in Nebius a marzo è più piccolo in termini di dollari ma comporta un impegno esplicito di distribuzione di cinque gigawatt; il nuovo warrant da $2,1 miliardi su IREN si basa su una logica simile.

      Il modello che emerge è coerente: i flussi di capitale vanno verso aziende che acquistano GPU Nvidia su larga scala e le ri-noleggiano a hyperscalers e costruttori di modelli frontier, una struttura che l'industria chiama ora neocloud.

      La definizione della strategia da parte di NVIDIA è semplice. La CFO Colette Kress ha dichiarato nell'ultima conference call sugli utili che l'azienda investe dove vede la necessità di garantire che la capacità di calcolo venga costruita attorno al suo hardware.

      Nell'ultimo anno fiscale, l'azienda ha investito $17,5 miliardi in aziende private e fondi infrastrutturali, principalmente startup in fase iniziale, secondo il suo 10-K. Il ritmo del 2026 supera già quello dell'intero anno precedente.

      Gli investimenti stessi sono per lo più piccoli rispetto ai circa $200 miliardi in contante e equivalenti di Nvidia, il che significa che non mettono a rischio il bilancio; ciò che conta è ciò che segnalano riguardo a come il produttore di chip vede il proprio posto nella catena del valore dell'IA.

      Quel posto è sempre più a monte e a valle del chip stesso. L'investimento in OpenAI non è una scommessa autonoma; è abbinato a impegni di calcolo pluriennali e allineamento della roadmap del silicio.

      Le posizioni in CoreWeave e Nebius vengono con riserve di capacità e accordi di architettura congiunta. L'investimento in Corning supporta la catena di fornitura di interconnessione ottica su cui Nvidia dipende per i tessuti dei centri dati di nuova generazione.

      Guardando dall'inizio alla fine, Nvidia sta acquistando influenza su come il suo silicio viene pagato, distribuito e connesso. Alcuni analisti chiamano questo integrazione verticale; altri la definiscono finanziamento circolare.

      La critica al contratto circolare ha guadagnato terreno negli ultimi due trimestri. NVIDIA prende una posizione in un'azienda; quell'azienda poi firma un impegno di acquisto a lungo termine di GPU con NVIDIA; parte delle entrate delle GPU che tornano a NVIDIA potrebbe essere caratterizzata come un ritorno sulla stessa equity in cui ha appena investito.

      L'accordo da $300 miliardi di Oracle con OpenAI e le preoccupazioni di concentrazione che ha sollevato sono l'esempio più citato del problema più ampio; la concentrazione dei controparti di entrate è stata una delle ragioni per cui gli analisti sono stati più cauti su Oracle anche se i numeri principali crescono.

      Il modello con le aziende più piccole del portafoglio di Nvidia ha la stessa forma, solo con più controparti.

      Ci sono ragioni per cui il confronto è parzialmente ingiusto. Gli investimenti di Nvidia sono solitamente posizioni di minoranza in aziende che hanno molti altri clienti; l'aggiunta di $21 miliardi di Meta con CoreWeave dimostra che la base clienti di CoreWeave è più ampia di quella di Nvidia.

      Mistral AI, Wayve, Lambda Labs, Genesis Therapeutics, Recraft e JetBrains sono tutti clienti o investimenti che hanno una logica commerciale indipendente.

      La critica si applica più acutamente agli accordi in cui Nvidia è sia un investitore azionario significativo che un cliente contrattualmente impegnato della stessa azienda; l'accordo di acquisto di capacità da $6,3 miliardi di CoreWeave con Nvidia è il caso più citato di ciò.

      La domanda più grande è cosa succede al portafoglio quando la domanda di calcolo IA si normalizza. La maggior parte delle scommesse di Nvidia sono finanziariamente piccole rispetto ai ricavi e alla posizione di cassa della casa madre, quindi un evento di svalutazione non comprometterebbe il business principale.

      Il rischio più importante è reputazionale. Ogni nuovo accordo che appare strutturalmente simile a uno precedente aggiunge alla percezione che Nvidia stia finanziando la propria curva di domanda.

      Sia Wall Street che la SEC stanno iniziando a chiedere se il regime di divulgazione attorno a questi accordi stia tenendo il passo con la loro scala.

      Per ora, la strategia sta producendo il risultato che Nvidia desidera. La capacità di infrastruttura IA viene costruita dove gira il silicio Nvidia, i fornitori di modelli stanno assicurando calcolo che altrimenti non avrebbero potuto costruire in modo indipendente, e le entrate dai centri dati del produttore di chip stanno crescendo di conseguenza.

      Il ritmo degli impegni azionari del 2026 suggerisce che Nvidia intende continuare a scrivere lo stesso tipo di assegno finché persiste il disallineamento tra domanda e offerta.

      Il conteggio di CNBC di sette accordi da miliardi di dollari sul mercato pubblico più circa 24 round privati è, nei suoi stessi termini, un ritmo da record. Posiziona anche Nvidia come la più grande singola fonte di finanziamento per infrastrutture IA nel mercato, accanto ai principali hyperscalers.

      Il ruolo si adatta alla narrativa di Jensen Huang di essere la piattaforma dell'era IA. Se si adatta agli auditor e ai regolatori è la prossima domanda.