Volkswagen supera Amazon come maggiore azionista di Rivian con una partecipazione del 15,9% dopo il pagamento di un traguardo software di 1 miliardo di dollari.

      TL;DRVolkswagen ha superato Amazon come maggiore azionista di Rivian dopo un acquisto di azioni da un miliardo di dollari innescato da un traguardo di una joint venture software. VW ora detiene il 15,9% di Rivian, mentre la partecipazione di Amazon si è ridotta dal 20% all'11,8% senza vendere un'azione. L'investimento riflette il fallimento della divisione software interna di VW e la sua dipendenza dall'architettura zonale di Rivian per i suoi veicoli di nuova generazione. Quando Rivian è diventata pubblica nel novembre 2021, Amazon possedeva il 20% dell'azienda. Aveva sostenuto la startup di veicoli elettrici con un assegno da 700 milioni di dollari nel 2019, ordinato 100.000 furgoni elettrici per le consegne e visto il suo investimento crescere a oltre 15 miliardi di dollari nel primo giorno di contrattazione di Rivian. Quattro anni dopo, Amazon non ha venduto un'unica azione. La sua partecipazione è comunque scesa all'11,8%, diluita dai successivi aumenti di capitale che hanno mantenuto in vita Rivian mentre brucia miliardi cercando di diventare una vera casa automobilistica. Lunedì, un nuovo deposito presso la SEC ha confermato ciò verso cui l'aritmetica della diluizione stava puntando da mesi: Volkswagen ha superato Amazon come maggiore azionista di Rivian, acquistando 62,9 milioni di nuove azioni il 30 aprile a 15,90 dollari ciascuna, un investimento di circa un miliardo di dollari che ha portato la partecipazione totale di VW a 209,8 milioni di azioni, ovvero il 15,9% dell'azienda. È la prima volta dalla IPO di Rivian che Amazon non è stato il suo maggiore sostenitore, e dice di più su ciò che è andato storto in Volkswagen piuttosto che su ciò che è andato bene in Rivian.

      L'affare

      L'ultima tranche da un miliardo di dollari di Volkswagen è stata innescata dal raggiungimento di un traguardo specifico della joint venture tra le due aziende. La partnership, annunciata nel 2024 con un impegno totale di fino a 5,8 miliardi di dollari, si concentra sullo sviluppo di un'architettura elettrica zonale per veicoli definiti da software. L'architettura zonale sostituisce le dozzine di unità di controllo elettronico specifiche per dominio sparse in un'auto convenzionale con un numero ridotto di zone di calcolo centralizzate, riducendo la complessità dei cablaggi, abilitando aggiornamenti software over-the-air e fornendo la base per le funzionalità di guida autonoma. Il traguardo che ha sbloccato il pagamento più recente è stata la conclusione dei test invernali dell'architettura destinata alla produzione per i veicoli di prima generazione definiti da software di VW. La joint venture ora impiega più di 1.500 persone in centri di sviluppo internazionali, e veicoli di riferimento dei marchi Volkswagen, Audi e Scout sono entrati nel programma di test.

      L'architettura è il punto. Volkswagen non ha investito quasi sei miliardi di dollari in Rivian perché voleva possedere azioni di un'azienda che ha consegnato 10.365 veicoli nell'ultimo trimestre e ha perso 3,6 miliardi di dollari lo scorso anno. Ha investito perché la sua stessa divisione software, CARIAD, ha fallito in modo catastrofico. Lanciata nel 2020 dall'allora CEO Herbert Diess con l'ambizione di trasformare Volkswagen in un'azienda software, CARIAD ha consumato miliardi in costi di sviluppo, ha ritardato il rilascio di modelli chiave di Volkswagen, Audi e Porsche di quasi due anni ed è stata infine privata del suo ruolo di sviluppo principale. Volkswagen aveva già iniziato a ridurre la produzione di veicoli elettrici mentre la domanda calava in tutta Europa, e i ritardi software hanno aggravato una crisi strategica che ha culminato nella prima chiusura di una fabbrica tedesca dell'azienda in 88 anni e nell'eliminazione pianificata di 35.000 posti di lavoro. L'architettura zonale di Rivian è il sostituto della piattaforma che CARIAD non è riuscita a costruire. La partecipazione azionaria è il prezzo di ammissione.

      Il cambiamento

      Lo spostamento di Amazon come principale azionista di Rivian è simbolico ma non accidentale. L'investimento di Amazon è sempre stato strategico in un senso diverso: ha acquistato una partecipazione nel suo fornitore di furgoni per le consegne, e la relazione commerciale si è dimostrata duratura. Nel primo trimestre del 2026, Amazon ha rappresentato 468 milioni di dollari dei 908 milioni di dollari di ricavi automobilistici dell'azienda, più della metà, attraverso il continuo dispiegamento di furgoni elettrici per le consegne nella sua rete logistica. Ma Amazon non ha aumentato la sua partecipazione. Ha osservato passivamente mentre il programma di investimento basato su traguardi di Volkswagen aumentava costantemente la proprietà di VW mentre la percentuale di Amazon si riduceva a causa della diluizione. Il cambiamento nel registro degli azionisti riflette un cambiamento in ciò che Rivian vale per i suoi maggiori investitori: per Amazon, Rivian è un fornitore di furgoni. Per Volkswagen, Rivian è l'azienda software che VW ha cercato e non è riuscita a diventare.

      Il mercato più ampio dei veicoli elettrici negli Stati Uniti è diventato ostile, con almeno una dozzina di modelli di veicoli elettrici dismessi, sospesi o cancellati nel 2026, poiché i dazi doganali del 25%, la scadenza del credito d'imposta federale e l'aumento dei costi di importazione hanno reso sempre più antieconomico vendere auto elettriche in America. Honda ha svalutato 15,7 miliardi di dollari dopo aver cancellato l'intera sua Serie 0. Tesla ha interrotto i modelli S e X. Le stesse ambizioni di Volkswagen negli Stati Uniti sono state colpite: il suo marchio Scout, un nome americano rivitalizzato destinato a competere con i camion di Rivian, è stato rinviato a metà del 2028, in parte perché il software di Rivian è stato progettato esclusivamente per veicoli elettrici a batteria e la divisione software di VW, CARIAD, deve ora integrare i controlli del motore a combustione per una versione a estensione dell'autonomia. L'ambiente tariffario e il ritardo di Scout rendono l'investimento in Rivian contemporaneamente più importante per la strategia di piattaforma a lungo termine di VW e più precario come scommessa finanziaria a breve termine.

      I soldi

      La posizione finanziaria di Rivian è la demolizione controllata che le startup di veicoli elettrici chiamano un percorso verso la redditività. I ricavi nel primo trimestre sono stati di circa 1,4 miliardi di dollari, in aumento dell'11% rispetto all'anno precedente. L'azienda ha raggiunto il suo primo anno intero di profitto lordo positivo nel 2025, con 144 milioni di dollari, sebbene il segmento automobilistico sia tornato a una perdita lorda di 62 milioni di dollari nel Q1. Le previsioni per l'intero anno prevedono consegne di 62.000 a 67.000 veicoli, una perdita di EBITDA rettificato di 1,8 a 2,1 miliardi di dollari e spese in conto capitale di circa due miliardi di dollari. Le azioni vengono scambiate a circa 15,43 dollari, in calo di oltre l'80% rispetto al picco. L'azienda ha chiuso il trimestre con 4,83 miliardi di dollari in contante, sostenuta dal più recente pagamento da un miliardo di dollari di Volkswagen.

      L'R2, il SUV più economico di Rivian destinato a raggiungere un mercato più ampio, ha iniziato la produzione per i clienti nella fabbrica di Normal, Illinois, il 22 aprile, dopo che un tornado EF-1 ha colpito l'impianto senza, secondo il CEO RJ Scaringe, ritardare il programma di lancio. Il prezzo iniziale è stato fissato a 57.990 dollari, con la versione base da 45.000 dollari rinviata al 2027. Una nuova fabbrica in Georgia, ora progettata per 300.000 veicoli all'anno dopo un aumento della capacità del 50%, è in costruzione con produzione prevista per il 2028. L'impianto della Georgia costruirà anche il più piccolo R3