Il prestito ponte di SpaceX riduce i costi del debito di Musk della metà prima dell'IPO

      TL;DRLa richiesta di IPO di SpaceX rivela un prestito ponte di 20 miliardi di dollari che ha sostituito 17,5 miliardi di debito spazzatura ad alto interesse da X e xAI. Questa mossa ha ridotto di circa la metà i costi annuali combinati di interesse di Musk, portandoli a circa 900 milioni di dollari.

      La strategia di Elon Musk di unire le sue aziende in un unico conglomerato sta già dando i suoi frutti. I documenti normativi presentati prima dell'IPO storica di SpaceX rivelano che l'azienda ha ottenuto un prestito ponte di 20 miliardi di dollari da un gruppo di grandi banche. Quel prestito è stato utilizzato per estinguere 17,5 miliardi di debito spazzatura ad alto interesse accumulato da X e xAI.

      Il beneficio finanziario è evidente. Le obbligazioni spazzatura e i prestiti con leva avevano tassi di interesse fino al 12,5%. Il tasso effettivo del prestito ponte era del 4,58% al 31 marzo, secondo la richiesta. Questa differenza riduce di circa la metà la bolletta annuale degli interessi combinati, portandola a circa 900 milioni di dollari.

      Il prestito ponte è stato organizzato da Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase e Morgan Stanley. Scade a settembre 2027 e può essere rimborsato in qualsiasi momento. SpaceX è tenuta a utilizzare i proventi di determinati finanziamenti e dell'IPO stessa per rimborsare almeno una parte del prestito entro sei mesi dal ricevimento del denaro.

      La traccia del debito inizia con l'acquisizione di Twitter da parte di Musk nel 2022. Quella operazione ha caricato la società di social media con circa 12,5 miliardi di dollari di prestiti, creando quella che è diventata una delle situazioni di debito in sospeso più famose di Wall Street. Le banche che hanno sottoscritto l'affare non sono state in grado di vendere il debito agli investitori per anni. Alla fine, sono riuscite a scaricarlo lo scorso anno.

      Poi xAI ha acquisito X nel marzo 2025 in un affare interamente azionario da 33 miliardi di dollari. Tre mesi dopo, Morgan Stanley ha organizzato un ulteriore aumento di debito di 5 miliardi di dollari per xAI. La parte a tasso variabile aveva un tasso di interesse di 7 punti percentuali sopra il benchmark, mentre le note a tasso fisso rendevano circa il 12%. La domanda era modesta secondo gli standard del mercato spazzatura.

      Quando SpaceX ha acquisito xAI nel febbraio 2026, valutata a 1,25 trilioni di dollari combinati, Morgan Stanley ha informato i creditori esistenti che l'intero ammontare del debito sarebbe stato rimborsato per intero. Il prestito ponte era il meccanismo.

      Il rifinanziamento ha ripulito il bilancio di SpaceX in vista di quella che ci si aspetta sarà la più grande IPO della storia. L'azienda punta a una quotazione al Nasdaq con il ticker SPCX a una valutazione di circa 1,75 trilioni di dollari, con un aumento fino a 75 miliardi di dollari.

      Ma la situazione del debito non è del tutto semplice. Oltre al prestito ponte, SpaceX ha elencato altri 9 miliardi di dollari di "altri finanziamenti" nella richiesta, comprese le obbligazioni legate agli asset infrastrutturali dell'IA registrati come transazioni di vendita-leaseback fallite. L'azienda ha anche una linea di credito revolving non utilizzata fino a 5 miliardi di dollari, aumentata da 1,5 miliardi di dollari a maggio.

      La richiesta arriva in un momento in cui l'impero di Musk è sotto intensa scrutinio. SpaceX ha perso circa 4,9 miliardi di dollari nel 2025 su ricavi superiori a 18 miliardi di dollari. L'S-1 include 38 pagine di fattori di rischio, dal coinvolgimento personale di Musk negli affari governativi alla fattibilità dei centri dati orbitali per l'IA.

      Per gli investitori che valutano l'IPO, la manovra del prestito ponte illustra sia l'ingegneria finanziaria che il conglomerato di Musk rende possibile, sia la pura scala del debito che porta. Il debutto pubblico di SpaceX metterà alla prova se il mercato valuta quella combinazione come una forza o un rischio.