Поддерживаемая Биллом Гейтсом компания Fervo Energy увеличила целевой объем IPO до 1,82 миллиарда долларов при оценке в 7,4 миллиарда долларов.

      Геотермальный разработчик увеличил количество акций на 26% и верхнюю границу цены на около 8% в заявлении в SEC в понедельник. Это изменение указывает на спрос на чистую базовую электроэнергию, за которую покупатели центров обработки данных ИИ готовы платить.

      Fervo Energy повысила свою целевую сумму IPO в понедельник до 1,82 миллиарда долларов, увеличив ее с 1,33 миллиарда всего за неделю до этого, как сообщил базирующийся в Хьюстоне геотермальный разработчик в заявлении в SEC.

      Теперь Fervo планирует продать 70 миллионов акций по цене от 25 до 26 долларов каждая, против предыдущего диапазона в 55,56 миллиона акций по цене от 21 до 24 долларов. На верхней границе нового диапазона листинг будет иметь рыночную стоимость примерно 7,4 миллиарда долларов в соответствии с количеством акций Fervo.

      Увеличение размера и цены необычно велико для IPO, которое еще не было оценено. Сочетание большего количества акций и более высокой ценовой границы обычно сигнализирует о сильных признаках интереса во время роуд-шоу, когда андеррайтеры и компания приходят к выводу, что книга заказов может поглотить более крупную сделку по более высоким уровням.

      Цифра в 1,82 миллиарда долларов на верхней границе сделает Fervo крупнейшим IPO в области климатических технологий в 2026 году на данный момент и одним из крупнейших IPO в США в энергетическом секторе с начала цикла после 2021 года. JPMorgan возглавляет синдикат.

      Список инвесторов, стоящих за Fervo, выглядит как кто есть кто в области ИИ и чистой энергетики. Breakthrough Energy Ventures Билла Гейтса является долгосрочным инвестором; Alphabet инвестировала напрямую и также является крупным коммерческим клиентом; Devon Energy и Shell позиционировали геотермальную компанию наряду с работой по диверсификации своего портфеля; B Capital возглавила серию E в декабре 2025 года, которая закрылась на уровне 462 миллионов долларов.

      Состав этой базы инвесторов является частью причины, по которой IPO может быть оценено на таком уровне. Каждый из стратегических инвесторов приносит либо интерес к коммерческому отбору, либо соответствие промышленной политике, что поддерживает доходную траекторию компании.

      Флагманский проект Fervo, Cape Station в округе Бивер, штат Юта, является крупнейшей в мире запланированной системой улучшенной геотермальной энергетики с установленной мощностью 500 МВт.

      Фаза 1, размером примерно 100 МВт, находится на стадии строительства и должна начать поставки первой электроэнергии в сеть позже в этом году. Полное завершение строительства запланировано на 2028 год.

      Экономическая логика значительна: улучшенная геотермальная энергетика применяет методы бурения нефти и газа для доступа к горячим породам на глубине, производя базовую электроэнергию, которая работает 24 часа в сутки без прерываний, которые ограничивают солнечную и ветровую энергетику.

      Для операторов центров обработки данных, пытающихся получить надежную чистую энергию, этот профиль именно то, что необходимо их структурам PPA.

      Та же логика поддерживает интерес к рынку акций. Инвесторы, которые наблюдали за рекордной ценой IPO X-Energy в 1,02 миллиарда долларов, сильно ориентируясь на ядерную теорию, основанную на центрах обработки данных, теперь рассматривают геотермальную энергетику как следующую ставку на чистую базовую энергию.

      Проект Cape Station в Юте продвигается через фазу, которую более широкий рынок хотел увидеть, прежде чем сделать обязательства.

      Тот факт, что Fervo может достоверно указать на первую электроэнергию в сети в течение нескольких месяцев, с 500 МВт строительства за спиной, отражает более высокую целевую сумму IPO.

      Сторона клиентов усиливает сделку. Alphabet подписала с Fervo многолетний PPA на электроэнергию для центров обработки данных ИИ в 2023 году; этот контракт расширился по мере продвижения строительства, и теперь Alphabet является как клиентом, так и акционером.

      Другие клиенты гиперскейлеры сообщаются как находящиеся на стадии продвинутых переговоров. Эта схема перекликается с гарантией Nvidia в 2,1 миллиарда долларов на строительство центра обработки данных IREN, где Nvidia структурировала как коммерческое обязательство, так и долю в капитале.

      Схема такая же, как и та, которая сформировала большинство инвестиций в чистую базовую энергетику в 2026 году: покупатели центров обработки данных ИИ, столкнувшись с задержками в подключении к сети и обязательствами по декарбонизации, обязуются на отбор задолго до начала операций, что дает разработчикам видимость денежного потока, от которой зависят их оценки на публичном рынке.

      Убытки Fervo увеличились в последние кварталы, что типично для разработчика, который ведет многолетние строительные проекты до начала получения дохода.

      Финансовые отчеты в S-1 признают, что компания не будет прибыльной в течение нескольких лет; средства от IPO явно предназначены для завершения Фазы 1 Cape Station, финансирования Фазы 2 и параллельного набора меньших проектов в Калифорнии и Неваде.

      Инвесторы оценивают компанию по долгосрочным денежным потокам в рамках многолетних PPA, которые уже подписаны, плюс опцион на дополнительную мощность, которая будет построена, как только Cape Station начнет работать.

      С точки зрения рыночной механики, увеличение размера ставит Fervo в число самых ожидаемых IPO второго квартала. Ранее установленная целевая сумма IPO в 1,33 миллиарда долларов задала планку; новый диапазон значительно расширяет сделку, не меняя основную историю компании.

      Ожидается, что оценка будет проведена на неделе 11 мая, с окончательными распределениями вскоре после этого. Указания от организаторов книги показывают, что сделка в настоящее время несколько раз переподписана в новом диапазоне, хотя точное число не будет подтверждено до распределений.

      Существуют риски. Улучшенная геотермальная энергетика в масштабе, на который нацеливается Fervo, еще не была эксплуатирована на проекте Cape Station с проектной мощностью 500 МВт; риск выполнения первого типа остается.

      Инфляция затрат на бурение, разрешения на воду и сроки подключения к сети задержали все смежные геотермальные проекты на западе США.

      S-1 Fervo раскрывает каждый из этих рисков стандартным образом, и оценка IPO отражает их в спреде между диапазоном 25-26 долларов и тем, что могут предложить неконтролируемые сравнения чистой базовой энергии ИИ.

      Для более широкого календаря IPO тестирование цен Fervo имеет значение не только для геотермальной энергетики. Окно IPO 2026 года осторожно открылось после медленного первого квартала, с X-Energy и Fervo в качестве стандартов в области чистой энергетики и Lime, CoreWeave-класса смежных компаний в области потребительских и инфраструктурных проектов.

      Успешная печать Fervo на верхней границе нового диапазона сигнализирует о том, что поствесеннее замедление аппетита к IPO полностью развернулось, по крайней мере для капиталоемких инфраструктурных историй с долгосрочными контрактами на отбор.

      Слабая печать или оценка на нижней границе нового диапазона расскажут другую историю о том, насколько терпеливы публичные рынки в отношении многолетних строительных траекторий.

      Формирование книги завершится во вторник после обеда. Ожидается, что оценка будет проведена после закрытия. Fervo будет торговаться под символом FRVO на Nasdaq с среды.