L'Angola raccoglie 321 milioni di dollari nella più grande IPO di sempre con il flottante di Unitel

      TL;DRAngola ha raccolto circa 321 milioni di dollari vendendo una partecipazione del 15% in Unitel, il suo principale operatore mobile, nella più grande IPO mai realizzata nel paese. La partecipazione risale a azioni sequestrate a Isabel dos Santos nel 2022, rendendo la quotazione il test di punta del programma di privatizzazione del presidente Lourenco.

      L'Angola ha raccolto circa 321 milioni di dollari lunedì vendendo una partecipazione del 15% in Unitel, l'operatore mobile dominante del paese, in quella che Bloomberg ha riportato come la più grande offerta pubblica iniziale mai realizzata dalla nazione. I proventi andranno a finanziare il bilancio statale e, si spera, a far sembrare il mercato dei capitali dell'Angola un mercato funzionante.

      L'offerta comprendeva 7,5 milioni di azioni ordinarie prezzate tra 36.036 e 40.040 kwanzas ciascuna, circa 39-44 dollari ai tassi attuali. Un milione di quelle azioni, una partecipazione del 2%, è stato riservato ai dipendenti di Unitel a condizioni preferenziali.

      Come si è svolta la vendita

      La finestra di sottoscrizione si è aperta il 6 luglio e si è chiusa il 24 luglio, con ordini instradati attraverso banche, broker e piattaforme di investimento digitali verso la Borsa dei Debiti e dei Titoli dell'Angola, nota come BODIVA. Una sessione di scambio speciale lunedì ha determinato l'allocazione finale.

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      Il trading dovrebbe iniziare il 29 luglio o circa. Il governo aveva fissato un obiettivo di circa 294 miliardi di kwanzas, quindi la cifra riportata è leggermente superiore al limite superiore della propria fascia.

      L'azienda in vendita

      Unitel serve più di 21 milioni di clienti ed è il principale operatore mobile dell'Angola con un ampio margine. Detiene anche una partecipazione di controllo in Banco de Fomento Angola, una delle banche più redditizie del paese, il che rende la quotazione un proxy per due settori contemporaneamente.

      Prima della quotazione, l'operatore ha convertito le riserve accumulate in capitale azionario di circa 250 miliardi di kwanzas, una normale operazione di pulizia pre-quotazione. Il presidente esecutivo Aguinaldo Jaime ha descritto le azioni nel prospetto come ordinarie e nominative, con pieni diritti di voto e di dividendo.

      Da dove proviene la partecipazione

      Il 15% ora in mani pubbliche risale a un sequestro. Nell'ottobre 2022, lo stato angolano ha acquisito la piena proprietà di Unitel, privando Isabel dos Santos della partecipazione del 25% detenuta attraverso il suo veicolo Vidatel, insieme a una partecipazione detenuta dal generale Leopoldino Fragoso do Nascimento.

      Dos Santos, figlia dell'ex presidente Jose Eduardo dos Santos, è stata una volta classificata da Forbes come la donna più ricca d'Africa con una fortuna superiore a 2 miliardi di dollari. La sua posizione legale è deteriorata drasticamente da quando suo padre ha lasciato l'incarico dopo 38 anni al potere.

      Un tribunale di Londra ha congelato oltre 700 milioni di dollari dei suoi beni nel dicembre 2023 in una controversia con Unitel riguardante prestiti in default. Un tribunale olandese l'ha ritenuta responsabile nel 2025 per aver sottratto circa 61 milioni di dollari da Sonangol, la compagnia petrolifera statale che una volta presiedeva.

      Lei nega ogni illecito, contesta i casi da Dubai e sostiene che i suoi beni siano stati espropriati senza un giusto processo. La quotazione converte di fatto ciò che lei sostiene fosse un'espropriazione in una partecipazione pubblica.

      La scommessa politica

      La vendita è il pezzo centrale del PROPRIV, il programma di privatizzazione del presidente Joao Lourenco, che mira a allentare il controllo statale su settori strategici e a rompere con le reti di patronato del suo predecessore. Un forte debutto gli garantirebbe una vittoria visibile; un debutto debole solleverebbe domande imbarazzanti su quanto siano realmente profondi i mercati dell'Angola.

      BODIVA rimane piccola e poco scambiata, e l'arrivo di Unitel definirà grossomodo cosa significhi una grande quotazione lì. L'agenzia di privatizzazione ha segnalato che il pipeline potrebbe eventualmente estendersi a decine di altri beni statali.

      Un mercato globale affollato

      L'Angola si sta affacciando a un mercato IPO che raramente è stato così attivo nella fascia alta. Il CEO di Databricks ha definito il 2026 "un anno terribile per andare pubblici" mentre SpaceX, Anthropic e OpenAI si preparano ad assorbire enormi quantità di capitale per le quotazioni.

      Quella folla nella parte alta non danneggia necessariamente una quotazione di frontiera venduta principalmente a investitori domestici. BNP Paribas ha sostenuto che il pipeline delle mega-IPO statunitensi attirerà le startup verso i mercati pubblici piuttosto che escluderle, una dinamica che potrebbe valere anche per le borse più piccole.

      Le IPO nazionali da record sono diventate una storia ricorrente altrove. L'app di taxi più grande del Giappone ha raccolto 553 milioni di dollari nella più grande quotazione dell'anno in quel paese, sostenuta da Goldman Sachs e BlackRock.

      Le quotazioni legate allo stato hanno avuto prestazioni imprevedibili. Il produttore di memoria sostenuto dallo stato cinese CXMT è salito del 466% al debutto diventando la società DRAM quotata in Cina più preziosa, mentre l'unità chip di Baidu Kunlunxin ha chiesto ai potenziali investitori IPO di acquistare anche i suoi semiconduttori, un promemoria che le offerte adiacenti allo stato spesso comportano condizioni.

      Cosa dirà il libro degli ordini

      L'Angola non ha pubblicato cifre dettagliate sulle sottoscrizioni, quindi non è ancora chiaro quanto sia stata coperta l'offerta o come sia stata suddivisa l'allocazione tra acquirenti al dettaglio e istituzionali. Quei numeri, quando appariranno sul sito web di BODIVA, diranno di più sulla fiducia degli investitori rispetto al totale principale.

      Per un paese la cui economia è ancora plasmata dal petrolio e il cui scambio esisteva a malapena un decennio fa, il test più significativo inizia mercoledì. È quando le azioni iniziano effettivamente a essere scambiate e quando il mercato decide quanto vale un bene appartenente a una famiglia presidenziale in mani pubbliche.