Глава политики Кореи предупреждает, что прибыль от чипов может привести к росту цен на жилье

      Бум полупроводников — это хорошая проблема для страны, пока не начнешь задаваться вопросом, куда уходят деньги. Это примерно тот вопрос, который на этой неделе поставил перед общественностью главный экономический политик Южной Кореи.

      Ким Ён-бом, возглавляющий планирование политики в президентском офисе, предупредил, что неожиданный доход от роста производства чипов на основе ИИ может оказаться не в зарплатах или продуктивных инвестициях, а в том месте, куда корейские деньги стабильно текли раньше, а именно в недвижимость.

      Его беспокойство основывается на поразительном числе. Южная Корея на пути к двузначному номинальному росту впервые за более чем два десятилетия, темп которого почти полностью обусловлен стремительной прибылью ее производителей чипов, а не каким-либо широким восстановлением в экономике.

      Это делает бум узким, а узкие бумы имеют свойство концентрировать свои награды. Риск, который назвал Ким, заключается в том, что избыточная ликвидность, как это было в прошлых циклах, находит путь в недвижимость и остается там.

      Он был откровенен относительно ставок. «Если национальное богатство, заработанное на полупроводниках, поглощается незаработанным доходом от недвижимости, и плоды роста концентрируются только у немногих, этот бум не продлится долго», — сказал он.

      Фраза имеет значение. Называть доход от недвижимости «незаработанным» — значит провести черту между богатством, созданным строительством, и богатством, созданным владением правильной квартиры в нужное время, и намекнуть, что правительство намерено относиться к этим двум категориям по-разному.

      Лекарством, которое он предложил, является то, что он назвал «нормализацией налогообложения недвижимости», переработкой налогов на имущество и прирост капитала, которые, по его мнению, должны быть скорректированы разумным образом. Он не представил детальных предложений, и эта фраза оставляет место для широкого спектра политики.

      Сеул уже ранее пытался использовать рычаги налога на имущество, часто без длительного охлаждения цен, что и является частью причины, по которой последний сигнал привлек внимание. Официальные лица отдельно заявили, что правительство следит за ликвидностью, вытекающей на рынок жилья, что является признаком того, что беспокойство разделяется не только одной речью.

      Фоном является тот же самый неожиданный доход от чипов, который формирует всю экономику. Рекордные прибыли от HBM уже преобразовались в огромные бонусы для работников памяти в Samsung и SK Hynix, некоторые сотрудники ожидают выплат в сотни миллионов вон, и Банк Кореи отметил более широкий инфляционный эффект всех этих денег. Интервенция Кима расширяет беспокойство с цен в целом на жилье в частности.

      То, что он описывает, — это распределительная головоломка под хорошим заголовочным числом. Чипы продаются, вон поступает, и вопрос, который Ким выбрал, чтобы задать вслух, — кто в конечном итоге будет их держать. Налогообложение, которое он хочет нормализовать, — это рычаг, к которому он обращается в первую очередь.