SpaceX фиксирует IPO на уровне $135 за акцию при оценке в $1,75 трлн и рекордном размещении.

      Компании, выходящие на биржу, почти всегда оставляют цену на последний момент. Они устанавливают диапазон, отправляют руководителей на роудшоу, проверяют настроение институциональных инвесторов и позволяют спросу определить, где окажутся акции. SpaceX решила сделать это наоборот.

      Компания планирует установить цену своего IPO на уровне 135 долларов за акцию еще до начала роудшоу, согласно источнику, знакомому с ситуацией, нацеливаясь на рекордный сбор в 75 миллиардов долларов.

      Механика этого процесса заслуживает внимания, потому что она необычна до такой степени, что становится заявлением. Установка цены до начала формирования книги заявок устраняет ритуал, при котором инвесторы снижают оценку. Это говорит рынку, что условия — это условия.

      При цене 135 долларов за акцию на примерно 555,6 миллиона акций, сбор станет крупнейшим в истории, и это подразумевает оценку около 1,75 триллиона долларов. SpaceX нацелена на дебют на Nasdaq под тикером SPCX, с началом торгов, ожидаемым 12 июня.

      Это не первый шаг SpaceX к публичным рынкам, и читатели TNW внимательно следили за подготовкой. Компания подала свою форму S-1 ранее в этом году, открыв путь к тому, что станет крупнейшим листингом в истории, и проспект подтвердил, что Маск и инсайдеры сохранят доминирующий контроль голосования через структуру с двумя классами акций. Фиксированная цена — это следующая эскалация: после подачи заявки на своих условиях, SpaceX теперь намерена установить цену на них тоже.

      Что делает цифру 1,75 триллиона долларов защищаемой, или, по крайней мере, оспариваемой, так это то, что SpaceX больше не является только ракетной компанией. Ее февральская покупка xAI объединила стартап Маска в области ИИ с бизнесом по запуску и спутникам, и объединенная сущность позиционируется как игра в области ИИ-инфраструктуры так же, как и космическая компания.

      Средства от IPO частично предназначены для расширения вычислительных ресурсов ИИ наряду с сетью спутников Starlink. Роудшоу, когда оно начнется, будет продавать две истории одновременно.

      Розничный уклон усиливает зрелище. Сообщается, что SpaceX резервирует до 30% предложения для индивидуальных инвесторов, что значительно выше одноразовых распределений, типичных для сделок такого размера.

      Это отчасти служит поклонникам, у компании есть преданная розничная аудитория, и отчасти является хеджем: фиксированная цена до формирования книги заявок опирается на широкий спрос, а не на небольшое количество учреждений, устанавливающих уровень очистки.

      Не все уверены, что цена — это цена. Датский пенсионный фонд уже внес листинг в черный список по причинам управления, ссылаясь на концентрацию контрольного голосования и оценку, которую он считает завышенной.

      Это возражение находится в центре сделки. Инвесторы, покупающие SPCX, покупают акции с ограниченным правом голоса в компании, контролируемой основателем, внимание которого охватывает ракеты, спутники, ИИ, социальные медиа и электромобили.

      Аргумент в пользу цены остается тем же, что и всегда с Маском: правила подстраиваются под бизнесы, которые делают то, что конкуренты не могут. SpaceX выводит на орбиту больше массы, чем все остальные операторы вместе взятые, Starlink имеет многомиллионную базу подписчиков, а связь с xAI придает истории измерение ИИ в тот самый момент, когда рынки платят за это больше всего.

      Аргумент против заключается в том, что установка цены до роудшоу предполагает уровень спроса, который роудшоу существует для тестирования. Если книга заполнится, SpaceX перепишет правила ценообразования для мега-IPO. Если нет, то не будет диапазона, к которому можно было бы вернуться.