Intel raggiunge un massimo storico grazie ai colloqui con la fonderia Apple, mentre la partecipazione di 8,9 miliardi di dollari del governo degli Stati Uniti restituisce il 300% in nove mesi.

      TL;DRIntel ha raggiunto un massimo storico dopo che Apple ha avviato colloqui per la produzione, estendendo un rally del 330 per cento da quando il governo degli Stati Uniti ha acquisito una partecipazione del 10 per cento. Il cambiamento è stato guidato meno dalla produzione di Intel e più dalla pressione geopolitica per costruire chip su suolo americano.

      Ad aprile 2025, le azioni di Intel venivano scambiate a 18 dollari. L'azienda aveva licenziato il suo CEO tre mesi prima, perso la corsa ai chip AI contro Nvidia in modo così completo che gli analisti avevano smesso di includerla nei confronti competitivi, ed era discussa nella stampa finanziaria principalmente come obiettivo di acquisizione o candidato per lo smembramento. Quattordici mesi dopo, martedì, Intel ha raggiunto un massimo storico dopo che Bloomberg ha riportato che Apple è in colloqui preliminari per utilizzare la fonderia di Intel per produrre chip per i suoi dispositivi americani. Il titolo è salito del 14 per cento in una sola sessione, estendendo un percorso che ora ha restituito il 175 per cento quest'anno e più del 330 per cento da quando il governo degli Stati Uniti ha acquisito una partecipazione del 10 per cento nell'azienda lo scorso agosto. Il cambiamento è il più drammatico nella storia moderna dei semiconduttori. Non è stato costruito solo da Intel.

      La partecipazione

      Il governo degli Stati Uniti ha investito 8,9 miliardi di dollari in azioni ordinarie di Intel nell'agosto 2025, acquistando 433 milioni di azioni a 20,47 dollari ciascuna. I soldi provenivano da due fonti: 5,7 miliardi di dollari in sovvenzioni non pagate della CHIPS Act che sono state convertite in capitale, e 3,2 miliardi di dollari dal programma di difesa Secure Enclave. Il governo ha ricevuto una partecipazione del 9,9 per cento senza rappresentanza nel consiglio, senza diritti di governance e un impegno a votare con il consiglio di Intel su questioni relative agli azionisti. Ha anche ricevuto un warrant di cinque anni per acquistare un ulteriore cinque per cento a 20 dollari per azione, esercitabile solo se Intel vende una maggioranza della sua attività di fonderia. Quella partecipazione vale ora circa 36 miliardi di dollari, un ritorno di oltre il 300 per cento in nove mesi su un investimento che nessuno a Washington aveva pianificato come un affare.

      La scommessa del governo non era finanziaria. Era strategica. Intel gestisce le uniche strutture di fabbricazione di semiconduttori all'avanguardia su suolo americano. TSMC controlla il 64 per cento del mercato globale delle fonderie e produce praticamente tutti i chip più avanzati di Apple, Nvidia e AMD, quasi interamente a Taiwan. La concentrazione della catena di approvvigionamento tecnologico più critica del mondo su un'isola a 130 chilometri dalla Cina continentale è stata descritta dai funzionari della sicurezza nazionale come la singola maggiore vulnerabilità nella capacità industriale americana. La CHIPS Act è stata progettata per affrontare quella vulnerabilità. La partecipazione azionaria è stata progettata per garantire che Intel sopravvivesse abbastanza a lungo affinché gli investimenti della CHIPS Act avessero importanza.

      Il cambiamento

      Lip-Bu Tan ha sostituito Pat Gelsinger come CEO nel marzo 2025, tre mesi dopo che il consiglio aveva costretto Gelsinger a dimettersi dopo un incontro controverso sulla mancata risposta di Intel al dominio di Nvidia nei chip AI. Tan, un investitore veterano di semiconduttori che aveva fatto parte del consiglio di Intel, ha ereditato un'azienda che aveva perso più del 60 per cento del suo valore di mercato in un anno. Ha licenziato 15.000 dipendenti, ristrutturato l'attività di fonderia in una sussidiaria separata e concentrato le risorse ingegneristiche sul nodo di processo 18A, la tecnologia di produzione più avanzata di Intel e il primo processo logico all'avanguardia costruito interamente negli Stati Uniti.

      I risultati sono arrivati più velocemente di quanto chiunque si aspettasse. Intel ha riportato un fatturato del primo trimestre 2026 di 13,6 miliardi di dollari, superando la stima di consenso di Wall Street di 12,3 miliardi di dollari di oltre un miliardo. Gli utili per azione sono stati di 29 centesimi contro le aspettative di un centesimo, un margine di sovraperformance così grande che il titolo è salito del 24 per cento in un solo giorno, la sua migliore sessione dal 1987. Il fatturato dei centri dati e dell'AI è cresciuto del 22 per cento su base annua a 5,1 miliardi di dollari mentre la domanda di CPU è aumentata insieme al passaggio verso carichi di lavoro AI agentici che richiedono elaborazione oltre le GPU di Nvidia. Il fatturato della fonderia è cresciuto del 16 per cento a 5,4 miliardi di dollari. È stato il sesto trimestre consecutivo in cui Intel ha superato le aspettative sotto la guida di Tan.

      La questione Apple

      Apple è in discussioni preliminari con Intel e Samsung riguardo alla produzione di alcuni dei suoi processori M-series, secondo Bloomberg, in quello che l'industria ha etichettato come una strategia "Taiwan più uno". Apple ha dipeso esclusivamente da TSMC da quando ha lasciato la fonderia di Samsung nel 2016. L'impegno di Tim Cook di 600 miliardi di dollari per la produzione americana, annunciato come il Programma di Produzione Americana all'inizio di quest'anno, ha creato sia l'incentivo politico che il quadro strategico per diversificare verso una fonderia basata negli Stati Uniti. Il processo 18A di Intel, un nodo di classe 1,8 nanometri che sarà disponibile a fine 2026, è la prima tecnologia di produzione americana teoricamente in grado di produrre i chip di Apple.

      I colloqui sono preliminari. Non sono stati effettuati ordini. Apple ha preoccupazioni interne su se i rendimenti e le prestazioni di Intel possano eguagliare ciò che ottiene da TSMC. Lo scenario più probabile, secondo gli analisti, è che Apple utilizzi Intel per parti M-series di fascia bassa, i chip nei modelli MacBook Air e iPad base, piuttosto che per i processori di punta in iPhone e MacBook Pro. Se Apple trasferisse il 20 per cento dei suoi wafer M-series base a Intel, una stima colloca il fatturato della fonderia a 630 milioni di dollari all'anno. Per Intel, sarebbe trasformativo. Per Apple, sarebbe una polizza assicurativa. Per il governo degli Stati Uniti, che possiede il 10 per cento della fonderia che produrrebbe i chip, sarebbe una convalida che l'investimento della CHIPS Act ha prodotto esattamente ciò per cui era stato progettato.

      La costellazione

      Apple non è l'unica azienda attratta verso la fonderia di Intel da una combinazione di pressione geopolitica e ambizione produttiva. Intel è stata nominata come partner di fonderia per Terafab di Elon Musk, una struttura di fabbricazione di chip AI da 25 miliardi di dollari ad Austin che afferma che produrrà un terawatt di calcolo AI all'anno. I team di Musk hanno contattato Applied Materials, Tokyo Electron e Lam Research per reperire attrezzature, e Intel contribuirà con il nodo di processo 18A. Amazon si è impegnata a ordini multimiliardari per chip AI personalizzati su 18A. Google ha riportato di aver tenuto discussioni sui servizi di fonderia. Il modello è coerente: ogni grande azienda tecnologica americana è in colloqui con Intel o ha già firmato un accordo di fonderia, e il fattore comune non è la qualità della produzione di Intel, che rimane non provata su larga scala sul nuovo nodo, ma l'imperativo strategico di avere capacità di produzione di chip all'interno degli Stati Uniti.

      L'escalation del governo degli Stati Uniti dei controlli sulle esportazioni di chip contro la Cina ha rafforzato quell'imperativo. Il MATCH Act, avanzato dalla Commissione per gli Affari Esteri della Camera ad aprile, richiederebbe ai Paesi Bassi e al Giappone di allineare le loro restrizioni sulle attrezzature per chip con le regole americane, la misura di controllo delle esportazioni di semiconduttori più aggressiva nella storia del Congresso. La legislazione segnala che gli Stati Uniti intendono mantenere ed espandere le restrizioni sull'accesso cinese alla produzione avanzata di chip, il che a sua volta aumenta il valore strategico della capacità