SpaceX fija la OPI en $135 por acción para una valoración de $1.75 billones y una cotización récord.

      Las empresas que salen a bolsa casi siempre dejan el precio para el final. Establecen un rango, envían a ejecutivos a una gira de presentación, toman el pulso de las instituciones y dejan que la demanda decida dónde aterrizan las acciones. SpaceX ha decidido hacerlo al revés.

      La compañía planea fijar su precio de salida a bolsa en $135 por acción antes de que comience la gira de presentación, según una persona familiarizada con el asunto, con el objetivo de recaudar un récord de $75 mil millones.

      La mecánica merece una pausa, porque es inusual hasta el punto de ser una declaración. Fijar un precio antes de la construcción del libro elimina el ritual por el cual los inversores negocian la valoración a la baja. Le dice al mercado que los términos son los términos.

      A $135 por acción en aproximadamente 555.6 millones de acciones, la recaudación sería la más grande de la historia, y implica una valoración de aproximadamente $1.75 billones. SpaceX tiene como objetivo debutar en el Nasdaq bajo el símbolo SPCX, con el comercio esperado el 12 de junio.

      Este no es el primer movimiento de SpaceX hacia los mercados públicos, y los lectores de TNW han seguido de cerca el ascenso. La compañía presentó su S-1 a principios de este año, abriendo el camino a lo que sería la mayor cotización de todos los tiempos, y el prospecto confirmó que Musk y los insiders retendrían el control de voto dominante a través de una estructura de clases duales. El precio fijo es la siguiente escalada: habiendo presentado en sus propios términos, SpaceX ahora también pretende fijar el precio en ellos.

      Lo que hace que el número de $1.75 billones sea defendible, o al menos discutible, es que SpaceX ya no es solo una empresa de cohetes. Su adquisición en febrero de xAI integró la startup de IA de Musk en el negocio de lanzamiento y satélites, y la entidad combinada se presenta como un juego de infraestructura de IA tanto como una empresa espacial.

      Los ingresos de la salida a bolsa están destinados en parte a expandir los recursos de computación de IA junto con la red de satélites Starlink. La gira de presentación, cuando llegue, venderá dos historias a la vez.

      El enfoque minorista refuerza el espectáculo. SpaceX está reservando supuestamente hasta el 30% de la oferta para inversores individuales, muy por encima de las asignaciones de un solo dígito típicas de un acuerdo de este tamaño.

      Eso es en parte un servicio a los fanáticos, la compañía tiene un seguimiento minorista devoto, y en parte una cobertura: un precio fijado antes de la construcción del libro se apoya en una demanda amplia en lugar de un puñado de instituciones estableciendo el nivel de liquidación.

      No todos están convencidos de que el precio sea el precio. Un fondo de pensiones danés ya ha incluido en su lista negra la cotización por motivos de gobernanza, citando la concentración del control de voto y una valoración que considera exagerada.

      Esa objeción se sitúa en el centro del acuerdo. Los inversores que compran SPCX están comprando acciones con una voz limitada en una empresa controlada por un fundador cuya atención abarca cohetes, satélites, IA, redes sociales y coches eléctricos.

      El argumento a favor del precio es el mismo que siempre ha sido con Musk: que las reglas se adaptan a las empresas que hacen cosas que los competidores no pueden. SpaceX lanza más masa a órbita que todos los demás operadores combinados, Starlink tiene una base de suscriptores de varios millones, y la asociación con xAI le da a la historia una dimensión de IA en el momento preciso en que los mercados pagan más por una.

      El argumento en contra es que fijar un precio antes de la gira de presentación asume un nivel de demanda que las giras existen para probar. Si el libro se llena, SpaceX habrá reescrito cómo se fijan los precios de las mega-salidas a bolsa. Si no lo hace, no hay un rango al que retirarse.