Thoma Bravo afferma che la 'SaaSpocalypse' è finita

      Quattro mesi fa, l'IA sembrava poter distruggere l'industria del software. Questa settimana, uno dei suoi maggiori investitori ha dichiarato che la minaccia è finita. La verità si trova da qualche parte nel mezzo. Parlando alla conferenza SuperReturn International a Berlino, Orlando Bravo, fondatore di Thoma Bravo, una delle più grandi società di private equity focalizzate sul software al mondo con quasi 200 miliardi di dollari sotto gestione, ha detto a CNBC che il panico era passato. “La SaaSpocalypse è finita. È finita, non più,” ha detto, definendo l'IA “un enorme vento a favore per le aziende di software.” Circa la metà dei nuovi ricavi nel suo portafoglio, ha aggiunto, è ora “ricavi da IA, ricavi agentici,” e si aspetta che software e IA si fondano in “una nuova soluzione agentica” per i clienti aziendali. Il termine che stava seppellendo è stato coniato a febbraio, quando gli strumenti agenti Claude Cowork di Anthropic hanno innescato una brutale svendita. Il 💜 della tecnologia UE Gli ultimi rumori dalla scena tecnologica dell'UE, una storia dal nostro saggio fondatore Boris, e alcune opere d'arte IA discutibili. È gratuito, ogni settimana, nella tua casella di posta. Iscriviti ora! Gli investitori si sono spaventati all'idea che gli agenti IA potessero ridurre il numero di “posti” umani su cui è basato il prezzo del software in abbonamento, cancellando circa 285 miliardi di dollari dalle azioni di software, finanza e gestione patrimoniale in un arco di 48 ore e riprezzando il software per posto mentre la spesa nativa per IA aumentava. Salesforce è scesa di circa il 30% nell'anno; SAP ha perso circa un terzo del suo valore di mercato. Bravo ha il rimbalzo dalla sua parte. L'ETF iShares Expanded Tech-Software è aumentato del 21% a maggio, il suo miglior mese da ottobre 2001, e il software è passato da paria del mercato a uno dei suoi leader, con nomi dati per morti a marzo che hanno messo in atto una forte ripresa. Ma “finita” è una parola troppo pulita per ciò che sta realmente accadendo. La ripresa è una biforcazione, non una marea. Le aziende che possiedono gli strumenti e le attrezzature per l'espansione dell'IA, le infrastrutture e le attività a prezzo di consumo, sono salite: DigitalOcean è aumentata di oltre il 220% quest'anno, Datadog circa il 76%, CrowdStrike oltre il 50%. Il software applicativo basato su posti è ancora in fase di risalita. HubSpot è scesa di circa il 46% nell'anno nonostante una crescita dei ricavi di oltre il 20%, Monday.com circa il 45%. Il mercato sta pagando un premio per la difendibilità dell'IA e scontando qualsiasi cosa un agente potrebbe plausibilmente sostituire, anche quando i numeri sottostanti sono a posto. Non tutti nell'industria sono pronti a suonare l'allerta. Il CEO di Snowflake, Sridhar Ramaswamy, questa settimana ha rifiutato di dire che la SaaSpocalypse era finita, sostenendo che è “meglio essere paranoici” in un mercato dove il miglioramento di un rivale può cancellare un vantaggio da un giorno all'altro. La sua cautela punta al prossimo bilancio: il costo di gestire effettivamente gli agenti IA. Uber ha limitato la spesa per la codifica agentica-AI dei suoi ingegneri a 1.500 dollari al mese ciascuno dopo aver superato il suo budget per il 2026, e anche Microsoft ha riportato indietro gli agenti alimentati da Claude una volta che il costo ha superato quello del personale umano. L'economia che doveva condannare il software potrebbe ancora mordere gli strumenti IA destinati a sostituirlo. Bravo stesso ha lasciato la porta aperta, ammettendo che le questioni relative alla governance, alla cybersicurezza e ai ritorni sugli strumenti agentici rimangono irrisolte. “È un periodo di scoperta ora, che crea pressione su tutto il sistema,” ha detto. È anche importante ricordare che, essendo uno dei più grandi investitori in software al mondo, ha ogni motivo di chiamare il fondo. Quindi, la SaaSpocalypse è finita? Il panico dei prezzi delle azioni chiaramente lo è. La riprezzatura più profonda, lontano dal software che guadagna un premio semplicemente per essere software e verso l'uso, i dati proprietari e il reale leverage dell'IA, è appena iniziata, e molte persone sostengono ancora che il funerale sia stato venduto in modo eccessivo in primo luogo. Bravo sta chiamando il fondo. Ramaswamy sta chiedendo umiltà. Sulla base delle prove finora, entrambi possono avere ragione contemporaneamente.