Il capo della politica della Corea avverte che il guadagno dei chip potrebbe gonfiare i prezzi delle abitazioni.

      Un boom dei semiconduttori è un bel problema per un paese, fino a quando non inizi a chiederti dove vanno a finire i soldi. Questa è grossomodo la domanda che il principale responsabile della politica economica della Corea del Sud ha posto al pubblico questa settimana.

      Kim Yong-beom, che guida la pianificazione politica nell'ufficio presidenziale, ha avvertito che il guadagno derivante dall'impennata dei chip guidati dall'IA potrebbe non finire in salari o investimenti produttivi, ma in un posto dove il denaro coreano è sempre fluido, ovvero nel settore immobiliare.

      La sua preoccupazione si basa su un numero notevole. La Corea è sulla buona strada per una crescita nominale a doppia cifra per la prima volta in oltre due decenni, un ritmo guidato quasi interamente dai profitti in aumento dei suoi produttori di chip piuttosto che da una ripresa generale dell'economia.

      Questo rende il boom ristretto, e i boom ristretti tendono a concentrare le loro ricompense. Il rischio che Kim ha nominato è che la liquidità in eccesso, come è avvenuto nei cicli passati, trovi la sua strada nel settore immobiliare e vi rimanga.

      È stato diretto riguardo alle conseguenze. “Se la ricchezza nazionale guadagnata dai semiconduttori viene assorbita in redditi immobiliari non guadagnati e i frutti della crescita sono concentrati solo tra pochi, questo boom non durerà a lungo,” ha detto.

      La formulazione è importante. Chiamare il reddito immobiliare “non guadagnato” è tracciare una linea tra la ricchezza creata costruendo cose e la ricchezza creata possedendo il giusto appartamento al momento giusto, e suggerire che il governo intende trattare i due in modo diverso.

      Il rimedio che ha proposto è ciò che ha chiamato una “normalizzazione della tassazione immobiliare,” una revisione delle tasse su proprietà e guadagni in capitale che ha sostenuto dovrebbe essere adeguata in modo ragionevole. Non ha presentato proposte dettagliate, e la frase lascia spazio a un'ampia gamma di politiche.

      Seul ha già cercato leve fiscali immobiliari in passato, spesso senza raffreddare i prezzi a lungo, il che è parte del motivo per cui l'ultimo segnale ha attirato attenzione. I funzionari hanno dichiarato separatamente che il governo stava monitorando la liquidità che si riversava nel mercato immobiliare, un segno che la preoccupazione è condivisa oltre un singolo discorso.

      Lo sfondo è lo stesso guadagno dei chip che sta rimodellando l'intera economia. I profitti record dell'HBM si sono già tradotti in bonus straordinari per i lavoratori della memoria di Samsung e SK Hynix, con alcuni dipendenti in attesa di pagamenti che arrivano a centinaia di milioni di won, e la Banca di Corea ha segnalato il più ampio effetto inflazionistico di tutta quella liquidità. L'intervento di Kim estende la preoccupazione dai prezzi in generale all'abitazione in particolare.

      Ciò che sta descrivendo è il puzzle distributivo sotto un buon numero di intestazione. I chip si stanno vendendo, il won sta fluendo, e la domanda che Kim ha scelto di sollevare ad alta voce è chi finisce per tenerlo. La tassazione che vuole normalizzare è la leva a cui si sta rivolgendo per prima.