GoPro ha avvertito che potrebbe non sopravvivere. La crisi della memoria AI sta uccidendo le aziende che producono oggetti che le persone tengono in mano.

      TL;DRGoPro ha emesso un avviso di continuità aziendale dopo che i prezzi della memoria sono aumentati dell'80-115%. I ricavi sono diminuiti del 26%. Sta esplorando una vendita, un pivot verso la difesa e tagli del personale del 23%.

      GoPro ha avvertito lunedì che ci sono "dubbi sostanziali sulla capacità dell'azienda di continuare come entità in funzionamento." Il produttore di action camera ha riportato un calo del 26% dei ricavi nel primo trimestre e prevede di violare diversi covenant di prestito. Le azioni sono scese fino al 14%.

      La causa è la memoria. GoPro ha dichiarato che la sua previsione di guadagni è stata "significativamente influenzata" da un aumento dei prezzi della memoria dell'80% al 115%. Ad aprile, i fornitori hanno informato l'azienda di una riduzione pianificata dell'offerta di memoria che ridurrebbe ulteriormente le vendite previste. La stessa riallocazione della DRAM che sta uccidendo gli smartphone economici ora minaccia di uccidere GoPro.

      Il meccanismo è quello che abbiamo dettagliato la scorsa settimana. Samsung, SK Hynix e Micron hanno reindirizzato la capacità dei wafer dalla DRAM per consumatori alla memoria ad alta larghezza di banda per i centri dati AI. I margini HBM si attestano al 70% o più. I margini della DRAM per consumatori si collocano tra il 20% e il 30%. I produttori di memoria hanno scelto il cliente con margini più elevati. Tutti gli altri pagano di più o ottengono di meno.

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      GoPro non ha il potere d'acquisto per assorbire l'aumento dei prezzi. Non è Apple, che può negoziare contratti trimestrali e trasferire i costi ai consumatori che acquistano telefoni da $1.000. È un'azienda con ricavi inferiori a $1 miliardo i cui prodotti vendono per $300 a $500 e dipendono dalla memoria di commodity per memorizzare video ad alta risoluzione. Quando i costi della memoria raddoppiano, il prodotto diventa non redditizio.

      L'azienda ha ricevuto esenzioni dal suo prestatore dopo aver fallito nel rispettare i covenant di prestito. Non si aspetta di avere liquidità sufficiente per far fronte agli obblighi se vengono attivati i provvedimenti di default e il debito in sospeso diventa esigibile. Ha una linea di credito di $50 milioni da Farallon Capital Management e una linea di credito revolving con Wells Fargo come agente.

      GoPro ha coinvolto consulenti per valutare alternative strategiche, inclusa una potenziale vendita o fusione. Sta anche esplorando opportunità nella difesa e nell'aerospaziale per "nuovi mercati e categorie di prodotto." L'azienda ha già annunciato piani per ridurre il 23% del suo personale globale ad aprile.

      Il pivot verso la difesa riecheggia il pivot robotico di Faraday Future: un'azienda di elettronica di consumo sotto pressione finanziaria che cerca un mercato con margini più elevati, finanziato dal governo, dove le dinamiche competitive sono diverse. Se l'expertise di GoPro nelle action camera si tradurrà in contratti di difesa è ancora da dimostrare.

      L'unico sollievo immediato dell'offerta proviene dalla Cina. La DRAM di ChangXin Memory Technologies è stata avvistata all'interno dei kit retail DDR5 di Corsair. Ma CXMT sta anche pianificando di convertire il 20% della sua capacità in HBM perché i margini sono irresistibili. La carenza di memoria per consumatori è strutturale, non ciclica.

      La crisi della memoria è visibile in tutta l'elettronica di consumo. L'Asus ROG NUC 16 costa $1.200 in più rispetto al modello dell'anno scorso, in parte a causa dei prezzi della DDR5. Dell ha aumentato i prezzi dei laptop del 15-20% a dicembre. Apple ha accettato di pagare a Samsung un premio del 100% sulla LPDDR5X per l'iPhone. Queste aziende possono assorbire il costo. GoPro non può.

      GoPro è stata fondata nel 2002 da Nicholas Woodman. È diventata pubblica nel 2014 con una valutazione di $3 miliardi. L'azienda ha reso popolare la categoria delle action camera e ha costruito un marchio che è diventato sinonimo di sport estremi e contenuti d'avventura. Il suo prezzo delle azioni ha raggiunto un picco di oltre $90 nel 2014. Oggi scambia sotto $1.

      L'avviso di continuità aziendale rende GoPro la vittima aziendale più visibile della riallocazione della memoria AI. Non sarà l'ultima. Qualsiasi azienda di elettronica di consumo con margini sottili, potere d'acquisto limitato e dipendenza dalla DRAM di commodity sta affrontando lo stesso calcolo. Il boom dell'AI ha creato enormi ricchezze per tre produttori di memoria e per gli hyperscalers che forniscono. GoPro è dall'altra parte di quell'equazione.