JPMorgan подает заявку на второй токенизированный денежный рынок на Ethereum, поскольку гонка блокчейнов на Уолл-стрит ускоряется

      TL;DRJPMorgan подала заявку на свой второй токенизированный денежный рынок фонд на Ethereum, ускоряя гонку Уолл-стрит по созданию регулируемых финансовых продуктов на блокчейн-инфраструктуре, теперь когда Закон о Гениальности устранил регуляторную неопределенность, которая держала учреждения в стороне. JPMorgan Chase подала документы во вторник на свой второй токенизированный денежный рынок фонд, через четыре месяца после того, как стала крупнейшим глобальным системно важным банком, который разместил фонд на блокчейне Ethereum. JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, тикер JLTXX, будет выпускать цифровые токены на Ethereum, представляющие акции в портфеле казначейских облигаций США и соглашений о обратном выкупе на ночь. Токены могут храниться в цифровых кошельках, передаваться между инвесторами или использоваться в качестве залога на крипторынках, при этом транзакции завершаются за минуты, а не за один-два дня, как это требуется для обычных акций фонда. Подача заявки не примечательна по стандартам традиционного управления активами. Это денежный рынок фонд. Он покупает казначейские облигации. Он выплачивает доходность. Что делает его значимым, так это то, где он существует. Фонд существует на публичном блокчейне, управляемом смарт-контрактами, доступен для инвесторов, которые держат цифровые кошельки, и разработан в соответствии с Законом о Гениальности, федеральной рамкой стабильных монет, которую президент Трамп подписал в закон в июле 2025 года. Крупнейший банк в США строит регулируемые финансовые продукты на той же инфраструктуре, о которой криптоиндустрия на протяжении десятилетия говорила, что она заменит Уолл-стрит. Первый фонд JPMorgan’s asset management arm запустила My OnChain Net Yield Fund, известный как MONY, на блокчейне Ethereum в декабре 2025 года. Фонд инвестирует в казначейские облигации США и соглашения о обратном выкупе, полностью обеспеченные казначейскими облигациями, с минимальными инвестициями в один миллион долларов для квалифицированных инвесторов. JPMorgan вложила в него 100 миллионов долларов. MONY работает на платформе токенизации Kinexys Digital Assets, которая обработала более 300 миллиардов долларов в сделках обратного выкупа в течение одного дня с момента своего создания. Второй фонд, JLTXX, расширяет стратегию. Если MONY был частным размещением в соответствии с Правилом SEC 506(c), ограниченным квалифицированными инвесторами, то JLTXX, похоже, структурирован для более широкого распространения через подачу 485BPOS, форму поправки, используемую для существующих зарегистрированных инвестиционных компаний. Основные активы те же: казначейские облигации и обратные репо, обеспеченные казначейскими облигациями. Инновация не в том, что фонд держит. Она в том, как акции фонда перемещаются. Обычная акция денежного рынка фонда завершается через трансферного агента, хранителя и клиринговый дом, процесс, который занимает один-два рабочих дня и включает несколько посредников. Токенизированная акция завершается в сети за минуты. Инвестор держит токен непосредственно в кошельке. Токен может передаваться от одного участника к другому. Он может быть использован в качестве залога в децентрализованных финансовых протоколах или использоваться на крипто-торговых площадках без предварительного преобразования в наличные. Основные казначейские облигации остаются у традиционного хранителя. Уровень собственности перемещается на блокчейн. Инфраструктура меняется. Актив не меняется. Гонка JPMorgan не одинока. BlackRock подала документы на прошлой неделе на два токенизированных денежного рынка фонда, нацеленных на инвесторов, держащих наличные в стабильных монетах. Первый, BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle, будет инвестировать в наличные, краткосрочные казначейские облигации и обратные репо. Второй токенизирует класс акций существующего денежного рынка фонда на сумму 6,1 миллиарда долларов на Ethereum. Фонд BUIDL от BlackRock, его первый токенизированный продукт, был запущен в марте 2024 года и теперь управляет более 2,5 миллиарда долларов на восьми цепочках, включая Ethereum, Solana и Aptos. Рыночная стоимость токенизированных активов возросла более чем на 400 процентов с начала 2025 года до примерно 32 миллиардов долларов, согласно rwa.xyz. Эта цифра мала по сравнению с триллионами, находящимися в паевых фондах и ETF. Но темпы роста не малы, и участники не стартапы. JPMorgan, BlackRock, Franklin Templeton и Goldman Sachs запускают или тестируют токенизированные фондовые продукты. Учреждения, которые потратили годы, отвергая блокчейн как решение в поисках проблемы, теперь спешат создавать продукты на его основе. Haun Ventures привлек один миллиард долларов в мае для двух фондов, нацеленных на инфраструктуру стабильных монет и plumbing AI-агентов, ставка на то, что финансовые рельсы, построенные крипто, станут финансовыми рельсами, которые будут использовать AI-агенты. Тезис Кэти Хаун заключается в том, что AI-агенты будут нуждаться в регулируемой финансовой инфраструктуре для автономных транзакций, и что фирмы, которые построили инфраструктуру стабильных монет, лучше всего подготовлены для ее создания. Токенизированные фонды JPMorgan являются институциональной версией того же тезиса: традиционные активы, распределенные на криптоинфраструктуре, предназначенные для мира, в котором капитал движется со скоростью программного обеспечения. Закон Закон о Гениальности, подписанный в июле 2025 года, создал первую федеральную регуляторную рамку для стабильных монет, привязанных к доллару. Он требует, чтобы эмитенты стабильных монет имели лицензию, хранили резервы один к одному в долларах или низкорисковых активах, таких как казначейские векселя, и соблюдали требования по борьбе с отмыванием денег и санкциям. Закон также сохраняет возможность для банков выпускать токенизированные депозиты, которые приносят проценты, и явно указывает, что разрешенные стабильные монеты не являются ценными бумагами. Регуляторная ясность является причиной, по которой гонка ускорилась. До Закона о Гениальности токенизированные фондовые продукты находились в серой зоне. Эмитенты сталкивались с неопределенным принуждением со стороны SEC, неясной классификацией цифровых токенов и риском того, что будущая администрация отменит любые указания. Закон устранил неопределенность. Резервы стабильных монет должны храниться в казначейских облигациях, репо или наличных. Токенизированные акции фондов, которые инвестируют в те же инструменты, естественно, находятся рядом с рамками стабильных монет. JPMorgan и BlackRock не строят на блокчейне, потому что верят в децентрализацию. Они строят на нем, потому что Конгресс сказал им правила. Регулирование исторически было катализатором, который открывает институциональное принятие на технологических рынках. Регуляторные рамки Европы способствовали инвестициям в сектора от чистых технологий до кибербезопасности, снижая неопределенность, которая удерживает крупные учреждения в стороне. Закон о Гениальности делает то же самое для токенизированных финансов в Соединенных Штатах. Закон не изобрел токенизацию. Он сделал токенизацию инвестиционной. Стратегия Джейми Даймон сказал акционерам в своем ежегодном письме в апреле 2026 года, что JPMorgan должна двигаться быстрее в области блокчейна, потому что «появляется целый новый набор конкурентов на основе блокчейна, включая стабильные монеты, смарт-контракты и другие формы токенизации». Он добавил: «Нам нужно разрабатывать нашу собственную блокчейн-технологию и постоянно сосредотачиваться на том, что хотят наши клиенты». Человек, который когда-то называл Биткойн мошенничеством, теперь предупреждает своих акционеров о том, что конкуренты на блокчейне представляют стратегическую угрозу для банка. Беспокойство Даймона не философское. Объемы транзакций со стабильными монетами превысили совокупные объемы расчетов на блокчейне Visa и Mastercard в 2025 году. Stripe приобрела компанию по инфраструктуре стабильных монет Bridge за