Банк Англии отказывается от своих самых строгих правил для стейблкоинов

      Когда Банк Англии впервые наметил, как он будет регулировать стейблкоины, индустрия прочитала проект и отшатнулась. Ограничения на то, сколько может держать один человек, консервативные правила о том, чем могут быть обеспечены монеты: критики заявили, что режим сделает реальное использование почти невозможным и отправит, по словам одной группы, ужасный сигнал о том, хочет ли Британия заниматься этим бизнесом вообще.

      Самое заметное отступление касается лимитов на удержание. Банк предложил ограничить индивидуальные владения любым системным стейблкоином в стерлингах примерно на уровне 20 000 фунтов стерлингов, с лимитом в 10 миллионов фунтов для бизнеса, механизм, предназначенный для предотвращения быстрого вывода денег из банковских депозитов в токены, что может задушить кредитование реальной экономики.

      Этот лимит на человека отменен. Вместо этого Банк применит временный лимит на эмиссию для каждого системного стейблкоина, потолок на то, сколько может выпустить в обращение один эмитент, а не учет, ведемый по каждому кошельку.

      Правила резервов также смягчились. Исходный план склонялся к тому, чтобы требовать от эмитентов размещать обеспечивающие активы в виде невозмещаемых депозитов в Банке, соглашение, сформированное типом ликвидного стресса, наблюдаемого во время банковских паник 2023 года, включая крах Silicon Valley Bank.

      💜 технологий ЕС Последние новости из технологической сцены ЕС, история от нашего мудрого основателя Бориса и немного сомнительного ИИ-арта. Это бесплатно, каждую неделю, в вашем почтовом ящике. Подпишитесь сейчас! Эмитенты жаловались, что удержание резервов, которые ничего не приносят, делает экономику регулируемого стейблкоина едва жизнеспособной. Пересмотренный режим дает им больше свободы, позволяя большей доле обеспечения находиться в краткосрочных государственных облигациях Великобритании, которые действительно приносят доход.

      Банк не притворялся, что изменение позиции произошло на пустом месте. Заместитель губернатора Сара Бриден признала, что первоначальные предложения могли быть «чрезмерно консервативными», что является необычно прямым признанием для центрального банка, и формулировка в рамках новой структуры касается защиты финансовой стабильности без удушения рынка, который правительство хочет, чтобы Лондон принимал.

      Работа Банка в этом направлении находится под руководством Саши Миллса, его исполнительного директора по финансовой рыночной инфраструктуре, который провел последний год, утверждая, что стейблкоины и токенизированные деньги являются формой инноваций, которую Великобритания должна формировать, а не сопротивляться. Политический контекст здесь тоже имеет значение.

      Министры активно высказывались о желании, чтобы Великобритания стала центром цифровых активов, и режим, явно более жесткий, чем в Вашингтоне, где федеральный закон о стейблкоинах уже дал эмитентам более четкую возможность, рискует подтолкнуть компании через Атлантику.

      Что не изменилось, так это основная тревога. Вся причина, по которой системные стейблкоины привлекают такое внимание, заключается в том, что токен, широко используемый для платежей, начинает выглядеть как деньги, а деньги, которые можно обменять в панике, могут двигаться быстрее, чем банковская система может их поглотить.

      Банк действительно обеспокоен тем, что депозиты покидают кредиторов; он просто решил, что лимит на эмиссию является менее грубым инструментом, чем ограничение на то, что могут держать физические лица. Будет ли это верно, покажет только стрессированный рынок.

      Это дебаты, которые TNW отслеживал, поскольку деньги стали серьезными, от перехода Mastercard на 1,8 миллиарда долларов в инфраструктуру стейблкоинов до токенизированных фондов JPMorgan на Ethereum, против долгосрочного аргумента о том, что сектор может нанести ущерб финансовой системе, если он масштабируется без защитных мер.

      Пересмотренная позиция Банка является попыткой сохранить обе вещи истинными одновременно.

      Рамки еще не окончательны. Банк принимает отзывы до 22 сентября 2026 года и намерен подтвердить свой Кодекс практики к концу года, при этом ожидается, что регулируемые стейблкоины смогут работать в Великобритании с 2027 года. На данный момент сигнал, который хотела индустрия, был отправлен.

      Более сложный тест, сможет ли более легкий режим удержаться, когда токен размером с небольшой банк начнет колебаться, еще впереди.