Sachin Bansal's Navi assume banche per un'IPO da 315 milioni di dollari, quattro anni dopo che il suo primo tentativo si è bloccato.

      Navi, la fintech indiana fondata dal co-fondatore di Flipkart Sachin Bansal, ha assunto banche per un'offerta pubblica iniziale di circa 315 milioni di dollari, secondo un rapporto di Bloomberg.

      È il segnale più chiaro finora che il secondo atto di Bansal sta finalmente dirigendosi verso i mercati pubblici, quattro anni dopo che il suo primo tentativo si era fermato silenziosamente.

      Il numero principale presenta il solito problema di traduzione. Bloomberg stima la raccolta a circa 315 milioni di dollari, mentre i rapporti indiani la inquadrano come Rs 2.700 a 3.000 crore, un mix di nuove azioni e un'offerta di vendita da parte dei finanziatori esistenti.

      Si riporta che Kotak Investment Banking sta guidando l'emissione, con un deposito previsto per il trimestre gennaio-marzo del 2027.

      Il tempismo è significativo. Navi sta cercando una quotazione proprio mentre il pipeline globale delle IPO fintech si riempie di nuovo, con prestatori, marketplace e aziende di pagamento che si contendono tutti lo stesso pool di denaro del mercato pubblico.

      Navi Ltd, fondata nel 2018 e precedentemente conosciuta come Navi Technologies, è cresciuta fino a diventare un vasto supermercato finanziario. Offre prestiti personali, prestiti garantiti da immobili, assicurazione sanitaria, fondi comuni e pagamenti UPI.

      Bansal è presidente e direttore esecutivo, Rajiv Naresh è CEO di Navi Ltd, e Abhishek Dwivedi gestisce il braccio NBFC, Navi Finserv.

      La storia del fondatore è il tipo di racconto che la tecnologia indiana ama raccontare di sé. Bansal ha venduto Flipkart a Walmart nel 2018, in una delle uscite più grandi mai avvenute nel paese, per poi investire gran parte della sua fortuna personale in Navi, scommettendo che un prestatore locale potesse fare alla banca ciò che Flipkart ha fatto al retail.

      I mercati pubblici non sono un territorio completamente nuovo. Navi ha presentato domanda per un'IPO da Rs 3.350 crore nel 2022 e ha persino ottenuto l'approvazione dal regolatore, SEBI, solo per mettere da parte il piano quando le azioni tecnologiche hanno iniziato a scendere.

      Il fatto che l'azienda stia riprovando suggerisce che l'umore sia cambiato, o almeno che Bansal stia scommettendo che sia così.

      Il denaro sta già circolando in vista del debutto. Si riporta che l'investitore olandese Prosus è disposto a sostenere Navi a una valutazione di circa Rs 13.000 crore, e si sta negoziando un primo round di equity esterno.

      Le valutazioni per le fintech di consumo si sono dimostrate una cosa capricciosa di recente, con anche neobanche ben finanziate costrette a giustificare le loro valutazioni stratosferiche quando il sentimento cambia.

      Nel frattempo, i dati finanziari raccontano una storia più complicata. Navi ha registrato un profitto di Rs 358,5 crore nell'anno fino a marzo 2024, per poi passare a una perdita di Rs 119,3 crore l'anno successivo, il tipo di inversione che tende a sollevare domande imbarazzanti durante un roadshow IPO.

      C'è anche un problema normativo. Nell'ottobre 2024, la Reserve Bank of India ha vietato a Navi Finserv di erogare nuovi prestiti, citando preoccupazioni riguardo ai suoi prezzi.

      Le restrizioni sono state revocate quel dicembre dopo che l'azienda ha risolto i problemi, ma l'episodio è un promemoria di quanto rapidamente i regolatori indiani possano congelare l'attività principale di un prestatore.

      Il contesto più ampio è una scena fintech che è sia calda che insolitamente affollata. Il mercato del prestito digitale in India è pieno di rivali, e anche la neobanca più preziosa d'Europa, Revolut, ha trascorso l'ultimo anno a inseguire licenze e valutazioni stratosferiche per distinguersi in un campo che non premia più la semplice crescita.

      Per Bansal, l'attrattiva di una quotazione è abbastanza ovvia. Un flottante di successo convaliderebbe il secondo atto e trasformerebbe una fortuna cartacea in valuta di mercato pubblico, mentre darebbe ai finanziatori iniziali un'uscita tanto attesa.

      Rimetterebbe anche in discussione la narrazione attorno a un fondatore il cui primo tentativo di portare Navi in borsa si è concluso con un ritiro silenzioso.

      La domanda più difficile è cosa ne pensino gli investitori del pacchetto offerto. Un prestatore che ha appena registrato una perdita, ha affrontato un divieto normativo e ha già ritardato il suo debutto non è la storia di crescita senza attriti che ha portato le quotazioni tecnologiche indiane alcuni anni fa.

      Se il mercato ricompensa la persistenza di Bansal, o se prezza le riserve, è esattamente ciò che il roadshow dovrà risolvere.