Сделка ECARX на сумму 266 миллионов долларов с Flyme: дорогая ставка, которую еще предстоит доказать

      Кредит: ECARX

      В понедельник компания ECARX, зарегистрированная на Nasdaq, объявила о полной покупке программного бизнеса Flyme у Xingji Meizu за 1,8 миллиарда юаней (266 миллионов долларов). Сделка структурирована через Hubei Qiguang Technology, вновь созданное юридическое лицо, выделенное из Xingji Meizu, и включает в себя операционную систему умного кокпита Flyme Auto, кросс-устройственную Flyme OS, связанную интеллектуальную собственность, команды НИОКР и существующие контракты с автопроизводителями.

      Цена в 1,8 миллиарда юаней далеко не дешева. По данным компании, Flyme Auto была развернута более чем в двух миллионах автомобилей. Хотя бизнес, по сообщениям, достиг прибыльности, более широкая рыночная тенденция движется в сторону разработки программного обеспечения внутри компаний-автопроизводителей, что ограничивает долгосрочную переговорную силу сторонних поставщиков кокпит-систем. Генеральный директор ECARX Шэнь Цзию описал приобретение как ключевую часть стратегии компании по созданию ИИ-агента. Однако Flyme по-прежнему сильно зависит от брендов, связанных с Geely, и концентрация клиентов остается заметно высокой. Кредит: ECARX Структура сделки вызывает дополнительные вопросы. Согласно официальному заявлению, поданному ECARX в SEC, около 70% цены покупки будет профинансировано через синдицированный кредит на 10 лет, а оставшиеся 30% будут профинансированы самой ECARX. Компания также планирует вложить еще 200 миллионов юаней (29,5 миллиона долларов) в операции после завершения сделки. Для программного актива, чья самостоятельная прибыльность еще не была полностью подтверждена рынком, уровень заемных средств кажется относительно агрессивным. Сам ECARX остается под финансовым давлением, и хотя его чистый убыток сократился в 2025 году, компания еще не вернулась к прибыльности. Инвесторы проявили ограниченный энтузиазм по поводу крупного расширения в программное обеспечение, акции упали примерно на 4% в день объявления о приобретении.

      Для пользователей ECARX пообещала, что право собственности на данные останется за Meizu, и пообещала обновления системы смартфонов позже в этом году. Однако эти обязательства остаются краткими по конкретике, и вопрос о том, сможет ли Flyme поддерживать темпы разработки продукта после выхода из экосистемы Meizu, остается открытым. Когда-то считавшаяся наряду с MIUI от Xiaomi и EMUI от Huawei одной из ведущих мобильных операционных систем на базе Android в Китае, Flyme теперь выходит из независимых операций через приобретение. ECARX не просто покупает программный код и инженерные таланты — она делает рискованную ставку на то, есть ли у сторонних автомобильных операционных систем еще жизнеспособное будущее.

      Джесси У — технологический репортер, базирующийся в Шанхае. Она освещает потребительскую электронику, полупроводники и игровую индустрию для TechNode. Связаться с ней можно по электронной почте: jessie.wu@technode.com.